鋼企首份半年報看點足！50個項目與中國寶武協同推進

8月11日晚間，重慶鋼鐵（601005-CN）披露了2019年半年報，這也是今年鋼鐵行業上市公司披露的首份半年報。上半年，重慶鋼鐵實現營業收入114.8億元，同比增長3.52%，期內凈利潤為6.16億元，同比下滑19.19%。

與多數鋼企一樣，重慶鋼鐵上半年業績受到成本端的壓制，鐵礦石價格的大幅上漲是主要影響因素之一。不過，近期，大商所鐵礦石主力期貨合約價格持續回落，機構認為鋼鐵企業成本端存在的壓力有望緩解，盈利能力或迎來反彈。

此外，重慶鋼鐵在半年報中屢次提到與中國寶武的協同支撐，而此前，中國寶武對馬鋼集團的重組也增強了中國寶武繼續並購重組重慶鋼鐵的預期。按照中國寶武董事長陳德榮的表態以及上市公司股東有關承諾，明年底或許是中國寶武正式入主重慶鋼鐵的關鍵窗口期。

凈利下滑近兩成

上半年，重慶鋼鐵實現鐵、鋼、材產量分別為298.42萬噸、325.06萬噸、309.72萬噸，同比分別增加19.97萬噸、15.05萬噸、13.03萬噸；實現鋼材銷量313.22萬噸，同比增加18.87萬噸。在主營業務收入中，鋼材產品銷售收入109.9億元，比上年同期增加4.77億元。一是銷售鋼材313.22萬噸，同比增長6.41%，增加銷售收入7.33億元；二是鋼材平均售價3510元/噸，同比下降1.76%，減少銷售收入2.56億元。記者註意到，上半年，重慶鋼鐵的中厚板、棒材、線材三大品種收入增速顯著，分別達到33.42%、24.4%、22.53%；不過，占公司收入比重半壁江山的熱卷品種減收近9億元，同比下滑14.09%。

重慶鋼鐵上半年利潤下滑主要由於兩方面因素，一是鋼材綜合銷售價格3510元/噸，同比下降1.76%，減利 1.98 億元；數據顯示，公司中厚板、熱卷的售價降幅分別為4.08%和3.58%。

二是由於礦石、煤炭、合金、廢鋼等原燃料價格上漲，減利3.67億元；事實上，從成本來看，重慶鋼鐵上半年的營業成本增幅達5.86%，較營業收入增幅高出2.34個百分點。此外，鋼材銷售數量同比增長以及持續推進成本削減計劃等則為重慶鋼鐵開源節流貢獻頗多，上半年，這兩項因素分別增利0.82億元、減少工序成本3.37億元。

重慶鋼鐵在半年報中指出，鋼鐵行業為強周期行業，宏觀經濟及產業政策或將對公司經營有較大影響，鋼材價格仍存在出現較大波動的可能，並或將對公司盈利能力造成一定影響；受大宗原材料價格快速上漲影響，公司成本壓力增加。

下半年鋼企盈利或好轉

在重慶鋼鐵之前，安陽鋼鐵（600569）、華菱鋼鐵（000932）、太鋼不銹（000852）等鋼鐵行業上市公司已披露了半年度業績預告，這些公司的一大共同點就是受成本端擠壓，業績出現下滑。

由於鋼材市場價格同比下降、鐵礦石價格大幅上漲以及煤炭、廢鋼價格仍處高位等原因，安陽鋼鐵預計上半年凈利潤減少72%-78%，太鋼不銹凈利潤降幅也在六成左右；華菱鋼鐵凈利潤降幅預計超過三成，也是由於鐵礦石等原材料價格上漲，對生產成本造成了較大壓力。中鋼協近日發布的數據顯示，上半年，全國共進口鐵礦石5億噸，同比下降5.9%，合計金額達432億美元，同比增長15.7%，如果以人民幣計則同比增長22.6%。根據中鋼協的測算，礦價上漲使噸鋼制造成本上升240元左右，嚴重影響了鋼企利潤。

不過，鐵礦石價格對鋼鐵行業的沖擊有望緩解，大商所鐵礦石主力期貨合約價格近期也一路走低，較前期高點降幅已接近三成。另一方面，海外礦山的發貨量和到港量也在逐漸增加，港口鐵礦石庫存已經出現止降回升的跡象。面對海外礦山逐漸恢覆生產以及鐵礦石價格的回落，市場預計，國內鐵礦石供應緊缺的狀況有望環節，隨之鋼鐵企業的生產成本降低，盈利或將出現反彈。 鋼鐵行業上市公司半年度經營情況還反映出上半年量增價減的趨勢，特別是二季度以來，鋼鐵日均產量連續三個月創下新高，在這其中，房地產帶動的長材消費表現十分強勁。

針對市場後續對鋼材的需求，國信證券預計，受到房地產銷售增速下滑以及房地產企業拿地不積極的影響，房地產行業鋼材消費或出現溫和回落；此外，汽車產銷量數據的好轉，有望改善冷軋板低迷的現狀。

推進與中國寶武協同

記者註意到，重慶鋼鐵在半年報中多次提到高效推進與中國寶武的協同支撐。例如，充分借力中國寶武協同支撐團隊，對公司生產、技術、管理、業務等“把脈、診斷、開具處方”，持續補齊短板、提升能力；協同支撐50個項目有序推進，協同支撐效果初步顯現。

重慶鋼鐵與中國寶武之間頗具淵源。不久前，中國寶武正式入主馬鋼集團，這是鋼鐵行業兼並重組的又一重要案例，在這之後，關於中國寶武是否會進一步收購重慶鋼鐵的猜測也再度彌漫。

中國寶武董事長陳德榮曾在6月底回應稱，“估計在不久的將來，我們會正式入主（重慶鋼鐵），這是寶武不可推卸的責任。按照現在的規劃，明年重鋼的技術改造到位之後產能將達到1000萬噸，那麽到明年年底，中國寶武將具有1億噸產能的規模。”

重慶鋼鐵半年報顯示，其大股東為重慶長壽鋼鐵有限公司，持股比例為23.51%。目前，長壽鋼鐵的股東包括持股75%的四源合（上海）鋼鐵產業股權投資基金中心（有限合夥）（下稱四源合基金）和持股25%的重慶戰略性新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）。

四源合基金的股東方包括華寶投資有限公司以及四源合股權投資管理有限公司，其中，華寶投資為中國寶武的全資子公司。

值得一提的還有，長壽鋼鐵此前曾做出承諾，在重慶鋼鐵破產重整計劃執行完畢之日起三 十六個月內，不轉讓重慶鋼鐵的股份。在重慶鋼鐵破產重整計劃執行完畢之日起五年內，不轉讓重慶鋼鐵的控制權，但長壽鋼鐵向中國寶武鋼鐵集團有限公司或其控股子公司轉讓重慶鋼鐵控股權的除外。

上述承諾的承諾期為2017年12月29日至2020年12月28日，結合陳德榮的表態以及承諾內容，等到明年底三年承諾期結束後，或許將迎來中國寶武正式入主重慶鋼鐵的關鍵窗口。

民生證券在一份報告中指出，中國寶武重組馬鋼集團開啟了“央企-國企”並購重組的新模式，為將來鋼鐵行業並購重組提供了更多選擇；在行業並購重組背景下，建議關註具有產能優勢的頭部普鋼公司以及具有技術優勢的特鋼公司。

來源：e公司官微作者：劉燦邦