兩會瞭望之兩新一建 政策預熱,鐵礦石先行

日期:2020年5月22日 下午5:51作者:毛婷 編輯:彭尚京
兩會瞭望之兩新一建 政策預熱,鐵礦石先行

兩會前夕,對新基建和基礎設施建設的預期正熱火朝天,而那邊廂,鐵礦石價格已先聲奪人。根據萬得數據,2020年5月21日國内商品期市,鐵礦石價格大漲逾3%,領漲市場。

根據Mysteel的數據,2020年5月21日鐵礦石9月期貨收盤價上漲2.81%,報731。其鐵礦石綜合指數早在4月底已經開始強勁反彈,由4月29日的94.3,跳升至5月21日的102.9,見下圖。

這反映了中國疫情後復工復產情況非常理想,需求復蘇強勁。

國家統計局的數據顯示,2020年第一季粗鋼產量環比下降5.04%,至2.34億噸,而鐵礦石原礦產量環比下滑20.01%,至1.86億噸。到今年四月,粗鋼產量已出現明顯反彈,較上月增長7.67%,至8503.3萬噸,但鐵礦石的原礦產量較上月下降0.51%,至7437.9萬噸。

Mysteel的數據顯示,5月22日全國45個港口進口鐵礦庫存為10926.08,較上週降168.82。鐵礦石港口庫存持續下降,創逾3年低位,從下圖可見。

與此同時,5月22日鋼廠的鐵礦庫存為1678.85,比5月1日的1802.14低了123.29,庫存消費比為28.2,進口礦平均可用天數為24天。

值得注意的是,受疫情影響,許多國家仍處於停工狀態,中國主要的鐵礦石貿易夥伴巴西,正受到疫情的負面影響,其中淡水河谷的主產區帕拉州(該地區佔全國鐵礦石三成產量)於5月8日開始封城,或影響供應。Mysteel的現貨數據顯示,5月11日至17日巴鐵礦發運總量為1982.3萬噸,環比上期減少13.3萬噸。

由此可見,疫情後我國的生產需求復蘇速度超越預期,而作為推動社會經濟復蘇的重要原料之一鐵礦石,產量和進口量或未跟上,這是帶動鐵礦石價格上漲的一個原因。

「兩新一重」帶來的鋼鐵密集型基建建設機遇

帶動鐵礦石期貨價上漲的主要原因還是市場對於未來鐵礦石價格的樂觀預期,而這可能來自對兩會促進我國疫情後經濟恢復的正面期望。

5月22日發佈的《政府工作報告》中,總理提出重點支持「兩新一重」建設。

「兩新」,即新型基礎設施和新型城鎮化建設。新型基礎設施建設包括發展新一代信息網絡,拓展5G應用,建設充電樁,推廣新能源汽車,激發新消費需求,助力產業升級。新型城鎮化建設為大力提升縣城公共設施和服務能力,以適應農民日益增加的到縣城安家就業需求;新開工改造城鎮老舊小區3.9萬個,支持加裝電梯,發展用餐、保潔等多樣社區服務。

「一重」,即加強交通、水利等重大工程建設,增加國家鐵路建設資本金1000億元。

翻查工信部的數據,2019年,我國生鐵、粗鋼和鋼材產量同比分别增長5.3%、8.3%和9.8%,至8.09億噸、9.96億噸和12.05億噸,其中主要受到基建、房地產等下遊行業的穩定需求支持,建築行業和機械行業的鋼材消耗量或大約佔了40%和12%。

目前基礎設施建設大約佔我國鋼鐵需求的三成左右,其中2019年全國鐵路固定資產投資超8000億元。「兩新一重」建設帶來的額外的刺激建設有望進一步提升鋼鐵需求,從而促進對鐵礦石的需求。

除了傳統基建外,涉及新能源汽車、信息網絡鋪設等的新基建,也對鋼鐵需求很大,例如汽車、基站建設等,都需要用到鋼鐵。2019年,汽車生產的鋼鐵消耗量或為5200萬噸,同比下降5%,家電的鋼鐵消耗量或為1360萬噸,同比增長5%。這些新基建發展計劃也將提振鋼鐵需求。

這場漲勢能持續嗎?

政策面的利好帶動了原材料價格的上漲,對於商品期貨炒家和鋼鐵股投資者來說,關心的自然是鐵礦石價格漲勢的可持續性。儘管鼓勵新舊基建發展的需求增長有利於大型鋼鐵企業,但是如果鐵礦石的價格跑得比鋼鐵快,鋼鐵企業的利潤就會被蠶食。

在兩會之前,海關總署發佈了關於調整進口鐵礦檢驗監管方式的公告,具體措施包括:1)將現行由海關對進口鐵礦逐批實施抽樣品質檢驗調整為依企業申請實施,但必要時,海關實施監督檢驗、開展有毒有害元素含量檢測。2)進口收貨人如需海關出具進口鐵礦品質證書,海關對進口鐵礦實施現場檢驗檢疫合格後實施現場抽樣、實驗室檢測、出具品質證書;若不需要上述品質證書,海關在對進口鐵礦實施現場檢驗檢疫合格後直接放行。

總括而言就是簡化鐵礦石進口流程,這將有利於緩和鐵礦石供應緊張的問題。

此外,確保產業鏈和供應鏈穩定也是這些國家政策得以落實實施的重要一步,未來或有更多措施穩定原料價格。加上疫情的緩解以及巴西淡水河谷鐵礦的復產,鐵礦石供應有望恢復。這些因素或可遏制鐵礦石價格的過快上漲。儘管短期供需變動,以及政策和發展展望帶來提振,刺激鐵礦石價格急漲,投資者和交易者應提防供需基本因素的變化,做好風險管理。

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