岑智勇:長實以低PE和低PB去出售高PE及高PB項目 恆指支持看24766.17

日期:2020年7月24日 上午8:18
岑智勇:長實以低PE和低PB去出售高PE及高PB項目 恆指支持看24766.17

昨天恆指高開後出現近「V形」走勢,全日波幅353.99點。恆指收報25263點,升205.06點或0.82%,成交金額1405.72億元。國指收報10325.25點,升81.74點或0.8%;上證收報3325.11點,跌8.05點或0.24%。港股走勢優於A股,原因之一是恆指及國指在尾市4分鐘左右突然抽高。

恆指以陽燭「十字星」收市,若配合前交易日走勢一併參考,則譜成「十字胎」的待變形態。恆指波幅及成交都收窄,最低跌至24992.37點,收市仍能守在25000之上,但走勢受制於10SMA及20SMA。MACD快慢線負差距收窄,走勢改善。全日上升股份886只,下跌818只,整體市況偏好。

長實集團(01113-HK)以最多78.47億元向禹州集團(1628)及成都瑞卓置業組成的買方,出售成都南城都匯商住項目(ChengduLeParc)的物業發展項目,包括第1至8期住宅及商業單位,以及停車場。該項目在2019財年錄得除稅後溢利5400萬元,低於去年同期的4.24億元。在截至2020年6月30日,目標集團公司之未經審核資產淨值為港幣24.95億元。換言之,是次出售的作價相當於145.3倍市盈率(PE)或3.145倍市帳率(PB)。

值得留意的是,賣方還向買方提供3.43億美元貸款(相當於26.58億港元)作為收購代價。交易完成後,長實集團料錄得38.11億元的未經審核得益,所得資金用作一般營運資金。從估值角度去看,長實能以低PE和低PB去出售高PE及高PB項目,絕對是一個好交易(gooddeal/「骨刁」),不難理解其願意向賣方提供融資安排(利息為LIBOR+5.5%)去促成交易。

據媒體報道,集團資深顧問李嘉誠及主席李澤鉅均對香港及内地充滿信心。除集團今年5月以49.5億元投得安達臣道地皮,單計最近12個月,兩人透過共同持有的公司及李嘉誠基金會已累計斥資近32.8億元增持長實股份。

美國上週新申領失業援助人數增加10.9萬人,達141.6萬人,多過市場預期,是近4個月來首次上升;4週平均新申領失業援助人數跌至136.025萬人。持續申領失業援助人數減少110.7萬人,減至1619.7萬人,少過市場預期。數據令投資者擔心美國就業情況轉差,美股三大指數偏軟。納斯達克指數收市報10461點,跌244點或2.3%;道瓊斯指數收報26652點,跌353點或1.3%;標普500指數收市報3235點,下跌40點或1.2%。

夜期及ADR下跌,料恆指走勢偏軟,支持參考為7月20日低位24766.17點。若市況配合,尾市或會反彈。

獨立股評人岑智勇

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