【大行报告】交银国际：阿里巴巴19年4季度业绩好于预期 维持买入

交银国际发表研报指，阿里巴巴(BABA.US)19财年4季度收入同比增长51%，符合市场预期。非GAAP每股收益为8.57元(人民币，下同)，超出市场预期32%，主要受好于预期的云业务和数字媒体经营业绩所推动。

研报指出，季度内，基于市场的核心电商业务收入/调整后EBITA同比增长31%/38%。19财年GMV提升19%至5.7万亿元，年活跃买家数/移动月活用户数达6.54亿/7.21亿。受益于每客户消费提升，云计算收入同比增长76%至77亿元，调整后EBITA亏损率收窄至2%。

交银国际预期2020财年收入将超过5000亿元，同比增33%，其中电商广告及佣金收入带来的稳定利润增长将支持公司在多个领域的战略投资。该行看好推荐流货币化的潜力，但短期内出于用户体验考虑，公司在2020财年应不会尝试扩大推荐流的货币化，或影响客户管理收入增速。

该行微调20财年收入预测，下调数字媒体业务内容成本并上调公司利润预测4%。将目标价从219美元小幅提升到220美元，对应35倍/26倍19/20日历年市盈率，维持买入。