【大行報告】交銀國際：光伏玻璃輕量化減慢需求增長 仍看好光伏玻璃龍頭

交銀國際發表研報指，雙面光伏組件目前大多使用2片2.5毫米玻璃，遠重於使用1片3.2毫米玻璃的單玻組件，導致安裝難度大，阻礙了雙面組件普及。因此，近期SNEC展會上組件廠商紛紛推出使用2.0毫米玻璃的雙面組件，並有少數組件使用透明背板。由於2.0毫米雙玻組件成本明顯低於透明背板組件，且性能更優，業内普遍認為前者將成為雙面組件的主流。該行原本預計2.5毫米在3年内仍將為雙玻主流厚度，而目前來看2.0毫米從2021年起將成為主流。雙玻玻璃輕量化的速度超出該行預期，儘管其有利於雙玻組件市佔率提高，但雙玻市佔率提高對玻璃重量需求的貢獻也將因此降低。

研報指出，薄玻璃有利行業集中度提高。日前，美國對雙面組件單獨豁免201條款對進口組件徵收的25%關稅，有利雙玻組件普及。此外，今年以來雙玻組件市佔率和2018全年的10%基本持平。考慮到雙玻輕量化和美國豁免關稅的影響，以及雙面組件接受度較高的國内市場即將啓動，該行維持2019-21年全球雙玻市佔率20%、30%、40%的預測，但將2020/21年玻璃重量需求預測調低1.6%/4.6%。

研報認為，基於行業變化和公司最新發展情況，調低福萊特玻璃(06865-HK)和信義光能(00968-HK)2020/21年每股基本盈利預測和目標價。該行認為，雖然雙玻輕量化加速導致玻璃長期需求不及原來預期，但雙玻普及導致玻璃需求增加的邏輯並未改變，而龍頭企業也將在薄玻璃領域具有更大的競爭優勢。該行重申福萊特玻璃為首推買入股，並維持對信義光能的買入評級。