科創板醫藥跑出黑馬！有關國產瑞德西韋仿製藥的三大疑問

原創

今日（2月12日），科創板上市半年不到博瑞醫藥（688166-CN）發出公告，公司積極響應國家抗擊疫情號召，成功仿製瑞德西韋原料藥並已批量生產。同時公司承諾，疫情期間，產品一旦獲批上市，即捐贈給相關病人。

瑞德西韋是一款由美國製藥公司吉利徳開發的，用於仿製埃博拉病毒感染的抗病毒藥物。因中國境内持續蔓延的疫情之緊迫，瑞德西韋火速被引進到中國進行用於新冠病毒的臨床3期試驗。

僅僅4日時間過去，國内便有製藥公司成功研發出瑞德西韋的國產仿製藥並已投入生產。其速度之快令該製藥公司博瑞醫藥的股價大漲20.01%一字漲停。細看公司今日公告，筆者仍對博瑞醫藥及其國產瑞德西韋存有疑問。

疑問一：瑞德西韋引進中國做臨床時間僅過去一週不到，博瑞醫藥是否具有如此高效的技術平台能在短期内做到仿製？國產瑞德西韋的質量如何？

翻閱博瑞醫藥的招股書可發現，公司的業務在藥物研發技術平台上是沿著難仿藥與創新藥兩條主線發展的。即是專門針對一係列市場相對稀缺、技術難度較高的藥物來做仿製。

值得注意的是，博瑞醫藥擁有的發酵半合成技術涉及的產品中便有抗真菌和抗耐藥菌感染的疾病治療領域。而從目前招股書顯示公司原料藥的商業化與註冊情況來看，這個發酵半合成平台下已出品的不乏恩替卡韋、卡泊芬淨、米卡芬淨、泊沙康唑、依維莫司和磺達肝癸鈉等多種高端化藥「大咖」。

基於此，筆者認為博瑞醫藥生產的國產瑞德西韋的質量應該是可以保證的。

疑問二：有關瑞德西韋的成本投入是否成為公司成本的重大負擔？

高壁壘的技術平台和高質量的研發體係是持續產生具有競爭力的產品儲備的重要保障，但打造這些技術平台和研發體係絕對離不開持續的高額投入，這恰恰說明為何博瑞醫藥近3年的研發費用佔比如此之高。

2016年至2018年，博瑞醫藥的研發投入分别為5,357.65萬元、8,081.16萬元和9611.50萬元，各佔當期銷售收入佔比的20%以上。

本次在瑞德西韋原料藥和製劑開發和生產上，博瑞醫藥已產生的成本為500萬元，並預計後續放大生產還需投入約1000萬元。按1500萬元的單款藥物研發費用計，已佔2018年全年研發費用的15.6%。對一款抗病毒領域（即非重大治療領域）的藥品投入雖算不上沉重但也不能言輕，但博瑞醫藥的董秘卻表示：「我們不會（借這款藥物）發國難財。」

那麽現在問題來了：以捐贈的方式供應，又不會對年度經營業績產生重大影響，那博瑞醫藥討的什麽好？

對一家科創板上市的製藥公司而言，價值的轉化和提升要靠產品的變現，但產品變現是對製藥公司而言是一個相對漫長的過程。既要掌握上文所述的藥物製備技術，又要實現製備工藝的獨特專利，並非朝夕。

用全民關注的社會熱點瑞德西韋來證實自家的研發能力，讓市場看到這家科創板公司快速、高效的開發能力，不惜為一種證明自身擁有長期的研發硬實力的好時機。