克明麵業：淨利最高增80%，消費者不聚餐、改吃麵了？

原創

一場疫情，改變了中國人民的消費習慣，使大家以往的外出聚餐、外出買菜、外賣等習慣，都改變成為了自己做飯。

這種短期習慣的改變，必然導致一批公司短期盈利大增、一批公司短期盈利能力大跌的不正常波動。

克明麵業（002661-CN）就是此次疫情的受益者（這家公司的主營業務就是米麵製品，其中，包括超市中大家經常購買的袋裝掛麵、麵粉、米粉等產品）。根據公司披露的2020年1季度業績預告顯示，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8563.58萬元至11010.31萬元，同比增長40%至80%。

其他大部分上市公司2019年年度業績報告都還沒有披露，克明麵業一季度的經營數據卻已經都預披露，原來是公司經營業績出現大幅上漲啊。

對於業績大增的原因，克明麵業解釋說：

1.疫情期間，家庭消費需求旺盛，掛麵主食類家庭消費需求大增；

2.高毛利率產品需求增加、買贈促銷活動大幅減少，毛利率大幅提升。

量價齊升導致了克明麵業淨利潤出現大增。另外，公司進一步披露，一季度由於工廠和物流配送受限，有部分訂單及新增訂單不能保證均在一季度確認為收入，可能會有部分收入將延續到二季度予以確認。

意味著克明麵業2020年二季度的業績將繼續大幅增長，因為既有一季度公司沒有確認的收入、遞延到二季度確認，又有疫情的持續影響，所以，2020年二季度公司的經營業績大概率繼續保持較快的增長。

但是，千萬不要覺得這是可以持續的。近兩個月消費者消費習慣的改變，並不是自願的，主要是受疫情影響不得已而改變，所以，這意味著短期看似公司經營業績出現大幅增長，但在疫情過去後，消費者還是會重回以往的消費習慣，公司的產品銷量也必然受到衝擊。

所以，從表麵看，是克明麵業的經營狀況發生了變化，市場對公司的產品需求大增了，但這都不是市場的自發行為，主要是受外力脅迫所造成的短期繁榮。

這也就意味著公司盈利大增是一次性的，並不會一直保持如此快的增長，而如果因為市場短期樂觀情緒，快速大幅的推高股價，提高公司的合理估值中樞，這是不明智的。

疫情給克明麵業帶來的一次性淨利潤，只能增厚公司的淨資產，不應該改變估值中樞，而如果因為公司短期淨利潤大增，市場盲目樂觀，推高股價使估值大幅提高，這是不理性的，等到疫情過後，公司業績增速放緩，股價必定遭市場的「戴維斯雙殺」。