金利豐黃德几：李寧(02331-HK)銷售表現有望回暖

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內地新冠肺炎疫情逐步受控，內地的消費逐步復甦，加上內地消費升級的趨勢不變，體育用品行業回暖。李寧(02331-HK)為內地大型體育用品品牌，具品牌優勢。今年首季度，受到疫情影響，對集團的銷售帶來負面影響。期內，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台之零售流水，按年錄得10%至20%高段下降。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄得20%至30%低段下降，其中零售渠道錄得30%至40%中段下降，以及批發渠道錄得10%至20%高段下降。不過，電子商務虛擬店舖業務錄得10%至20%低段增長。

於今年3底，在中國的李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,225個，今年至今淨減少224個。期末，於中國的李寧YOUNG銷售點數量共計1,026 個，本年迄今淨減少75個。另外，受到新冠肺炎影響，今年第四季度訂貨會（不包括中國李寧及李寧YOUNG）延遲至四月中下旬進行。

集團的渠道庫銷比持續改善，2019年底的平均存貨周轉期為68日，較2018年底的78日減少10日，平均應收貿易款項周轉期由36日減至21日。另外，非凡中國(08032-HK)在上月初，完成以配售形式，悉售李寧2.85%股份，配售價介乎20.95元至21.52元；雖然股價一度拖累股價表現，但期後已重上配售價。

走勢上，3月19日跌至14.8元（港元，下同）止跌回升，形成上升軌，重上各主要平均線，STC%K線續走高於%D線，惟MACD牛差距略有收窄，可考慮24.5元吸納，反彈阻力27.7元，不跌穿22.7元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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