【大行報告】光大證券：鮮果影響或短暫 三季度CPI同比或走弱

光大證券發表研報指，5月CPI同比升至2.7%，略低於該行預期的2.8%，鮮果為CPI最大推手。供給青黃不接，去年倒春寒蘋果、梨等受災影響庫存，鮮果對CPI同比較上月多貢獻0.3個百分點，扣除鮮果後CPI同比弱於上月。豬肉貢獻略升。鮮菜貢獻略降。非食品同比普降，通脹内生動力不足。增值稅下調對不含稅PPI同比的一次性提振消退，需求走軟，基數略高，PPI同比回落。

往前看，隨著夏季時令水果的上市，鮮果影響或短暫，但補欄路漫漫，豬價支撐持續，二季度高基數消退後，三季度CPI同比或走弱，年中和年底的高點或亦難超3%。基建和地產施工回溫雖支撐國内大宗價格，但貿易摩擦有負面衝擊，基數前高後低，PPI下半年或亦溫和。總體看，通脹或難成貨幣政策掣肘。