【大行报告】中泰证券：精装房黄金时代 维持轻工制造行业增持评级

中泰证券发表研报指，2013年前全装修政策缺乏顶层设计，其后各省市逐步出台落地政策，2016年政策和配套措施落地加快。供给端方面，房企打开限价窗;长租公寓成为精装修市场新风口。需求端方面，消费者意愿增强。

研报指出，精装房景气度的持续性方面，复盘海外发展路径，即规模化、标准化、个性化。国内现状为精装修渗透率低，城市分化明显。而中长期趋势为配套部品市场规模仍具备不断提升空间。

此外，破局零售市场遇冷，加速行业集中。家居行业集中度低，但B端市场集中度显着提升，上市龙头抢先布局，卡位精装业务。在产业链中中泰看好综合实力强、成本优势显着的企业。

中泰认为综合实力强或成本优势领先的龙头企业将在精装修普及浪潮中受益，虽然同样面临利润率下滑、现金流承压的风险，但依靠自身的品牌影响力、资金实力和良好供应链管理水平，有能力抵抗精装业务带来的负面影响。目前，上市龙头纷纷与万科、恒大等大型房商开展战略合作，提升产能，增强交付能力，在行业集中度提升的过程中分到更多蛋糕。维持轻工制造行业增持评级。