【大行报告】高盛: 新兴市场和日本股市较吸引

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【财华社讯】高盛资产管理发表报告，就主导2020年投资环境的四大主题发布最新观点，重点如下：

1.股票仍有创造超额回报的潜力

欧洲﹑中东和非洲基本股票客户投资组合管理主管 Luke Barrs 预计2020年企业盈利将维持向好，从而为股市表现提供支持。虽然中美贸易磨擦等地缘政治风险在短期仍会导致市场波动，但股票市场整体上仍值得投资，其中新兴市场和日本股票尤其具吸引力。

Luke Barrs 指出：“我们认为股票估值仍然合理，而符合重要长期增长趋势，尤其是紧贴三个互有关连的大趋势的公司具有巨大的长期增长潜力，包括：一、创新及顛覆性技术加速发展； 二、社会人口变化，例如全球女性经济能力加强及和千禧世代消费者增加；三、环境可持续发展。”

2.在负利率环境下寻求固定收益回报

欧洲﹑中东和非洲总裁及固定收益环球主管 Andrew Wilson 指出，负收益的环境可能会持续数年。机构投资者正转变投资策略，冀透过延长存续期﹑投资于风险较高的信贷产品﹑牺牲流动性或利用杠杆获得正面回报。

Andrew Wilson 评论说：“我们预计经济衰退不会在短期出现，但由于负收率环境导致机构投资者的投资方式已有所转变，对提供稳定及固定回报的资产类別的需求日趋殷切。然而，这类资产可能超出投资者熟悉的范畴，需要他们进行深入研究和风险管理，其中包括私人信贷﹑高收益债劵﹑新兴市场债劵﹑基础设施和房地产。”

3.风高浪急，风险管理为上

欧洲、中东、非洲和亚太区全球投资组合解决方案主管Shoqat Bunglawala亦指出，风险已随着经济周期步入尾段而增加，但财政失衡和通胀压力等曾导致经济衰退的主要因素目前看来仍然受控。

Shoqat Bunglawala 表示：“主要已发展经济体的个人或公司债务水平上升，反映当地财政失衡的风险有所增加，这是因为其经济扩张已趋成熟。不过，与过去危机爆发前的情况相比，这些压力似乎仍属温和。”“现时风险仍然偏高，而在低收益环境下，如若经济或市场受到冲击，债券为跨资产投资组合提供的缓冲作用可能会将有所减少。我们认为，投资者或需要采用其他投资工具以应对上述挑战，并更加重视投资组合的对冲和风险管理策略。”

4.市场持份者日益关注ESG因素

高盛资产管理主席Sheila Patel认为，鑑于资产拥有人、政府和监管机构对环境、社会和企业管治（ESG）因素的日益关注已成为推动资本配置转变的最主要因素之一, 2020年将是“定义和发掘ESG”的一年。

Sheila Patel强调：“ESG因素日益影响机构投资者的资产配置，但相关数据的质素仍然参差不齐。ESG投资在缔造超额回报方面的作用的测量标准有望进一步优化。ESG因素会否推动投资界变革取决于投资者能否有效测量其对社会和投资组合风险/回报水平的影响。在缺乏一致、透明的ESG测量标准的情况下，投资者将难以衡量各项进度指标。因此，提升测量标准的一致性有助改善ESG投资标准，这对所有寻求资本的企业来说均至关重要。”