山西汾酒開啓「後百億時代」 2020年力爭實現營收增長20%左右

山西汾酒（600809）4月27日晚間發布2019年年報及2020年一季報。2019年公司實現營業收入118.80億元，同比增長25.79%；歸母淨利潤為19.39億元，同比增長28.63%。公司擬每10股派現9元（含稅）。2020年一季度山西汾酒實現營業收入41.40億元，同比增長1.71%；歸母淨利潤12.25億元，同比增長39.36%。

山西汾酒正式步入白酒百億營收陣營，三年改革任務圓滿完成。公司表示，2020年將力爭實現營業收入20%左右的增長。

三年國改完美收官 經營效率穩步提升

2019年，山西汾酒三年國改完美收官，經營效率穩步提升，同時全國化擴張順利，收入高增延續。三年國改，山西汾酒完成了機制、渠道、産品的全面升級，借助汾酒深厚的品牌力、青花+玻汾富有競爭力的産品組合、不斷強化的營銷團隊和持續擴張渠道網絡，當下山西汾酒正重啓複興新征程。

細分産品，資源聚焦青花單品，保持玻汾穩中有升，帶動巴拿馬、老白汾逐步推廣。區域結構方面遵循「1357」市場布局策略，省内精耕與省外擴張並行，規模效應有望持續強化。有券商分析認為，山西汾酒混改後更具經營活力且抗風險能力更強，産品及渠道戰略清晰，品牌底蘊深厚競爭優勢明顯，名酒複興激發增長潛力。

年報顯示，山西汾酒旗下汾酒、系列酒和配制酒産品分別實現營收102.97億、9.00億和5.48億元，酒類資産整合後産品層次更加清晰，青花及玻汾兩頭明顯放量，利用對竹葉青品牌的認知，加大健康酒概念營銷。

值得一提的是，2019年山西汾酒全國化擴張進程順利。分區域看，公司省内和省外市場分別實現營收57.85億和59.60億元，分別同比增長8.65%和47.65%，省外收入在公司主營業務收入中占比50.75%，同比提升7.55個百分點，省外收入首次超過省内。

積極應對疫情 2020年力爭營收增長20%

在疫情期間，山西汾酒積極調整經營策略，減少疫情對公司經營發展的沖擊，一季度依然實現高增長。山西汾酒在年報中表示，公司2020年將力爭實現營業收入20%左右的增長，繼續以營銷為重點，做好「一提三控」，即控量，提質，提價，提效。在此基礎上，確保穩盤山西市場存量增長，創造區域市場增量，必須穩固北方核心大本營市場，並大力開拓長江以南市場，輻射京津冀長三角粵港澳等沿海經濟發達市場。

有分析認為，新冠疫情對山西汾酒影響幅度和時間有限，全年有望完成股權激勵目標。疫情對白酒的影響為短期、一次性影響，且龍頭酒企受影響幅度會小于整個行業。山西汾酒玻汾系列為光瓶酒，主要用于自飲，受影響幅度有限；次高端青花系列可能會受一定影響，但山西汾酒處在全國化擴張期，因此影響幅度可能會略小于其他次高端酒企。

2020年是山西汾酒「十四五」發展規劃的構想和布局之年。疫情影響之下，有券商認為，山西汾酒仍以渠道良性為核心，「玻汾超預期放量+青花需求複蘇」，有望努力實現收入目標。2020年山西汾酒的國改關鍵措施有望持續落地，産品上聚焦青花系列放量，區域上長江以南市場實現突破。

來源：發布易