财华洞察|基金再遭爆买！全民炒基，炒出个泡沫？

原創

日期：2021年1月22日 上午9:32作者：史蒂芬老梦 編輯：林美子

爆了！爆了！！

1月19日，易方达基金公告显示，其易方达竞争优势企业基金于1月18日结束募资，基金累计有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过首次募集规模上限150亿元，最终的有效认购申请比例确认为6.253716%。

按照最终的有效认购申请比例计算，易方达竞争优势企业认购规模应该达2398.58亿元，创下公募基金历史单只基金认购规模最大纪录。

低至6%的中签率、2000亿+的认购规模——股民上一次认购如此艰难还要追溯到全民都在追但上市前突然黄掉的蚂蚁集团。

同日（18日），华泰柏瑞质量领先、博时成长领航混合、广发成长精选亦是一日售罄，认购金额均超过百亿元。

进入2021年来，市场上无论是新成立基金总数及份额数量还是基金发行认购程度都远胜去年同期。截至21日，新成立基金的平均发行份额为62.63亿份，按发行面值1元/份计算，平均发行规模为62.63亿元，远超去年各月。

更可怕的是，现在认购知名基金的火爆程度还堪比热门股票的打新。

几乎没人会怀疑，全民炒基的时代已经到来，而前方妈已在提刀前来的路上。

1.全民炒基，始于2020

据同花顺统计，去年市场共新发行基金1384只，总发行规模为3.06万亿元，均创近八年之最。对比2019年新发行基金1043只，总发行规模只为1.48万亿元，“全民买基”时代早在去年已开始。

截至最新，市场总共有公募基金7433只，资产净值合计19.7万亿元。

去年权益类基金收获颇丰。股票型基金年内除一只基金录得负总回报率外，其余均录得正回报率。高达235只股票型基金的年回报率高于50%。回报率在120%以上的股票型基金包括汇丰晋信低碳先锋股票、广发高端制造股票A、创金合信工业周期股票A等。

翻看汇丰晋信低碳先锋股票截至去年第三季的重仓持股，不难发现基金获得高额回报率的原因主要是其持有宁德时代、当升科技、赣锋锂业等新能源汽车中上游个股和东方日升与通威股份等光伏概念股——两者均是去年A股的热门题材。

而广发高端制造股票A则持有平安银行、中国神华、中国平安、美的集团及京东方A等重仓股。

创金合信工业周期股票A截至三季度的重仓持股结构与汇丰晋信低碳先锋股票相似，包括新能源中上游的恩捷股份、宁德时代及光伏概念的隆基股份、通威股份及晶澳科技。

去年新能源、光伏概念题材爆发，重仓股里买入以上行业龙头的基金收益都不差。

偏股混合型基金只有三只基金全录得负收益率。总回报率在50%以上的基金多达634只。11只基金的年总回报率高于110%，最高的五只基金分别为农银汇理海棠三年定开混合、工银中小盘混合、诺德价值优势混合、工银主题策略混合及诺德周期策略混合等。

农银汇理海棠三年定开混合重仓股同样集中在新能源及光伏两个行业概念，包括宁德时代、隆基股份、赣锋锂业、新宙邦及通威股份等。

从回报率上看，去年买基跑赢大市的概率还是较大的。去年A股上证指数涨幅为13.86%，深证成指为38.7%，创业板指数为65%。

创业板涨幅最高的前十五只个股中，除了首都在线、天华超净、派瑞股份及北鼎股份外，其他个股一手持有成本都已较高。对于小散户而言，通过股票型基金/偏股混合型基金买入热门行业概念龙头股虽然收益会比直接买股票要低一些，但投资门槛相对较多，而且投资标的分散也分散了风险。 

实际上，对比上证指数和深证成指，买基全年获得50%以上回报率已是很高。但同时，复盘权益权益基金去年的行情，基民哟要获得50%以上的回报其实并不是很难。

正是基民通过基金投资门槛相对较低地“借道”购入概念龙头，而机构又通过抱团题材概念股获得流动性溢价，去年5月份开始市场炒基蔚然成风，新发行基金规模每个月均在2000亿元以上。

去年全年，A股共有396家公司完成上市，募集资金总额超过4725亿元，为2011年以来IPO融资新高。

然而，这个数字远远还比不上同期新发行基金1384只，总发行规模3.06万亿元。

全民炒基的时代，已经来了。

3.2021，炒基继续火爆

进入2021年，基民炒基的热情如同冬天里的一把火，不减反增。

全民炒基热潮不减，基金市场每天都有记录被刷新。首先单只基金的认购规模被推上2300亿元+，大幅超购。

然后是最新第四季披露，A股市场上首个主动权益千亿基金经理诞生。易方达张坤所管理的基金总规模已达1255亿元，成为业内首个管理规模超千亿的主动权益基金经理。

据媒体统计，张坤管理的四只基金易方达优质企业三年持有混合基金、易方达蓝筹精选混合、易方达新丝路灵活配置混合、易方达亚洲精选股票、易方达亚洲精选股票及易方达中小盘混合基金在管资金规模分别为108亿元、677亿元、58亿元、11亿元及401亿元，其任职基金经理期间回报率分别为41%、209%、124%、104%及734%。

从持仓看，张坤在职期间回报率最高的易方达中小盘混合基金大幅持有去年的另一个热门概念白酒股。其前四大持仓分别为茅台、洋河、泸州老窖及五粮液。

联系本月18日易方达新的基金被大幅买爆，广发成长精选、博时成长领航混合认购当日售罄可发现，A股投资者投资理念正从过去典型的散户追涨杀跌逐步过渡到将资金转移到专业机构打理、并更偏好口碑、历史成绩优异的基金经理的更“专业”投资阶段。

在全民炒基热潮中，行业的马太效应也加快形成。

但过热的基金市场亦难免会滋生部分问题。

《经济日报》18日发文指，2020年第四季度机构高度抱团新能源车、白酒、医药等少数行业龙头公司，且集中度极高。截至第三季，A股4100余只股票池中，所有主动管理型权益类基金前400只重仓股市值占全部重仓持股市值的比例已达93%。

文章继而指机构长期过度抱团爆炒龙头股，等于是在“偷懒赚快钱”。

其实在官方媒体发声之前，1月6日白酒、新能源及光伏概念指数就已经出现一定程度回调。也是在同时，市场上出现了抱团会否瓦解的讨论。但就在近几个交易日，以上板块指数在阶段性见底之后，都在重新开启上涨。

官方媒体警告，会将市场抱团的热情压制到什么程度，目前仍有待观察。

如果说抱团并非基民本意，那么昨日的港股ETF大幅滑坡则主要是因为投机过热所致。

近期南下资金疯狂涌入的香港，投资港股的ETF亦顺而受到市场关注。19日，港股通100ETF涨停，第二日却收跌9.88%，险些触及跌停。同日，港股通50、港股通综等ETF均录得较大幅度滑坡。

据行内人士分析，港股ETF 20日大范围滑坡主要是因为近期投资者以较高价买入港股ETF，导致其存在高溢价，部分资金通过买入一揽子股票，再经由港股类ETF进行套利。由于部分产品无法实现T+0套利交易，因此19日的套利资金只能在第二日卖出，形成砸盘。

套利的结果最终会磨平ETF和港股市场对应一揽子股票的价差，因为套利机制的存在，投资者过分追涨港股类ETF的做法其实并不可取。

另外，易方达竞争优势企业混合型证券投资基金遭到爆买，另一个重要的原因就是基金可可投港股通标的，会投资港股市场优质龙头企业。

机构换了一个地方抱团，是否仍能获得去年在A股市场同样的收益呢，问题值得商榷。

3.小结

全民炒基热潮兴起，会令A股散户垃圾股炒作减少，加上退市制度落地，有利于A股市场形成良性循环。

但同时，去年全年，热钱大幅流入基金市场，机构高度抱团，令白酒、新能源等概念股估值已非常之高。今年炒基热潮不减，基民间接抱团会否抱出个巨型的泡沫呢？

目前，市面上赞成或反对的意见都有。基民今年买基，亦要多加个心眼——毕竟，疯狂的同义词，就是失智和欠缺理性。