回調之後的算力板塊還香嗎？分享三個最新的産業觀察

最近幾周，受大盤整體調整影響，去年表現良好，大家總是高呼「買不到」的算力板塊出現了一定波動。面對短期的盤面震蕩，市場上不乏焦慮的聲音：算力是不是漲到頭了？當前位置，到底是高光已過，還是跌下來加倉的好機會？

回顧過去一年，算力産業的每一次技術突破都伴隨著市場的熱烈討論。但當行情步入震蕩期，股價走勢的波動往往讓人忽略産業本身的發展腳步。要客觀回答「當前能不能買」這個問題，我們必須直面最核心的「靈魂拷問」——去年被市場關注的高增速，今年會進一步加速，還是將逐漸回落。

今天，我們就用三個最直觀的産業觀察，和大家一起梳理算力板塊的最新變化。

觀察一：使用AI的不只有人類，還有AI自己

我們平時使用AI，主要用途是寫文章、做數據分析或者搜集資料。但最近産業裡發生了一個重要的變化：AI開始深度參與到新一代大模型的研發中，開啓了自我進化的旅程。

在這輪大模型的密集升級中，無論是海外領先的AI巨頭Anthropic，還是國内備受矚目的MiniMax，都透露了一個重要信息：他們用來研發新一代AI模型的代碼中，已經有相當一部分是由AI自己編寫完成的。

也就是說，以前是人類工程師一磚一瓦地敲代碼、處理任務，讓AI變得更聰明。現在工程師們擁有了一批不知疲倦的「AI助手」，共同高頻産出。Anthropic的CEO甚至在最近預測，未來90%的代碼將由AI來完成。

除了編程以外，具備自主規劃和執行能力的「智能體（AI Agent）」也正在加速落地，AI不再僅僅是「你問我答」的聊天工具，而是變成了能夠獨立完成復雜任務的龍蝦助手。

這些變化帶來的直接結果是：

AI以更快的速度變得更聰明，吸引更多受眾。AI叠代的速度越來越快，軟件和應用的開發周期大幅縮短，從而能更快地解決更多行業的實際痛點，吸引更多用戶使用AI。

AI開啓自我升級，對算力的消耗進一步增加。AI自主「寫代碼」升級、智能體全天候執行，都在成倍地消耗海量的算力資源。

當AI不僅服務於人類，還開始高頻服務於自身的叠代進化時，算力中長期的需求，正在變得更加堅實。

觀察二：中國大模型係統性崛起，本土算力需求有望大幅增加

過去一年，一些觀點認為海外的AI模型處於絕對領先地位，中國的模型在持續追趕，但與海外仍有差距。但從近幾周的數據來看，情況正在發生變化。

根據OpenRouter的統計，春節後連續數周，中國AI模型的實際API調用量都超過了海外，多款模型的使用量較春節前翻倍增長。這已經不能單純歸結為「春節檔」的營銷活動，而是說明中國的AI模型在性能、響應速度、邏輯推理能力等各個維度上，正在係統性地變得好用。

更重要的是，國内大模型越來越聰明的同時，多模態功能也在越來越豐富。國内AI應用正在從單一的文本對話，快速向圖片生成、長視頻生成等多模態方向演進。生成一段高清視頻，其背後的運算量是生成一段文字的成百上千倍。

除了個人用戶以外，企業用戶接入AI來降本增效的意願也在春節後顯著提升。隨著幻覺率的下降和編程能力的提升，科技、金融、法律等專業領域開始嘗試使用AI替代部分人力，從而縮短工作流程，提升企業的整體運營效率。

每一個向AI發出的提問，每一段AI生成的視頻，背後都是真金白銀的算力消耗。國内AI應用生態的全面繁榮，正直接轉化為對中國本土算力基礎設施的龐大需求。

觀察三：核心基礎設施安全可控的需求，直指國産算力

除了技術進步本身，宏觀環境的深刻變化同樣不容忽視。在當前的全球地緣政治不確定性下，掌握自主可控的核心技術、建設安全可靠的基礎設施，已經成為廣泛共識。

除了近期大家關注到的石油和電力，AI算力基建也是面向未來最重要的基礎設施之一。為了避免在關鍵技術節點受制於人，國内正在加快推進算力基建的國産化替代，半導體設備、核心材料、先進封裝、軟件生態等領域的國産化都取得了長足的進展。

「十五五」規劃中明確提到了，要「適度超前建設新型基礎設施」，而AI算力中心正是新型基礎設施的重要組成部分。在政策引導和自主可控的共同驅動下，國内的算力産業鏈將迎來長期的確定性機會。

這條産業鏈不僅包括最底層的AI芯片設計，還涵蓋了半導體制造設備、先進封裝測試、服務器整機制造，以及提供算力調度與服務的雲計算平台等等，是一個龐大且正在加速運轉的産業生態係統。

結語：看清真實需求，理性應對震蕩

回到文章開頭的問題：算力的真實需求見頂回落了嗎？答案顯然是否定的。

從産業一綫的真實情況來看，AI自我進化的開啓、智能體（AI Agent）的加速落地、國産模型的全面崛起以及多模態技術的發展，加上自主可控算力基建的穩步推進，都在釋放同一個共同的産業信號：算力的景氣度依然在加速向上走，短期的股價回調，更多是市場整體風險偏好的回落，而非産業基本面的惡化。

在看清了産業底層的真實需求後，面對近期的盤面震蕩，我們或許可以多一份客觀與從容。在具體方向上，大家可以重點關注處於算力産業鏈核心環節的標的：

科創芯片設計ETF易方達（589030）：聚焦AI芯片設計，投向「中國的英偉達們」；

半導體設備ETF易方達（159558）：制造半導體所需的設備材料，算力産業鏈的「賣鏟人」。

雲計算ETF易方達（516510）：AI Infra（基礎設施）佔比超過50%，包含光模塊、服務器、數據中心運營的重點領域。

科創創業人工智能ETF易方達（159140）：AI全産業鏈佈局，AI算力基礎設施佔比高（65%）。

表：四大算力基礎設施重點指數對比

資料來源：WIND，數據截至2026/3/16，不作為個股推薦

内容來源：有連雲