【大行報告】交銀國際：阿里巴巴19年4季度業績好於預期 維持買入

交銀國際發表研報指，阿里巴巴(BABA.US)19財年4季度收入同比增長51%，符合市場預期。非GAAP每股收益為8.57元(人民幣，下同)，超出市場預期32%，主要受好於預期的雲業務和數字媒體經營業績所推動。

研報指出，季度内，基於市場的核心電商業務收入/調整後EBITA同比增長31%/38%。19財年GMV提升19%至5.7萬億元，年活躍買家數/移動月活用戶數達6.54億/7.21億。受益於每客戶消費提升，雲計算收入同比增長76%至77億元，調整後EBITA虧損率收窄至2%。

交銀國際預期2020財年收入將超過5000億元，同比增33%，其中電商廣告及傭金收入帶來的穩定利潤增長將支持公司在多個領域的戰略投資。該行看好推薦流貨幣化的潛力，但短期内出於用戶體驗考慮，公司在2020財年應不會嘗試擴大推薦流的貨幣化，或影響客戶管理收入增速。

該行微調20財年收入預測，下調數字媒體業務内容成本並上調公司利潤預測4%。將目標價從219美元小幅提升到220美元，對應35倍/26倍19/20日歷年市盈率，維持買入。