鐵礦石價持續上揚鋼價再創新高 A股鋼鐵板塊結束短調再度領漲

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近日，鐵礦石價格持續上揚，黑色系品種在近一個多月均走出了淩厲的快速飙升行情。中鋼協相關負責人在12月6日曾表示，近期進口鐵礦石價格大幅上漲超出了行業預期，使得行業運行風險進一步加大，不利於產業鏈供應鏈穩定。而從中鋼協掌握情況來看，近期進口鐵礦石價格大幅上漲偏離供需基本面，存在貿易商招標異常助推指數上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為製造市場緊張行為，呼籲相關監管部門儘快介入。

為應對鐵礦石連續大漲帶來的風險，大商所昨日（12月9日）再調鐵礦石期貨交易政策，自2020年12月14日(星期一)結算時起，鐵礦石期貨I2105合約投機交易保證金水平調整為15%，漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平維持不變。值得注意的是，這也是過去7天内，交易所第四次出手，儘顯監管層呵護品種穩健發展的態度。

不過，從12月鐵礦石期貨價格走勢來看，雖然政策方面調控不斷，但交易所一連串的措施並未能起到給市場降溫的效果。今日内地期貨市場盤中黑色系品種期貨價格繼續衝高，早盤鐵礦石期貨主力合約上漲5%，報955.00元/噸，近2個月累計上漲幅度已超過35%;螺紋鋼主力合約亦上漲超2%。現貨市場，根據MMi 62%鐵礦石海漂指數來看，12月份以來62%鐵礦石海漂指數漲幅為11.7%，而港口現貨山東地區PB粉現貨價格漲幅約7%，鋼廠對於港口現貨的採購意願提升，或加劇港口現貨主流品種庫存下降，鐵礦價格仍存較強支撐。

2021年我國鋼材消費需求將繼續增長

受今年農歷春節和新冠疫情影響，中國一季度鋼材社會庫存不斷攀高，並創下近十年新高，巨量庫存也對市場形成了較大的壓力。四季度以來，全國多地多個項目相繼開工，導致鋼材需求上升與庫存下降。根據鋼鐵協會發佈的信息，10月份國内市場鋼材需求仍較旺盛，鋼材價格繼續呈上升走勢。

此外，高盛近日上調了鐵礦石價格預估，稱這種煉鋼原料的牛市行情將延續到2021年。該行將2021年鐵礦石價格預估從90美元/噸上調至120美元/噸，2022年價格預估從75美元/噸上調至95美元/噸。

隨著全球經濟的復甦、製造業景氣度持續走高，黑色系價格形成共振上漲，部分產品價格均已創出近幾年新高，像冷軋板這類細分產品盈利已創近兩年新高。在鋼鐵產業鏈條上，冷軋板供需基本面好，盈利有持續性保障。鋼材價格方面，四季度以來，鋼鐵主要品種市場價格呈現震蕩攀升的走勢。今年鋼材市場價格先抑後揚，寬幅震蕩揚升，逐步高出去年同期水平。進入四季度，價格又出現了一波上漲。業内預計今年内全國鋼材價格指數繼續高位運行，甚至還有可能進一步上漲。

鋼材價格上漲背後的邏輯是鋼鐵需求的強勁推動。鋼鐵行業屬於勞動密集型產業，賺的也是辛苦錢。中國的粗鋼產能曾經可以滿足全世界的需求，經過多年的供給側改革，目前鋼鐵產能仍然屬於過剩狀態。我國經濟疫情後進入正增長階段，由於海外疫情的影響導致海外工廠不能復產海外訂單流向了中國，家電汽車以及集裝箱用鋼量增加帶動鋼鐵價格的上升；國内鋼鐵需求強勢，一方面是來自於地產端的旺盛需求，另一方面受益於家電、汽車等領域的景氣復甦，下遊訂單開始出現快速增長。

此前統計局公佈數據顯示，11月國内製造業PMI：52.1%，包括綜合、生產、新訂單、新出口訂單指數均創近三年新高。11月汽車銷量預估增長11.1%。從製造業PMI和汽車銷售市場情況來看，鋼鐵下遊製造業鏈條延續高景氣度，因此與此相關的板材需求有較好的支撐。市場預計，2021年全國鋼材消費需求將繼續增長。其中，粗鋼表觀消費量預計將會超過10.6億噸，增幅在4%以上。預計全年粗鋼直接出口量(鋼材折算)8000萬噸左右，出口水平由降轉升。上述兩個方面相加，預計2021年中國全部粗鋼需求量或將達到11億噸，比上年增長5%左右。

鋼鐵去庫存迹象非常明顯

鋼鐵價格受上遊焦炭、鐵礦石成本支撐，表現較強。鋼價持續上漲，主要來自於現貨商對於經濟恢復的信心，傳統鋼材在年末一般都會進入冬儲期。

目前來看，鋼鐵去庫存迹象非常明顯。從基本面上看，今年新基建項目增加，老舊小區改造項目持續，對鋼鐵等建材的需求有所增加。另外，臨近年末房企拿地熱情回升，熱點地區優質土地溢價率再次攀升。

中原地產研究中心統計數據顯示，截至目前，上海、杭州、廣州3個地區土地出讓金額超過2000億元，北京、南京、武漢、寧波、佛山、蘇州、成都、重慶8個地區土地出讓金額超過1000億元。重點監測的50大城市年内土地出讓金額達到3.75億元，同比增長幅度達到20.7%。進入四季度，以深圳為代表的一線熱點地區土地市場成交依然火爆。所以，從中短期看鋼鐵等建材依舊是有一定的消息面和基本面支撐的。日前，多家研究機構認為三季報後順週期板塊在第四季度走強預示一定的跨年度行情，會以後續分化性補漲為主。不過，長週期來看，鋼鐵庫存仍處於高位，未來還是以去庫存為主，地產景氣週期的結束也將會對一定程度上壓制鋼鐵的需求。

鋼鐵板塊結束短調強勢反彈走高

11月份以來，週期股輪番上漲，引發市場熱情和關注。自「金九銀十」旺季週期以來，不少鋼鐵類上市公司股價也是出現了明顯的擡升，作為週期性板塊的代表，鋼鐵股更是斬獲相當不錯的超額收益。在大盤並不給力的11月，鋼鐵指數持續上行累計漲幅達到近20%，河鋼資源、永興材料、ST撫鋼、中信特鋼、攀鋼釩鈦、方大特鋼等個股漲幅均超過30%，板塊内僅玉龍股份、ST滬科股價收跌。而自今年行情來看，鋼鐵股年内股價表現方面，更有宏達礦業、ST撫鋼、圖南股份、沙鋼股份、玉龍股份5只概念股股價翻倍，宏達礦業更是大漲超250%，另有中信特鋼、永興材料均漲超50%。

平安證券認為，2021年行業供給過剩格局難改，實現盈利增長概率較低，板塊趨勢性機會難覓，但盈利韌性較強細分板塊和個股仍然具有較好的投資價值，繼續推薦特鋼板塊的投資機會，無論是從短期製造業景氣提升還是中長期國内外製造業升級，都將提振特鋼產品需求；特鋼行業競爭格局優於行業整體水平，且特鋼企業盈利韌性相對更強，因此特鋼仍然值得關注，建議關注特鋼龍頭中信特鋼。此外可以關注兼併重組帶來龍頭市佔率提升的投資機會，建議關注寶鋼股份。普鋼板塊整體表現難以出彩，但個股或存在階段性反彈補漲機會，建議具有優秀成本管控能力的普鋼企業，推薦三鋼閩光，建議關注南鋼股份。

隨著鐵礦石價格近日持續上揚，鋼鐵板塊結束了此前短暫回調行情，又開始新一輪反彈。12月10日，鋼鐵板塊大幅走高領漲兩市，板塊漲幅超2%。截止午間收盤，西寧特鋼(600117-CN)、安陽鋼鐵(600569-CN)強勢漲停，盛德鑫泰(300881-CN)漲近16%，淩鋼股份(600231-CN)漲近7%，金嶺礦業(000655-CN)、海南礦業(601969-CN)漲超5%，沙鋼股份(002075-CN)、八一鋼鐵(600581-CN)等跟漲近5%。