各大券商怎樣看滙豐控股(00005-HK)2019年度成績單?

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【財華社訊】滙豐控股(00005-HK) 2019年第4季度業績再次錄得虧損，受累於商業減值和重組成本增加，環比由盈轉虧，錄得普通股股東應佔虧損55.09億美元，(第3季度為盈利29.71億美元)。集團並宣佈未來2年暫停回購行動，股價連挫2天! 各大券商又怎樣看滙豐控股這份成績表?

摩根大通發表報告指出，滙豐控股於未來2年暫停回購的舉動令人失望，暫停回購料未來股價將難升；滙豐業績收入較預期為佳，主要由非利息收入帶動，淨利息收益率則環比持平，基本狀況穩健。但對滙豐控股今年的業務前景審慎，尤其是香港業務正受到疫情影響。維持對滙豐控股的中性評級，目標價為63港元。

花旗報告則預期，滙豐控股2020年的收入將錄得下滑，主要因為利息較低，以及沒有一次性項目所帶動。匯控計劃於2020至2022年期間削減風險加權資產超過1000億美元；但沒有陳述未來投資計劃，業務增長動力未見有披露。

摩根士丹利報告指出，扣除商譽減值後滙豐經調整業績優於預期，但集團2019年第4季亞洲地區淨息差跌5點子，情況令人意外。該行對滙豐今明兩年淨息差走勢持悲觀態度，料香港地區淨息差會繼續疲弱，拖累收入及盈利改善程度。對於滙豐控股新推出的重組計劃，該行對再投資風險資產做法帶來的機會感鼓舞，相信減省成本目標切實可行，滙豐策略重組或會成為股價的主要推動力。給予滙豐控股目標價52港元。

瑞信報告指出，滙豐控股的重組計劃清晰詳細，計劃把2022年經調整支出基礎降低至310億美元或以下，對其撥備前利潤有望得到支持。在利率下行趨勢下，報告料2020年滙豐控股收入會輕微放緩。報告又提出，重組計劃並未將新冠肺炎的影響考慮在內。

美銀證券指，維持對滙豐控股買入評級；但認為致力於2022年達致10%至12%的列賬基準有形股本回報率的目標相當具野心，這相當於2022年每股盈利最少達到0.71美元，美銀美林料滙豐控股於2020年及2021年每股經調整盈利均為0.51美元。

高盛報告指出，滙豐控股未來2年暫停回購或令資本回報變差；另一方面滙豐控股將資本重新分配於回報較高的市場，策略正確。

獨立股評人曾淵滄則關注滙豐控股的派息狀況。他指出，滙豐控股過去5年派息如此穩定，主因是滙豐控股手上有大量現金，同時又找不到新的投資項目，派發高息是維持股價在某一個水平的好方法。回顧過去3年，滙豐控股價一跌至股息率達7厘時就有支持力，如果滙控無法年年派4港元股息，就很難有一個可以計算的股價支持力，一個以股息為基礎的支持力。未來3年，滙豐控股計劃全球大裁員，這是不是意味着會趨向更保守？如果缺少新投資，手上現金是不是仍然是每年派股息的最佳保證？使到滙控成為藍籌股中的高息股。滙豐控股董事會宣佈2019年派發第4次股息每股0.21美元，與去年同期持平。

面對困境，集團宣佈一系列應對措施，包括計劃於2020至2022年期間削減風險加權資產超過1000億美元。精簡架構下，目標進行45億美元的新一輪削減支出計劃，將2022年的經調整支出基礎降低至310億美元或以下。鑑於未來兩年將會進行大規模重組，集團計劃於2020及2021年暫停股份回購，直至2022年起再行恢復。匯控擬維持派息水平及將普通股權一級比率維持在14%至15%，並計劃於2021年底前達到這個範圍的上限。

市場隨即傳來滙豐控股擬出售資產消息。據法國《回聲報》引述市場消息人士指出，滙豐控股計劃出售其法國零售銀行－－滙豐法國（HSBC France），作價只是象徵式介乎於零至5000萬歐元。滙豐控股期望買家接手留用該零售銀行的員工。

滙豐控股計劃於2020至2022年期間削減風險加權資產超過1000億美元，相信有關出售資產消息將陸續有來!

在2018年的“港股100強”評選中，滙豐控股排第5位。2019年經營環境挑戰程度增加，滙豐控股能否維持前列位置? 敬請留意。