估值近千億的京東物流，能否A+H股同步上市？

原創

物流江湖此消彼長，前有順豐(002352-CN)丢掉千億市值，後有京東物流以黑馬之姿不斷衝擊「四通一達」的市場格局。

作為國内新零售企業巨頭，京東在物流行業應該說是業餘選手，但就這個業務選手這兩年在物流領域走紅，業務佈局絲毫不輸那些雄踞行業一線的專業選手。

劉強東的兄弟們

京東物流里跑車的漢子都是劉強東的兄弟，一直以來，劉強東都毫不避諱對京東物流的偏愛，不惜自己親自披掛上陣，為客戶送貨。

2月1日，劉強東通過京東官方微信賬號發佈公開信，一如既往地親切稱呼京東物流的員工們為兄弟，併向他們送去春節的祝福，併表示京東物流將連續第七年履行「春節也送貨」的承諾。

這些兄弟們確實爭氣，據國家郵政局最新公佈數據，2月4日至10日，全行業共完成郵件快件業務量6887萬件，京東物流、中國郵政、順豐、EMS、品駿等5家企業承擔90%以上的市場份額。其中京東物流佔比最大，打了一個漂亮的開年戰役。

在物流領域，京東物流算是老隊員，也可以說是新來者。京東自2007年開始打造自有物流體係，2009年建立物流公司，2017年才全面對外開放。2018年10月京東物流宣佈正式推出個人快遞業務，填補物流產品矩陣的最後一塊空白。

盤點十年來在物流領域的建樹，京東物流已然有黑馬之姿。其擁有華北、華南、西南等7大物流中心，254個大型倉庫，服務於2646個區縣，6780個配送站，實現最短速度商品派送。

相較於菜鳥「自建倉儲+第三方物流配送合作」方式，京東「自建倉儲+物流體係」具有更強的自主性與協同性，「211限時達」、「夜間配」、「長約達」等多種配送模式，成為製勝法寶。

物流江湖唯有京東與順豐？

京東物流是全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包（達達）六大物流網絡的企業。劉強東曾說過一句很知名的話，未來快遞可能隻有京東和順豐。

其實他說這句話是有後文的，縱觀同行企業，大多隻能單純提供快遞、倉儲、快運等，供物流領域里的一種服務，相對是一片散沙的局面。

當然行業排名第一的順豐除外，也因此兩家經常會被拉到一塊比較。無論是從自營模式、業務構成、送貨時效看，京東物流和順豐都較為相似。

兩家物流業務均屬直營方式，倉儲、網點、無人機等物流鏈條均為己有，重資產投資較大，供應鏈也較為成熟，更緻命的是還存在一些同質化的業務佈局，尤其是在高端電商快遞、冷鏈上的競爭較為直接，正面相撞難免會有厮殺。

2017年，京東物流就拿下順豐的大客戶網易嚴選，給順豐造成不小損失。不止於此，據聞二者在陽澄湖大閘蟹方面厮殺也十分激烈。

京東物流之所以能在全面開放後，攻城略地、逆勢突圍，主要是靠物流速度快、服務質量好。根據國家郵政局統計2018年快遞服務滿意度調查，順豐速運、郵政EMS、京東物流在受理、攬收、投遞、售後和信息5個快遞服務環節均脫穎而出，位列行業前三名。

有著良好客戶口碑的順豐2018年卻遭遇滑鐵盧，市值蒸發千億。反觀京東物流，短短對外開放才兩年，業績增長迅猛。

2019年1月19日，在京東物流舉辦的2018年評優頒獎會上，京東物流CEO王振輝公佈京東物流在2018年的相關業績，其中營業收入同比增長100%，服務客戶總數超過20萬家,這個成績已經遠遠超過當時所定的目標。可見，京東物流在2018年里增長的速度之快。

京東物流增速之快，更是讓市場不吝給出近千億的估值。在這個節點上，京東物流能否趕超順豐？上市成其彎道超車的一條重要捷徑。

估值800億，上市眾望所歸

得物流者得天下，劉強東曾說，未來10年京東國際化方向，是以物流打頭陣的供應鏈服務全球化。作為京東集團挑大梁的一份子，京東物流也給自己設定一個清晰的目標，5年後營收規模突破千億元。

2017年京東物流營收270億元，要實現這個目標，意味著未來5年營收CAGR要達到30%才行。

與此同時，京東物流也抓緊擁抱資本市場。

京東物流於2018年2月完成 A輪融資，融資金額高達25.5億元美元（約160億元），此輪融資投資者既有互聯網巨頭騰訊，又有高瓴資本、紅杉中國，還有實力強大的國家隊（招商局集團、中國人壽等）。

根據北京商報報道，A輪融資後，京東集團對京東物流的持股比例從100%下降到81%。按照A輪融資計算京東物流的估值大概在134億美元（約850億元），併承諾IPO時不低於200億美元。

融資後的京東物流也不負眾望地開啓了擴張之路，在業務上做出了很大的調整，例如前文中的六大產品，以及正全力搭建全球智能供應鏈基礎網絡（GSSC），這些舉動除了沒有提供設備服務外，幾乎把物流領域的服務都囊括了。

2019年1月24日，胡潤研究院發佈《2018胡潤大中華區獨角獸指數》，作為國内較為權威的「獨角獸」榜單，胡潤給京東物流800億元的估值。

最讓市場期待的是，如果京東物流能在香港、内地兩個證券交易所掛牌上市，那麽投資人將獲得更多的彈性，而其股票流動性也將變得更強。