获大股东鼎力支持，内部增长强劲的民商智惠潜力有多大？

原創

作为国内较早切入为金融机构转型提供科技、运营、供应链一体化电商场景服务的机构之一，民商智惠近日又迎来一件大事：控股股东民生电商计划将所持民商智惠的50%权益售予其上市旗舰民商创科（01632-HK）。交易完成后将成为民商创科联营公司的民商智惠，也即将迈向自身全新的旅程。

据悉，民商创科将以每股1.1港元发行5891.8万股代价股份的方式支付收购民商智惠50%权益的代价6481万港元。此外，民商智惠还将获民商创科授出总额2250万港元的有条件股东贷款；同时民生电商亦同意与民商创科以50%：50%的比例向民商智惠提供不超过4500万港元的贷款。

从民商创科对民商智惠这慷慨投入的架势，多少可窥见民商智惠背后的价值以及其非同一般的发展潜力。

场景营销+供应链管理两手抓

民商智惠成立于2015年4月，一直以来是民生电商旗下重要的一个业务模块。其主要从事技术及电子商贸相关行业，并专注于依赖其场景营销系统及供应链管理能力，为中国金融机构包括一些主要银行及其他客户提供电子商贸服务。

此外，由于民商智惠可同时为客户提供电子商贸平台及供应链管理服务，其为客户的客户奖励计划及雇员福利计划提供一站式解决方案，令民商智惠可为其客户操作相关平台而求助于其他供货商或技术公司。

截至目前，民商智惠已为众多银行提供电子银行生活圈精准营销服务，企业专属员工内购场景、商旅场景、大客户营销等多项增值运营服务；与此同时，民商智惠还为多家区域性银行提供定制化运营服务。

民商智惠此前已与华夏银行等在供应链方面展开了合作，同时也与张家港银行等在生活圈场景服务这一块建立了合作关系。除此外，其与国内银行金融机构间的合作版图现已涵盖中国民生银行、九江银行、南京银行、重庆银行、紫金农商银行、北京银行、哈尔滨银行、晋商银行等，合作阵容强大。

三大业务提供稳定营收

其实从细分的业务项来看，民商智惠业务覆盖的范畴要比想象中更为全面及丰富。在场景营销及供应链管理两大方向之下，民商智惠的具体业务其实主要分为以下三个方面：

一是为大型企业以其自身的品牌开发、 营运及维护在线电子商贸平台，这些平台为有关企业的客户奖励计划或推广活动而设计；二是透过为大型企业开发的电子商贸平台及民商智惠集团拥有的电子商贸平台（即聚惠商城及民生商城）销售商品；三是向财务机构及其他大型企业批发商品。

简单而言，民商智惠在电商平台的开发运营、销售及批发三个环节展开业务，也主要由此获取收入。在民商智惠成立的第一年，电商平台的开发运营及维护业务就为其带来超过70%的收入。

销售方面的细分收入则包括民商智惠集团自身的销售、自第三方供货商收取的一次性费用，以及自第三方供货商的销售中收取的佣金收入。民商智惠销售业务的收入占比在近年逐渐上升，当中来自民商智惠集团的销售收入占比在2018年首9个月已经达到63.6%。而批发业务在2017年全年的收入也突破1500万元人民币（单位下同），2018年首9个月的收入也已经达到1140万元。

总体而言，尽管旗下各个业务板块的收入结构有所调整，但民商智惠成立以来短短数年间，营业收入一直保持相当稳健的增长，2018年前三季民商智惠总收入达到8081.8万元。

两年内成功扭亏为盈，业绩增长强劲

尽管民商智惠在2015年才刚刚成立，至今发展历程亦堪堪4年，但其业务发展取得的成效还是相当可观的。回顾民商智惠这些年的成长态势，这家年轻的金融科技公司所表现出来的创造力以及极强的盈利能力都很是令人惊喜。

随着民商智惠集团的业务规模及业务范围逐渐扩大，以及其营运及客户基础的持续发展，民商智惠在成立后的短短两年内便实现了盈利，这是许多初创公司做不到的。

上图可见，成立的第一年民商智惠便录得逾440万元的收入，尽管当年录得经营亏损约1000万元，但次年亏损就很快收窄，同时收入剧增；直至2017年民商智惠顺利扭亏为盈，盈利时间堪称迅速。

从整体业绩表现来看，民商智惠的收入及溢利一直保持稳健可观的增长。其收入在成立的第二年便暴增409.7%，2017年继续大涨152%，而2018年首9个月的收入亦已经超过2017年全年收入达到8081.8万元，同比增长1倍。

在2017年扭亏为盈的基础上，2018年民商智惠的的盈利水平继续攀升，去年首9个月其经营溢利达到823.4万元，同比增长160.7%；公司拥有人应占净利润则为829.8万元，同比翻逾2倍。

值得一提的是，民商智惠目前已经被认可为高新技术企业，且自2016年起享有相应优惠税收待遇。业务发展思路清晰且合作版图不断扩大的民商智惠，自身盈利能力出色，如今将再获大股东鼎力支持，未来发展值得期待。