【大行報告】景順：美若如期7月底減息0.25%  市場反彈有限

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【財華社訊】景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭發表報告。報告指出美國聯儲局主席鮑威爾一連兩日到國會作證，言論清楚帶出美國經濟正面對的不明朗因素，包括工業生產偏軟、通脹低於目標水平及貿易緊張局勢持續。更重要的是，鮑威爾的證詞表明聯儲局希望進一步採取寬鬆政策的意圖和理由。

若聯儲局在七月的公開市場委員宣佈減息，由於市場早已憧憬七月會減息0.25%，或會看到有限度的股市反彈和收益率曲線趨陡。若聯儲局沒有在七月的公開市場委員宣佈減息，這可能是因為中美貿易戰談判進展正面，或因其他宏觀經濟因素考量。此情況將有利風險資產，其下行空間亦變得有限。

受惠於美國快將減息及油價回軟，新興市場風險資產料將於今年餘下時間繼續造好。然而，這兩項因素或不足以抵銷美元強勢的影響。整體而言，報告認為新興市場/亞洲股票的表現與聯儲局利率之間並沒有明顯的相關性。

投資展望，隨著經濟週期步入後段，未來數年美國股票將提供可觀回報。近日新興市場（包括中國）的股市表現未如理想，令估價受壓並出現折讓（與歷史水平比較）。由於目前不少新興經濟體的經濟增長率仍然勝於發達經濟體，相信投資者可從新興市場股票發掘吸引的投資機遇。

亞洲固定收益方面，預期亞洲經濟體下半年的經濟增長將遜於上半年，促使區內央行透過寬鬆政策為市場注入足夠流動性。鑑於目前亞洲區內增長放緩而且流動性改善，報告繼續看好美元計價的新興市場債券，預料其風險調整後回報將高於本地貨幣債券。