震蕩市方顯消費價值！段永平調倉買入茅台，消費ETF(159928)漲近1%沖擊三連陽！港股通消費ETF匯添富(159268)漲超2%！

今日（2.5），大盤再度震蕩，資金高低切換，消費板塊走強。聚焦純正新消費的港股通消費ETF匯添富（159268）放量漲超2%！資金持續青睐，近5日有3日獲淨流入，累計「吸金」超4600萬元！

港股通消費ETF匯添富（159268）標的指數熱門成分股中，百盛中國漲超7%，巨子生物漲超6%，泡泡瑪特、海底撈漲超4%，老鋪黃金漲超3%（標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介）。

消息面上，百勝中國公佈2025年度業績，總收入117.97億美元，同比增加4%；淨利潤9.29億美元，增長2%，每股盈利2.52美元。每股派息29美仙。單計第四季度，總收入28.23億美元，同比增加9%；淨利潤1.4億美元，增長22%，每股盈利40美元。經營利潤增長25%至1.87億美元。季内，同店銷售額增長3%，連續第三個季度實現增長。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

規模領跑的消費ETF（159928）放量漲近1%沖擊三連陽，盤中成交額已超3億元，交投活躍！資金面上，消費ETF（159928）近20日累計淨流入超18億元！最新規模超232億元，同類遙遙領先！熱門成分股中，貝泰妮漲超7%，華熙生物漲超6%，珀萊雅漲超4%，貴州茅台、五糧液微漲。（標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介）

消息面上，段永平近期調倉買入茅台。段永平2月3日發帖稱：「那天賣了一些神華（港股）換了一些茅台，沒想到機會窗口那麼小。其實這個交易還蠻麻煩的，要先賣了港股，再換成人民幣再買茅台。然後剛剛開始忙就收盤了。上午11:30收盤這個規矩讓我很麻煩哈。」從段永平曬出的交易單來看，1月27日，段永平拿神華H換了一些茅台。

【機構：震蕩市場方顯消費價值】

國泰海通指出，需求方面，1月必選消費行業整體呈現「基礎需求回暖、享樂型消費承壓」的分化格局。2026年1月重點跟蹤的8個必選消費行業中4個保持正增長，4個負增長。其中，增長的行業包括調味品、速凍食品、軟飲料和餐飲；下降的行業包括次高端及以上白酒、大眾及以下白酒、乳制品和啤酒。與上月相比，調味品、速凍食品及餐飲行業增速提升；次高端及以上白酒、大眾及以下白酒和乳制品行業降速縮減；啤酒行業降速加大。

價格方面，1月大眾價格帶白酒批價表現平穩，次高端及以上分化加劇。月底飛天整箱、散瓶和茅台1935批價為1600/1580/630元，較上月持平/-10/-10元，較去年同期-640/-650/-60元。普五批價為830元，較上月+10元，較去年同期-90元。國窖1573批價為850元，較上月持平，較去年同期-10元。調味品、液態奶與軟飲料折扣力度加大。啤酒、嬰配粉與方便食品折扣表現平穩。

消費板塊估值性價比高。1月底A股食品飲料的PE歷史分位數為17%(20.4x)，較上月末上升1pct，子行業分位數較低的分別為啤酒(0%，20.1x)、白酒(12%，18.1x)。A股食飲龍頭的估值中位數為22x(與上月持平)。H股必需性消費行業PE歷史分位數為35%(18.8x)，在12個一級行業中排名第12名(持平)。子行業分位數較低的是酒精飲料(5%，16.6x)、乳制品(8%，12.1x)等。H股食飲龍頭的估值中位數為19x(較上月提升4x)。

國泰海通指出，四大資金面因素利好必選消費板塊。

一是各類資産大波動。近期全球資本市場經歷了一場驚心動魄的「黑色風暴」，投資者普遍遭受影響。

二是穩健資産不增值。年初國内無風險利率全面、快速下行，銀行短期存款利率全面「破1」邁入「0時代」，國債收益率也逼近歷史低位。

三是國際資本加倉中國。從被動型ETF到主動型基金的增持，再到債券市場的「熊貓債」，外資從觀望到做多。

四是機構配置水平低位。從主動偏股類公募基金重倉配置比例來看，2025Q4食品飲料重倉股配置比例環比繼續下降0.14pct至4.04%。

展望2月，繼續建議關注兩條主綫：一是符合内外資機構風格偏好，如白酒龍頭；二是符合基本面和股息率改善邏輯，如乳制品、啤酒等。

（來源：國泰海通20260203《中國必選消費行業26年2月投資策略：震蕩市場方顯消費價值》）

【機構：佈局服務消費，掘金新消費】

國元證券表示，新消費表現亮眼，2026年服務消費政策端有望持續催化。2025年可選消費板塊股價整體表現偏弱，但子板塊中新消費取得不俗漲幅特別是在上半年股價表現強勁。全年社零溫和增長，服務零售增速優於商品零售，商品品類中必選增長平穩而可選消費品表現分化，通訊器材、文化辦公用品類、家居類、家用電器和音像器材類、金銀珠寶類增速居前。當前服務消費成為提振消費的重要抓手，2026年政策有望持續催化。

美護方面，國貨崛起邏輯不改，核心成分帶動産品帶動品牌成長鏈路進一步強化。成分端的創新活力持續釋放，化妝品與生物科技、基因工程的結合、新型提取與合成技術、促滲透技術的發展值得關注。渠道方面，抖音平台日銷領先商家自播佔比提升，天貓平台大促佔比更高，受益於VIP88核心用戶、即時零售以及AI賦能天貓雙十一錄得四年最好增長。品牌方面，本土化妝品品牌市場份額提升趨勢不改，但品牌分化加劇，美護公司IPO及港股二次上市進度加快，出海持續突破。醫美方面，2025年醫美市場規模約為3666億，消費端呈現K型分化，潛客需求有待釋放。2025年多款新材料新品類陸續獲批，國産替代深入核心領域，創新材料湧現，新品加速落地。

（來源：國元證券20260204《2026年商社美護行業年度策略》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/12/5）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

一鍵佈局新消費，認準更「純粹」的港股通消費ETF匯添富（159268）！潮玩、珠寶、美妝，情緒消費一「基」在手，佈局下一個LABUBU風口！港股通消費ETF匯添富（159268）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股通消費賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬於Z世代的新消費藍圖！

數據：截至2026/1/30

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費ETF匯添富（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲