創新藥止跌！艾力斯績後大漲超11%，科創創新藥ETF匯添富(589120)收漲0.41%，終結四連跌！創新藥調整是否到位？産業發展深度解讀

3月4日，亞太市場多數承壓，A股市場震蕩回調，科創創新藥板塊逆勢上沖，截至15:00，「20cm創新藥新物種」科創創新藥ETF匯添富（589120）微漲0.41%，終結四連跌，資金已連續6日湧入，科創創新藥ETF匯添富（589120）累計吸金超4600萬元！

截至15:00，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

科創創新藥ETF匯添富（589120）標的指數成分股漲跌不一，艾力斯績後大漲超11%，榮昌生物、特寶生物跌超3%，百濟神州、百利天恒等回調。

【科創創新藥ETF匯添富（589120）標的指數前十大成分股】

截至15:04，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

近期，多家藥企陸續發佈2025年年度業績快報和2026年一季度業績預告，不少企業業績表現亮眼，行業盈利改善迹象初顯。

成分股業績方面，3月3日，艾力斯發佈2026年第一季度業績預告。歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.90億元，同比增長43.73%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為5.70萬元，同比增加44.00%。

2月27日，歐林生物發佈業績快報，2025年度公司實現營業收入7.04億元，同比增長19.58%；淨利潤2223.17萬元，同比增長7.10%。報告期内，公司持續加強市場推廣，吸附破傷風疫苗銷售實現穩健增長。

【基本面依舊上行，創新藥板塊為何持續回調？】

在基本⾯⽆重⼤變化的情況下，創新藥板塊持續調整，自去年9月至最新，科創新藥指數累計回調超24%。那麼創新藥板塊為何調整？

獲利回吐與技術抛盤相互強化：去年BD⽕熱致大漲，四季度後催化缺失，疊加地緣⻛險，市場資⾦減配醫藥轉投科技、能源，造成流動性壓⼒。

交易情緒極端反轉：2025年市場過度炒作 BD ⾸付款甚⾄進⽽炒作並購傳聞。進⼊2026年，各⼤MNC加碼中國早研，BD交易呈現早期化趨勢，但市場忽略了⾏業本質變化，認為早期 BD 兌現周期⻓因⽽「錯殺」給予低估值。

中金公司同樣表示，市場階段性調整，創新主綫依舊。春節後，近期受到外部局勢影響，流動性預期變化導致創新藥等科技屬性較強的資産股價出現一定波動性。但中金公司認為短期市場波動不改創新藥産業發展趨勢。（來源於中金公司20260302《中金醫藥3月組合：創新藥主綫》）

當前市場對中國藥企商業化能力信心不足，根源在於未理解行業的本質變化和估值框架轉變：

創新能力領先，中國企業已全面轉向「In China for global」策略，所有項目均從全球角度規劃。

商業化僅炒作 BD 交易落地，BD 落地即兌現，卻忽視更具價值的上市後銷售分成（長期持續現金流）。

【「創新+國際化」仍將是 2026年板塊核心主綫】

興業證券指出，「創新+國際化」仍將是 2026年板塊核心主綫。重點關注産業趨勢持續向好的創新藥，全球競爭力持續加強+出海持續落地+商業化盈利兌現。重點關注創新藥産業鏈，景氣度預計將持續向上。

創新方面，中金公司也指出，受益於國内工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，國産創新藥已逐漸從跟隨研發走向FIC/BIC創新。在新興技術平台領域，我們預計賽道2026 年會有更高的關注度。建議關注小核酸等細分領域。

興業證券認為，創新藥進入3.0時代。中國創新藥在新靶點、新技術、新疾病領域的佈局已經呈現領先趨勢。中國創新藥具備高效率、低成本的開發優勢在熱門技術賽道如 ADC、雙抗、小核酸等具備競爭優勢，有望持續展現行業競爭力。展望未來，創新藥板塊持續擁有突破空間，展現出3.0時代的競爭力。（來源於興業證券20251213《醫藥生物行業2026年年度策略-創新邁入新篇章,國際化駛向新徵程》）

國際化方面，中國創新藥對外授權交易仍是目前的核心主綫。2026 前兩⽉股價平淡，但 BD 交易爆發且含⾦量提升。醫藥魔方NextPharma數據庫顯示，截至2026年2月25日，年内中國創新藥已發生44起License-out交易事件，首付款約31.23億美元，總金額達532.76億美元。

長城國瑞證券認為，創新藥出海的合作模式已由單一分子授權，逐步轉向「技術平台+多項目組合+聯合研發」，反映跨國藥企對中國藥企的認可正在由資産性價比，升級為對底層研發能力、早期轉化效率及平台延展性的係統性定價。（來源於長城國瑞證券20260302《中國創新藥BD出海高景氣延續，外生物醫藥投融資環境回暖》）

【創新藥産業鏈：行業景氣度持續向上。】

總體而言，興業證券指出，創新藥産業鏈的行業景氣度持續向上。基於投融資數據、訂單和業績，當前創新藥産業鏈景氣度復蘇趨勢較為確定。細分領域來看，全球CDMO生産需求持續高景氣，商業化項目驅動國内龍頭公司新簽訂單高增，其中多肽、ADC、雙抗等細分領域訂單需求非常旺盛，我們預計 2026 年CDMO 業績端有望持續復蘇。在國内需求端復蘇、供給端持續優化的背景下，CRO 企業新簽訂單呈現量增價穩的趨勢，2026年收入和利潤有望逐漸觸底改善。同時，隨著國内工業需求端明顯復蘇，從實驗室階段的化學試劑、生物試劑到後期商業化階段的培養基、填料等領域均看到業績拐點，我們預計生命科學上遊的業績有望在 2026 年進一步改善。（來源於興業證券20251213《醫藥生物行業2026年年度策略-創新邁入新篇章,國際化駛向新徵程》）

「政策支持+創新升級+出海BD常態化」三重邏輯催化，創新藥「高景氣」持續驗證，行業正邁入全面收獲期！科創創新藥ETF匯添富（589120）作為20CM漲跌幅「創新藥新物種」，20%的漲跌幅上限賦予其更高彈性！指數聚焦創新藥龍頭企業，成分股僅30只，100%聚焦科創創新藥，更高純度，更高銳度，全面把握中國創新藥崛起機遇！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高産品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金産品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。科創創新藥ETF匯添富屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為成長型（C4）及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。科創板股票競價交易的價格漲跌幅限制比例為20%，但在首次公開發行上市後的前五個交易日，進入退市整理期的首日以及上交所認定的其他情形下不實行漲跌幅限制。科創板企業業務模式較新，業績波動可能性較大，不確定性較高，投資者應當關注可能産生的股價波動風險，審慎開展投資。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲