【大行報告】民生證券：6月車市終端銷售有望量價齊升

民生證券發表研報指，5月中汽協/乘聯會批售同比降17.4%/17.6%。乘用車交強險為173萬，同比降1.7%，連續4個月跌幅收窄，合資車企中南北大眾、上汽通用均實現了近四個月首次同比增長，自主中吉利降幅收窄(-0.6%)，上汽乘用車同比轉正(+18.5%)，該行認為5月份主機廠大幅優惠進行國五清庫對終端銷售提振顯著。

研報指，基於中汽協數據：1)分動力源看：燃油乘用車/新能源乘用車銷量分別為188.3/9.6萬輛，同比降18.9%/增14.4%;2)分車型看，轎車/SUV/MPV銷量分別同比下滑16.6%/15.6%/22.4%;3)分國別看：中國品牌乘用車共銷售56.5萬輛，同比下降28.1%。其中中國品牌轎車/SUV/MPV分別同比降27.2%/27%/26%。

研報又指，5月終端上險量達173萬，結合中汽協銷量及進出口數據，預計5月渠道庫存去化達17萬。此外，廣州&深圳於6月2日出台限購放松政策，兩地在19年6月起至2020年將釋放18萬增量，該行預計當前限牌城市的總限額在70萬左右，後續更多限牌城市釋放新增購車指標將加速行業庫存去化。進一步考慮國五國六車型切換後終端優惠有望回收，該行預計6月車市終端銷售有望量價齊升。

民生證券表示，1Q19汽車重倉股持倉比例僅1.3%，當前倉位進一步下行空間不大。該行認為5月車市主動去庫存成效顯著(-17萬)，後續政策逐步落地將加速行業基本面改善，整車板塊有望率先受益，推薦上汽集團(600104-CN)，廣汽集團(02238-HK)，關注長城汽車(02333-HK)、長安汽車(000625-CN)。