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【大行報告】民生證券:下半年經濟企穩可期

日期:2019年3月8日 下午1:46

受春節因素和去年同期基數偏高的影響,中國2月以美元計價出口同比降逾20%,並創三年來最大單月降幅。分析師認為,綜合1-2月數據來看,整體進出口只是小幅下降,基本還是符合預期的;對全年外貿前景持謹慎態度。

民生證券宏觀團隊:

2月進出口貿易大幅不及預期的三個原因,一是全球經濟持續放緩,受貿易保護主義和全球經濟放緩影響,2月美、歐、日等主要經濟體制造業PMI齊齊回落。

二是去年同期基數高。比較過去五年間2月份出口環比增幅,2018年2月是最高的,高基數構成出口同比增速的拖累因素。三是季節性因素。今年春節落在2月,歷年春節所在月份均存在進出口貿易明顯偏低的現象。1月份出口增速高,也有搶在春節前出口的因素在。

2月PMI和貿易數據均顯示,當前經濟中向上和向下的力量在激烈博弈,經濟尚未到企穩的時候。預計寬信用還將進一步出台新措施,看點在於表外,符合資管新規的非標新產品有望獲得政策支持,下半年經濟企穩可期。

中國海關總署周五公布,以美元計價2月出口同比下降20.7%,創2016年2月以來最大降幅,當時降幅為28%;進口同比下降5.2%。當月貿易順差為41.2億美元,為2018年3月以來最小順差值,當時為逆差57.7億美元。

海關表示,剔除春節因素,中國2月美元計價進出口、出口和進口分別增長3.9%、1.5%和6.5%;1-2月以美元計價出口同比下降4.6%,進口下降3.1%;貿易順差437億美元,收窄13.6%。

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