【大行報告】大華繼顯：中國乳業持續銷售增長 維持跑赢大市評級

大華繼顯發表研報指，中國乳製品公司將於下週開始公佈其下半年的業績。由於乳製品的供需狀況保持相對不變，且消費者繼續追求健康飲食，該行預計下半年銷售各自增長。對於嬰兒配方奶粉而言，該行認為不會出生率放緩不會帶來任何巨大影響，因為價值提升超過了新出生人口減少的影響。維持「跑赢大市」評級。買入蒙牛乳業及澳優乳業，併下調伊利股份至「持有」評級，因為其走向該行的公平價值。

根據該行對天貓/淘寶2018財年銷售數據的交叉檢查，嬰兒奶及嬰兒類别的銷售值增長5.5%，但受平均銷售價格增長8.2%帶動，而部分被銷量下降2.5%所抵消。這支持一般觀察，即價值提升仍然是嬰兒配方奶粉業務的最大趨勢。