【大行報告】交銀國際：騰訊(00700-HK)19年1季度廣告收入低於預期 維持買入

交銀國際發表研報指，騰訊(00700-HK)19年1季度收入為855億元(人民幣，下同)，環比/同比增長2%/16%，比市場預期的887億元低4%，主要受低於預期的廣告收入影響。調整後每股盈利為2.19元，對比市場預期為2.16元。

研報指出，手機遊戲收入環比增長11%，受益於王者榮耀新内容更新，但由於新遊戲發佈數量減少，收入同比下降2%。PC遊戲收入環比增長24%。因劇集上線推遲，視頻會員數量環比持平，仍為8,900萬;金融科技服務收入同比增長44%;及廣告收入同比增25%，環比降21%，其中，社交廣告同比增34%，媒體廣告同比增5%。

研報預計2季度總收入將達975億元，環比/同比增14%/34%，遊戲收入環比增長10%，受和平精英和其他遊戲的推動。受益於客戶群擴張，特别是金融服務行業，雲業務將維持快速增長勢頭。

交銀國際微調2019/20年收入預期，上調每股盈利預測7%，主要由於19年1季度低於預期的市場推廣費用。該行切換估值至2020年，按分部加總計算的目標價從454港元略上調至457港元，對應2019/20年41倍/34倍市盈率。維持買入。