ISDA發表亞洲衍生品調查報告

香港--(美國商業資訊)--ISDA對亞太衍生品市場活躍參與者的調查發現，亞洲衍生品市場的交易量可望增加，但獲致淨額結算的確定性被認為是推動當地市場進一步發展的重要因素。 在該調查發表之際，第34屆ISDA年度股東大會(AGM)在香港揭開序幕。

近四分之三的受訪者預期，在亞洲（日本除外）執行的外匯衍生品交易將在未來3至5年呈上升趨勢，同時63%的受訪者預測，該地區利率衍生品交易的佔有率也將增加。

新加坡與香港可望成為該地區最重要的衍生品交易中心，其次是東京、上海和雪梨。就決定交易活動地點的因素而言，市場參與者提到了良好的法律和監管架構、市場基礎設施的深度和廣度、與客戶和交易對手的接觸機會以及淨額結算確定性。

事實上，獲致淨額結算的確定性對於打造更加穩健、流動和有效率的亞洲衍生品市場來說至關重要，47%的受訪者認為這一因素異常重要。超過半數提到淨額結算的可執行性對於其公司亞洲衍生品和風險管理活動的影響最大。

ISDA執行長Scott O’Malia表示：「淨額結算是降低交易對手之間信用風險的單一最重要工具。儘管亞洲地區已經取得不俗的進展，但中國、印度和印尼這三個最大的經濟體對於如何對待淨額結算仍含糊不清。隨著這些經濟體繼續成長以及對融資和避險的需求不斷增加，擁有強勁、流動性佳且穩健的衍生品市場將變得更為重要。」

ISDA已與全球各大監管機構合作，幫助起草有關淨額結算可執行性的立法。ISDA淨額結算意見書目前已在70多個國家提供。去年10月，ISDA公佈了淨額結算條款示範(Model Netting Act)的2018年更新版，旨在為考慮起草淨額結算立法的各司法管轄區提供可以使用的範本。

ISDA董事長Eric Litvack表示：「如果沒有淨額結算，各大公司則需按總額來管理其信貸風險，此舉將大幅降低流動性和信貸能力。我們認為淨額結算可執行性的確定性能夠吸引更多活躍於全球市場的公司參與其中，而它們的參與將提升流動性，並為當地衍生品市場的繁榮創造條件。」

調查概要包括：

• 74%的受訪者預期，在亞洲（日本除外）透過櫃檯交易的全球外匯衍生品交易百分比在未來3至5年將繼續成長；63%的受訪者預期利率衍生品交易所占的百分比也將上升。
• 74%的受訪者預期，亞洲銀行的衍生品交易活動量將在未來3至5年有所增加。同時，僅有35%的受訪者預期位於亞洲的美國和歐洲銀行的衍生品交易將有所增加。
• 對於未來3至5年的亞洲衍生品交易而言，新加坡最為重要，其次是香港和東京。
• 對於公司在亞洲的衍生品和風險管理活動而言，影響最大的莫過於獲致淨額結算可執行性的確定性、當地抵押物有效性和可執行性的法律確定性，以及在更多當地司法管轄區使用ISDA主契約(Master Agreement)的能力。
• 在進一步發展亞洲強勁高效、流動性佳的衍生品市場方面，淨額結算確定性被認為是至關重要的因素。就重要性而言，解決法律和監管不確定性則排在第二位，隨後是跨境規則集的協調。
• 儘管淨額結算有重要的意義，但僅有11%的受訪者認為中國很有可能在未來3年獲致淨額結算法律確定性，12%的人認為印度很有可能，但對於印尼和越南的預期依然很低，只有3%。

第34屆ISDA年度股東大會於4月9至11日在香港舉行。今年的會議將專注於2020年及以後的衍生品市場，而且將探討業界該如何因應基準改革、英國脫歐以及初始保證金要求，同時也將探討當前G20國家對市場分割化問題的關注。

主題演講嘉賓包括美國商品期貨交易委員會主席Rostin Behnam、澳洲準備銀行副總裁Guy Debelle、香港財經事務及庫務局代局長劉怡翔、香港交易及結算所有限公司行政總裁李小加、澳洲證券與投資委員會董事長James Shipton，以及香港金融管理局副總裁余偉文。

查詢AGM 議程請造訪agm.isda.org/agenda/

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