岑智勇：長實以低PE和低PB去出售高PE及高PB項目 恆指支持看24766.17

昨天恆指高開後出現近「V形」走勢，全日波幅353.99點。恆指收報25263點，升205.06點或0.82%，成交金額1405.72億元。國指收報10325.25點，升81.74點或0.8%;上證收報3325.11點，跌8.05點或0.24%。港股走勢優於A股，原因之一是恆指及國指在尾市4分鐘左右突然抽高。

恆指以陽燭「十字星」收市，若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「十字胎」的待變形態。恆指波幅及成交都收窄，最低跌至24992.37點，收市仍能守在25000之上，但走勢受制於10SMA及20SMA。MACD快慢線負差距收窄，走勢改善。全日上升股份886只，下跌818只，整體市況偏好。

長實集團(01113-HK)以最多78.47億元向禹州集團(1628)及成都瑞卓置業組成的買方，出售成都南城都匯商住項目(ChengduLeParc)的物業發展項目，包括第1至8期住宅及商業單位，以及停車場。該項目在2019財年錄得除稅後溢利5400萬元，低於去年同期的4.24億元。在截至2020年6月30日，目標集團公司之未經審核資產淨值為港幣24.95億元。換言之，是次出售的作價相當於145.3倍市盈率(PE)或3.145倍市帳率(PB)。

值得留意的是，賣方還向買方提供3.43億美元貸款(相當於26.58億港元)作為收購代價。交易完成後，長實集團料錄得38.11億元的未經審核得益，所得資金用作一般營運資金。從估值角度去看，長實能以低PE和低PB去出售高PE及高PB項目，絕對是一個好交易(gooddeal/「骨刁」)，不難理解其願意向賣方提供融資安排(利息為LIBOR+5.5%)去促成交易。

據媒體報道，集團資深顧問李嘉誠及主席李澤鉅均對香港及内地充滿信心。除集團今年5月以49.5億元投得安達臣道地皮，單計最近12個月，兩人透過共同持有的公司及李嘉誠基金會已累計斥資近32.8億元增持長實股份。

美國上週新申領失業援助人數增加10.9萬人，達141.6萬人，多過市場預期，是近4個月來首次上升；4週平均新申領失業援助人數跌至136.025萬人。持續申領失業援助人數減少110.7萬人，減至1619.7萬人，少過市場預期。數據令投資者擔心美國就業情況轉差，美股三大指數偏軟。納斯達克指數收市報10461點，跌244點或2.3%;道瓊斯指數收報26652點，跌353點或1.3%;標普500指數收市報3235點，下跌40點或1.2%。

夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考為7月20日低位24766.17點。若市況配合，尾市或會反彈。

獨立股評人岑智勇