「光」之後，哪些行業有望補漲？供給弱預期，全球最大鋰礦産量指引大砍13%！詳解有色ETF匯添富(159652)指數成份股Q1財報成色

4月27日，A股市場震蕩上行，有色板塊回調，截至14:00，「金銅含量更高」的有色ETF匯添富（159652）跌超1%。

有色ETF匯添富（159652）標的指數成分股多數回調，赤峰黃金跌超4%，紫金礦業、洛陽鉬業跌超2%，中國鋁業、雲鋁股份等回調，華友钴業漲1.91%，天齊鋰業等微漲。

【有色ETF匯添富（159652）標的指數前十大成分股】

截至13:43，成分股僅做展示使用，不構成投資建議

日前，市場焦點開始討論「光」之後，哪些行業有望補漲。

中信證券認為，在6個月的中長期維度，能跑贏的行業往往需兼具基本面景氣和籌碼結構較好兩個條件。當前，中信認為化工、新能源、算力、有色等板塊兼具上述兩大特點的典型行業。

從基本面上看，2025年有色板塊步入「超級周期」，供給擾動與新興需求共同推動有色金屬價格飙升，有色步入量價齊升、盈利高增的業績修復周期。截至4月26日，有色ETF匯添富（159652）標的指數成分股中已有20家上市公司公佈26年Q1業績，其中18家企業歸母淨利潤錄得同比增長，9家上市公司歸母淨利潤實現翻倍增長，騰遠钴業、雅化集體更是暴增3倍以上！

【有色ETF匯添富（159652）標的指數成分股26年Q1業績】

截至4月26日，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

中信證券表示，抱團行情結束後，超額往往出現在非熱門行業，而非跟熱門行業「對立」的板塊。接下來要警惕的是商品波動率降下來後，基本面定價資金的回歸以及能化商品價格持續上漲。當市場真正開始定價斷航的經濟影響時，供需缺口引發的持續漲價和超預期利潤將成為核心綫索。在6個月的中長期維度，能跑贏的行業往往需兼具基本面景氣和籌碼結構較好兩個條件。當前，化工、新能源、國産算力、有色金屬、電力設備是兼具上述兩大特點的典型行業。（來源於中信證券20260426《既非熱門，又別對立》）

今日亞太市場開盤時間，貴金屬市場全綫下挫，工業金屬走勢分化，銅震蕩，鋁沖高，能源金屬表現強勢，碳酸鋰漲超2%。

宏觀消息面上，美伊博弈陷「焦灼時刻」，表面停火「暗流湧動」，短期前景仍不明朗。

鋰方面，澳大利亞IGO將其全球最大的Greenbushes鋰礦26財年的産量指引降至1,375-1,425千噸，調整前為1,500-1,650千噸，最高端降幅達13%（IGO的26財年截至2026自然年6月30日）。據悉Greenbushes是全球最稀缺的優質鋰礦，不僅品位高，而且規模大、産量穩。

【工業金屬：供需偏緊的矛盾依然未變，産能剛性凸顯】

銅方面，中東局勢沖突爆發以來，霍爾木茲海峽作為中東硫磺出口的核心通道，航運受阻問題持續發酵，供應端約束對産業鏈的影響日益顯著。硫磺→硫酸→濕法冶煉→産品供應的傳導鏈條，對銅形成顯著沖擊，中期來看，硫磺供需矛盾或難以扭轉，將深刻重構相關行業成本曲綫。

光大證券認為，TC現貨價持續新低，顯示銅精礦現貨依然緊張，中東局勢導致海外硫磺供應緊張增強市場對濕法煉銅供應擾動預期，國内廢銅産量難有增長；電網、空調需求仍有韌性，預計國内社庫有望延續下降。2026年供需偏緊的矛盾依然未變，繼續看好銅價上行。

（來源於光大證券《增持銅行業周報：海外硫酸短缺可能擾動銅礦供給，COMEX銅非商業空頭降至近6年低位》）

鋁方面，國盛證券表示，短期看，海外局勢僵持中仍有不確定性，成為影響價格走勢的關鍵因素，目前海外低庫存供應缺口對價格形成支撐，而國内供應壓力不減、市場分化且下遊採購謹慎，價格支撐力度一般，預計短期現貨鋁價繼續跟隨海外局勢呈現震蕩趨勢；中遠期看，全球宏觀利好情緒催化疊加新能源汽車、光伏、電力三大板塊用鋁需求向好，産能剛性凸顯下鋁價仍有向上彈性。（來源於國盛證券20260426《銅消費存在韌性，關注硫磺供應擾動》）

【貴金屬：地緣前景仍不明朗，市場或走向滯漲交易】

國盛證券指出，地緣前景仍不明朗，黃金回調仍是買機。美伊第二輪談判仍未有定論。與此同時，美軍持續在軍事與金融方面對伊朗施壓。目前美伊談判窗口未關，但美方立場未轉，緊張局勢短期難以緩和。當下市場仍在擔憂油價上行帶來的緊縮風險，但金油負相關性明顯減弱，實際利率自3月末以來顯著下行，可重點關注未來幾個月的就業、PMI、失業率等數據，以及沃什後續的貨幣政策指引，在油價對經濟形成不利影響後，認為市場未來仍可能走向滯漲或者寬松交易。（來源於國盛證券20260426《有色金屬銅消費存在韌性，關注硫磺供應擾動》）

【能源金屬：鋰需求高增與供給擾動並存】

國盛證券表示，供給端，産量環比增長，延續累庫。礦端擾動持續，津巴佈韋出口配額落地但發運仍需時間，IGO將Greenbushes 2026財年産量指引下調至137.5至142.5萬噸（此前為150萬至165萬噸），原因係年初至今的表現以及CGP3工廠在一季度的爬坡預期。鋰礦偏緊預期仍存。需求端，儲能領域訂單持續向好，對鋰鹽消費形成支撐。新能源汽車零售表現平淡，動力電池終端復蘇節奏平緩。下遊材料廠對高價貨源接受度偏低，上周初價格高位時採購意願明顯減弱，多以消耗自有庫存為主，部分採用後點價模式，但價格接受位置整體中樞上移。後市看，當前基本面呈現供給端擾動不斷+需求端排産維持高增+採購謹慎庫存小幅累庫的格局，平衡相對脆弱，預計短期鋰價震蕩運行，以待供需兩側邊際進展。（來源於國盛證券20260426《有色金屬銅消費存在韌性，關注硫磺供應擾動》）

【如何全面佈局有色板塊？】

當前整個有色配置價值突出，「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」等長期邏輯不變，金屬屬性與商品屬性齊齊強化！若看好未來貴金屬及大宗工業金屬投資機遇，認準「金銅含量」更高的有色ETF匯添富（159652），場外聯接(A類：019164；C類：019165)。有色ETF匯添富（159652）具備以下優勢：

1、全面佈局各大金屬板塊：有色ETF匯添富（159652）標的指數全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益於有色超級周期。

數據截至20260227，按中信三級行業分佈

2、「金銅含量」同類領先：有色ETF匯添富（159652）標的指數銅含量達33%，金含量達13%，金銅含量高達45%，同類領先！

數據截至20260227，按中信三級行業分佈

2.龍頭集中度領先：有色ETF匯添富（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰略價值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達36%，同類領先。

數據截至20260227

3、收益率表現更優：2022年至今，有色ETF匯添富（159652）標的指數夏普比率同類領先，且最大回撤同類更低，投資體驗更好。

數據截至20250227

4、漲幅由盈利驅動，而非拔估值：盡管有色板塊去年以來漲幅領先，但估值仍相對合理！有色ETF匯添富（159652）標的指數PE（市盈率）為32.30倍，相比5年前下降了45%，估值性價比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數累計漲幅達126%，表明指數的漲幅來自於盈利驅動而非估值提升，當前處於EPS驅動階段！

數據統計區間為20210228-20260227

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於細分有色指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲