【大行報告】光大證券：維持房地產行業增持評級

光大證券發表研報指，隨著調控水平提升以及房企逐步拓展上下遊，穩定現金流比例將逐步提升，平滑營收和利潤的周期性波動，地產行業周期波幅減弱，風險溢價減小，外資配置比例提升，價值藍籌股的估值有望平緩提升;其次關注三大阿爾法機遇，①區域熱點輪動，三大增長極發展提速;②公募Reits漸行漸近，行業長期桎梏或被打破，存量運營漸成實力房企必選;③地產細分板塊物業管理進入“提費率、減管制、加資本”的發展新階段。綜合以上建議關注標的萬科A+H、保利地產、招商蛇口、金地集團、新城控股、融創中國和中國金茂。維持房地產行業增持評級。

風險分析：國內宏觀經濟增長放緩，影響居民部門結構性信用擴張以及按揭貸款償還;房地產持續調控，導致行業整體銷售增速下行超預期;前期需求透支較明顯、棚改依賴度較高的三四線城市樓市存在回調壓力。