巴西ETF「殺瘋了」！超51億資金搶購，跨境投資為何如此火熱？

近期，跨境ETF持續火熱。10月31日，兩只巴西ETF同步公開發售，僅一天就被搶購一空，萬人空巷的情形再次上演。

當日，華夏佈拉德斯科巴西伊博維斯帕交易型開放式指數證券投資基金（QDII）（159100）、易方達伊塔烏巴西IBOVESPA交易型開放式指數證券投資基金（QDII）（520870），通過網上現金認購和網下現金認購兩種方式公開發售。

其中華夏配售比例為11.539%，按募集限額3億元折算後認購資金近26億元，而易方達配售比例略高於華夏為11.823%，在相同限額下對應認購資金約25.37億元，因此可推算出本次首批2只巴西ETF在1日内合計吸引了51.37億元資金搶籌，整體配售比例為11.68%。

數據來源：基金公司官網

受QDII額度限制影響，跨境ETF場外基金有時會收緊申購限額，當海外市場投資較為熱門的時候，投資者若有投資需求，只能通過二級市場買入來實現，進而推升該ETF在二級市場的交易價格，産生較高的溢價率，對此多家基金公司已陸續提示風險。

跨境ETF增長迅速

當前巴西ETF的火爆並非個例，去年7月，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（59329.SZ）、

華泰柏瑞南方東英沙特ETF(520830)上市就被炒作，認購的投資者賺了超過10%。此後的招商利安新興亞洲精選ETF（520580）同樣是募集火爆。

Wind數據顯示，截至10月31日，跨境ETF總規模已接近9000億元。從今年的季度數據看，跨境ETF規模增長迅猛：今年二季度末約為5655億元，三季度末躍升至約8840億元，較2024年底的4240億元已然翻倍。

數據來源：同花順iFinD 截至：2025.10.31

巴西指數成色如何？

從數據來看，巴西IBOVESPA指數近10年年化收益率超12%，與標普500指數旗鼓相當。而其年初至今漲幅高達24.98%，也難怪眾多投資者將它奉為圭臬。

但我們同時可以發現，由於其成分股覆蓋大型藍籌股，包括：淡水河谷（全球最大的鐵礦石生産商之一）、巴西石油、安貝夫(拉美地區飲料巨頭）、WEG SA(電機、發電、輸電和自動化領域的跨國公司)、巴西電力、巴西銀行、Telefônica Brasil（電信運營商）、巴西航空工業公司、佈拉德科銀行等。

而這些企業受到大宗商品價格、匯率、地緣政治的影響並不小，因此從震蕩程度而言巴西IBOVESPA整體的波動是要遠遠大於標普500的，相較之下，標普500都可以說是溫和上漲了。這對喜歡做波段的投資者當然是好事，但對於穩健型投資者而言則並非好消息。

數據來源：同花順iFinD 截至：2025.11.03

再看下巴西股市和中國股市近10年走勢的對比，能發現巴西市場雖然經濟沒有我們發達，但是整體股市的回報確實比中國股市還要好。其表現不僅反映了巴西國内的政治經濟改革與利率周期，也敏銳地捕捉著全球資本流向新興市場的脈搏，這正因為如此，不滿足於國内市場的投資者才會如此熱衷於全球佈局。

巴西Ibovespa指數與萬得全A近十年走勢對比

數據來源：Wind 截至：2025.10.14

據市場研究機構Quantum預測，2025年巴西ETF市場累計淨流入資金將達約62.5億雷亞爾(約11.67億美元)，其中固定收益類ETF貢獻了約71%的淨流入額，足以見得巴西的高利率資産在全球降息環境下確實還是有點吸引力。

一些風險投資者需要注意

歷史上，巴西曾有過嚴重的貨幣貶值和通貨膨脹。2015年，國際大宗商品繁榮周期結束，嚴重打擊了巴西這個主要原材料出口國，當年巴西GDP嚴重衰退——2015年(-3.8%)，2016年(-3.6%)，内部財政赤字高企、貨幣貶值傳導（雷亞爾兌美元貶值超過33%），通脹率達到10%左右。

為了抑制通脹，巴西央行自2021年起開啓了激進的加息周期——當前巴西利率15%為全球最高之一，顯著高於印度（6.5%）、墨西哥（11.0%），盡管高利率雖然會吸引外資、抑制本國資金流出，但同樣會抑制經濟發展。

巴西市場政策利率變化

數據來源：Wind

另一方面風險來自於場内ETF溢價——「額度管制」把供給鎖死，「情緒升溫」把需求放大，「套利失靈」讓價差無法收斂，三重力量疊加，導致 QDII 基金的高溢價成為常態。今年以來， QDII高溢價已經屢見不鮮，近期包括中韓半導體、日經225等ETF都出現過超5%以上的溢價。

當溢價過高的時候，盡管底層資産和IOPV都在波動，但是ETF的二級市場交易價格已經不波動了。因為這個時候，套利者博弈的已經不再是底層資産的情況，而是博弈基金公司的申購額度和市場情緒。如果情緒回落，這些高溢價的産品就會出現閃崩的問題，投資者需關注其中風險。

内容來源：有連雲