畢馬威中國發佈2020年第三季度《中國經濟觀察》:打造雙循環新發展格局 促進中國經濟持續復蘇

日期:2020年8月9日 上午9:29

2020年8月7日,香港  – 畢馬威中國發佈2020年第三季度《中國經濟觀察》報告。報告指出,新冠肺炎疫情對世界經濟造成了重大衝擊,世界經濟面臨大蕭條以來最大的挑戰。在此背景下,中國疫情防控和復工復產走在世界前列,經濟持續復蘇。第二季度GDP實際同比增速大幅回升轉正至3.2%,優於市場預期。主要經濟指標亦從第一季度的歷史低位持續回升。今年上半年,GDP與去年同期相比下降1.6個百分點。

從產業結構來看,三次產業增速均有所回升,工業恢復快於農業和服務業。第二產業當季同比增長4.7%,上半年累計同比-1.9%,較第一季度回升7.7個百分點。其中製造業和建築業增速已接近往年平均水平,當季同比分別較第一季度回升14.6和25.3個百分點,是拉動第二產業增速明顯回彈的主要原因。根據7月最新的資料,官方製造業PMI連續5個月位於榮枯線上方,發電量、耗煤量、挖掘機銷量等數據也顯示生產活動加速向上修復。

從需求端看,投資需求對經濟增長的貢獻率大幅回升,但消費需求仍然偏弱。第二季度,最終消費支出對經濟增長的貢獻率大幅下降至-73.3%,拖累經濟下滑約2.3個百分點。疫情防控措施對消費和服務業影響較大,聚集性、接觸性的住宿餐飲等消費活動仍在恢復中。線上消費繼續保持增長趨勢,實物商品網上零售佔社會消費品零售總額比重升至25.2%,比第一季度提高1.6個百分點。

畢馬威中國首席經濟學家康勇認為: 「目前電影院、跨省團隊遊等行業逐漸開始運營,中國正在不斷完善常態化疫情防控和穩定經濟發展之間的協調機制。隨著疫情防控措施有序放開,經濟增長不斷改善,居民消費意願也將得到回升。我們認為,居民消費需求的復蘇有望成為下半年中國經濟增長的亮點。」

上半年全國固定資產投資同比增速-3.1%,較第一季度降幅收窄13個百分點。其中,房地產開發投資累計同比增長1.9%,在6月首次轉正,高於同期製造業和基建投資增速。製造業和基建投資也有所好轉,上半年製造業投資降幅較第一季度收窄13.5個百分點;按當月同比計算,基建投資已連續3個月正增長。

進出口方面,上半年中國進出口總額約2萬億美元,累計同比-6.6%,降幅較第一季度收窄1.9個百分點。其中,出口10,987.5億美元,累計同比-6.2%;進口9,309.5億美元,累計同比-7.1%。貿易順差1,678億美元。由於疫情在全球範圍內迅速蔓延,使得海外對抗疫物資和「宅經濟」存在較大的需求,帶動第二季度出口表現繼續好於市場預期,在一定程度上拉動經濟增速轉正。

國際方面,由於採取隔離、封鎖、保持社交距離等措施,第二季度新冠肺炎疫情傳播在美、歐等發達經濟體得到一定控制,但是近期美國出現二次爆發,同時疫情在巴西、俄羅斯、印度、南非等新興市場經濟體中也在加速傳播。疫情對上半年世界經濟活動造成明顯衝擊,主要經濟體修復速度也不及預期,在6月《世界經濟展望》更新中,IMF將全球經濟增長預期下調1.9個百分點至-4.9%,同時將2021年全球經濟增長預期下調0.4個百分點到5.4%。

受疫情影響,今年全球外商直接投資也面臨很大下行壓力。聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)預測今年全球外商直接投資降幅或高達40%。在此背景下,第二季度中國實際利用外商直接投資(FDI)同比增長8.4%,較第一季度同比下幅-10.8%明顯改善。中國的逆勢增長,反映出中國對外商直接投資仍然具有較大吸引力。

為應對新冠肺炎疫情對經濟的衝擊,央行採取了較為寬鬆的貨幣政策,1-4月先後通過三次降低存款準備金率,兩次下調貸款市場報價利率(LPR),加大市場流動性,穩定市場信心。進入第二季度以來,央行沒有進一步採取大規模降息降準,而是逐步轉向更為適度精準的措施,使資金直達實體經濟。在財政政策方面,政府通過擴大財政赤字規模,發行特別國債,擴大新增地方政府專項債規模,用於支援減稅降費、減租降息、擴大消費和投資等。7月30日召開的政治局會議上進一步表示貨幣政策要更加靈活適度、精準導向;財政政策要更加積極有為,注重實效。

畢馬威中國首席經濟學家康勇認為: 「儘管當前經濟復蘇形勢向好,但中小企業生產經營依然面臨不小的困難,重點群體失業率仍然偏高,全國居民實際人均可支配收入尚未恢復到疫情前的水平。同時,地緣政治風險和世界經濟復蘇緩慢也加大了中國經濟面臨的挑戰。我們認為,2020年下半年央行將繼續保持較寬鬆的信用政策。財政方面,隨著財政收入增速回升,專項債和國債資金逐步到位,下半年財政支出將進一步加速提升,新基建、新型城鎮化、醫療健康等領域投資增速有望加快。」

在政策分析部分,報告對2020年第二季度政府發佈的重要政策和相關熱點事件進行了梳理和解讀,內容包括:《海南自由貿易港建設總體方案》發佈、中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局發佈《關於金融支援粵港澳大灣區建設的意見》、創業板改革並試點註冊制相關規則落地、新版外商投資准入負面清單發佈、中國公募REITs試點正式啟航等。

報告的專題研究部分聚焦中國與東盟地區區域經濟一體化的發展。近年來全球經濟和貿易活動有所減緩,而東盟經濟體依託較大的人口基數,不斷提升的人均收入,持續流入的海外勞工匯款,已逐步發展成為全球重要的生產基地和新興的消費市場。中國也在不斷加強與東盟地區的經濟合作,在貿易、投資、以及企業並購多方面都取得了很大進展。

在貿易方面,今年上半年受新冠肺炎疫情影響,全球貿易下滑,但是中國與東盟地區的進出口逆勢增長,東盟成為中國第一大貿易合作夥伴。主要貿易商品涉及機電產品、礦產品、金屬及其製品、紡織原料及其製品,以及塑膠橡膠及其製品。

畢馬威中國交易諮詢主管合夥人林琳指出:「在中國企業『走出去』的過程中,我們也看到企業面臨很多客觀挑戰,例如,對當地市場瞭解不夠所帶來的風險、監管、人才等方面的問題。我們建議企業需要制定有的放矢的海外投資戰略和詳細的落地方案,實現企業長期可持續發展。」

隨著中國加速推進區域經貿一體化,中國與東盟也在經貿領域簽訂多份協定,為雙方未來投資貿易增長創造良好的制度環境。明年是中國—東盟建立對話關係30周年,東盟作為「一帶一路」的重要區域之一,畢馬威預期中國將進一步加強與東盟的經濟合作,促進區域經濟健康發展。

 

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