【大行報告】交銀國際:預期下半年內陸電企售電量增長領先沿海同業

日期:2019年9月19日 下午2:37
【大行報告】交銀國際:預期下半年內陸電企售電量增長領先沿海同業

交銀國際發表研報指,預期19年下半年內陸地區的發電量增長將超過沿海地區,內陸發電量佔比較大的火電企業售電表現有望領先,因為內陸省份將通過特高壓輸電網絡售電到沿海地區,填補其供電缺口。

選股方面,該行偏好內陸運營商多於沿海同業,主要由於他們的盈利能見度較高。重申對中國電力(02380-HK)和華電國際(01071-HK)的買入評級。

雖然市場普遍視海運煤價為基准,但該行認為坑口煤價應更好地反映內陸電企的單位燃料成本。該行發現坑口煤的價格彈性遠低於秦皇島5,500大卡動力煤。

盡管投資者可能將電企大規模投資新能源項目視為強勁增長的泉源,但該行強調,利潤增長必須與項目內部收益率、自由現金流和淨負債比率達致平衡。

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