券商流動性支持新規出台!重大流動性風險券商可申請救助

日期:2019年7月6日 下午1:40
券商流動性支持新規出台!重大流動性風險券商可申請救助

當券商出現重大流動性風險時,可以向投保基金求助,而投保基金的使用範圍將有效擴大。

5日晚間,證監會官網發布《證券公司流動性支持管理規定(征求意見稿)》,建立證券行業流動性支持長效機制,出現重大流動性風險的券商,除了采用自救、股東支持、行業互助等流動性救助方式外,還可向投保基金申請流動性救助,規定對救助原則、申請事項、使用約束等多方面內容進行規定。

有券商中台部門負責人對記者分析到,包商銀行事件導致市場信用收縮,機構風險偏好降低,非銀機構出現流動緊縮的情況持續發酵。該制度出台也是6月20日前後央行放開十家頭部券商的短期融資券待還款余額的進一步動作。

有觀點認為投保基金申請並不容易,規定中設定六大限定措施,比如券商申請時需要提供擔保,借款利率高於市場利率1.5倍以上,使用期限不得超過一年,使用期內券商高管不能離職,不得對外提供借款、擔保、進行重大投資、投資低流動性資產以及擴大除經紀、投資咨詢、資管、投行業務外的其他業務規模或者發生其他可能影響償債能力的行為。

不過上述券商中台負責人認為,限定措施或為防止券商暴雷,不鼓勵券商用於資本中介業務,也就是不允許券商借機放杠桿,盡管現在券商的杠桿比例不高,但是在當前背景下,還是謹慎為宜。

該征求意見稿在8月5日之前向社會征求意見,可以紙質或電子郵件形式反饋至證監會基金機構監管部。

二十七條內容,遵循四原則

為充分發揮投保基金保護投資者利益的作用,建立證券行業流動性支持長效機制,根據國務院批準的擴大投保基金使用範圍相關方案精神,證監會起草了《證券公司流動性支持管理規定(征求意見稿)》(簡稱“規定”),5日起向社會公開征求意見。

本規定共包含二十七條內容,主要對多元化的流動性支持方式、限定使用情形等進行明確。記者了解到,《規定》起草遵循四個基本原則:

一是全面性原則。除除投保基金救助外,《規定》還明確 了證券公司自救、股東支持、行業互助等流動性救助方式。

二是審慎穩健原則。使用投保基金進行流動性救助,須嚴格限定使用情形、使用順序、使用程序,堅持“救急不救窮”、“先自救再投保基金救助”、“授權使用”,牢牢守住防範系統性風險的定位,避免投保基金被濫用。

三是合理分配原則。對被撤銷、關閉或者破產證券公司的債權人進行償付是投保基金承擔的首要職責,為實現前述職責與流動性救助職責的平衡,須限定投保基金用於對單一證券公司和所有證券公司進行流動性救助的資金比例。

四是救助與約束分配原則。為切實保障投保基金安全, 防範道德風險,須強化使用約束,對使用了投保基金這一公共資源的證券公司,在使用成本、使用期限、使用自由度、高管薪酬、股東分紅等方面進行約束,對其違規使用投保基金的行為,從嚴追究責任,體現救助與約束相匹配。

明確多元化的流動性支持方式

有券商中台部門負責人對記者分析到,包商銀行事件導致市場信用收縮,機構風險偏好降低,非銀機構出現流動緊縮的情況持續發酵,現在問題的核心並非市場資金整體緊張,而是信用風險的問題。按照近期監管部門的態度,方向應該是明確的,就是不保護高風險機構,要保護市場。該制度出台也是6月20日前後央行放開十家頭部券商的短期融資券待還款余額的進一步動作。

該規定中,證監會明確多元化的流動性支持方式,主要有四個方式:

一是公司自救。證券公司出現重大流動性風險時,應當采取資產變現、同業拆借、質押融資、申請銀行貸款等方式自行籌集流動資金,並同步控制相關業務規模,避免流動性風險進一步擴大。

二是股東支持。證券公司出現重大流動性 風險時,應當積極向主要股東及其實際控制人尋求流動性支持。

三是行業互助。證券業協會應當充分發揮自律組織作用,積極引導證券公司之間通過購買資產、同業拆借等市場化手段化解重大流動性風險。

四是投保基金救助。證券公司通過自救或者其他市場化方式仍然無法化解重大流動性風險的,具有可以申請使用投保基金。

強化使用約束

出現流動性風險的券商需要錢,但是證監會的原則是“救急不救窮”。能夠申請使用投保基金需要滿足一些前提條件,即具有還本付息能力,可能引發證券市場重大風險等等。

在規定中,監管對限定情形進行明確,即證券公司申請使用投保基金,應當滿足可能引發證券市場重大風險、具有還本付息能力、通過自救或者其他市場化方式無法化解流動性風險的前提條件。

特別值得一提的是,規定中對使用投保基金救助的情形,強化使用約束,提出六大限制舉措。

一是要求提供擔保。證券公司應當提供與擬使用投保基金金額相當的抵押物或者其他形式的擔保;

二是設置懲罰性利率。投保基金的借款利率應當高於市場利率1.5倍以上高,借款利息納入基金收入。具體利率由投保基金公司根據券商分類評價、信用評價、風險狀況、擬使用投保基金金額、期限等因素予以確定;

三是限定使用比例。投保基金公司用於流動性救助的資金,不得超過投保基金上年末余額的80%,對單一證券公司的救助資金原則上不得超過投保基金上年末余額的30%;

四是限定使用期限。證券公司使用投保基金的期限不得超過一年。經住所地派出機構核實,到期歸還確有困難的,經證券公司申請,投保基金公司同意後可以延期不超過一年;

五是限制公司及股東權利。證券公司使用投保基金期間,除非特殊情況,應當限制董監高薪酬,不允許董監高離職,不得對外提供借款、擔保、進行重大投資、投資低流動性資產以及擴大除經紀、投資咨詢、資管、投行業務外的其他業務規模或者發生其他可能影響償債能力的行為;

六是按需發放,現場監控。

另外,證券公司使用投保基金的,應當在償還救助資金後,加倍繳納下一年度的投保基金。

限定情形或為防止券商暴雷

有券商中台負責人表示,券商要獲取投保基金救助的難度不大,主要是防止券商,尤其是中小券商暴雷。

且在規定裏也寫明了,救助資金不得用於擴大除經紀、投資咨詢、資產管理、投行業務以外的其他業務規模,也就說不鼓勵券商用於資本中介業務,也就是不允許券商借機放杠桿,盡管現在券商的杠桿比例不高,但是在當前背景下,還是謹慎為宜。

九州證券副總經理陳美興對記者表示,這個規定的積極意義,是證券公司化解流動性風險方面在自身變現資產以及股東支持的基礎上又一項重要舉措,將對券商健康發展產生重大而深遠的影響。同時也是投保基金成立一定時間積累一定規模之後在行業整體進入規範發展階段的一項常規功能。需要進一步明確的地方是標準指標需要量化,程序需要進一步簡化,確保公平和效率。

他建議監管部門只是履行監督只能而不是審批職能,該支持誰,支持規模和資金成本交給投保基金公司組織專家評審,並向社會公布,接受投資者監督。既然是需要還本付息的,建議把救助改為支持。同時刪除報經國務院批準的程序,進一步提高效率。

投保基金使用範圍有效擴大

據了解,一直以來,流動性風險都是境內外境內外金融機構面臨的主要風險類型之一。為切實防範相關風險,目前境外成熟市場普遍建立了對金融機構的流動性救助機制。

雖然當前證券行業尚未發生重大流動性風險,但與境外金融機構以及境內銀行、信托等其他金融機構相比較,證券公司缺乏穩定的長效流動性支持手段,相關基礎制度尚不健全。

為防患於未然,國務院批準同意投保基金擴大使用範圍, 在市場出現重大波動或者行業發生重大風險事件時,對證券公司流動性風險實施救助。

國內現有的“投資者保護基金”於2005年設立,14年來,現有的“投資者保護基金”被限定在很狹小的使用範圍內,只有當證券公司被撤銷、關閉、破產或者被證監會實施行政接管、托管經營等強制性監管措施時,才能按照國家有關政策的規定對債權人予以償付。

隨著本規定的實施,投保基金的使用範圍將有效擴大。

投保基金繳納比例和分類評價直接相關

各家券商所繳納的投保基金金額與分類評價結果直接相關。根據相關規定,AA類券商需要繳納當年營收的0.75%作為投保基金,A類券商需要繳納營收的1%,BBB類券商需要繳納1.5%,BB類券商需要繳納1.75%,以此類推,D類券商需要繳納營收的3.5%作為投保基金。

去年一年,證券公司共繳納投保基金27.787億元。其中,AA類證券公司繳納8.877億元,A類證券公司繳納7.295億元,BBB類證券公司繳納5.674億元,BB類證券公司繳納1.786億元,B類證券公司繳納0.904億元,CCC類證券公司繳納1.090億元,CC類證券公司繳納0.592億元,C類證券公司繳納1.569億元。

截至去年12月底,投保基金公司累計使用市場籌集基金發放投保基金11.018億元,其中6.489億元用於彌補客戶證券交易結算資金,4.529億元用於收購個人債權。

來源:券商中國作者:張婷婷

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