以史為鑒，本輪創業板主綫行情的空間與節奏

近期市場震蕩加劇，市場對於此前的創業板指主綫行情擔憂加大，本文將從歷史情況中看主綫震蕩後的空間與節奏。

對於牛市投資而言，抓住主綫並長期持有是最優策略之一，牛市中的主綫往往具有産業趨勢強、與市場環境相匹配、政策支持力度大等特點，本輪行業主題層面的主綫包括光模塊、PCB、電池、半導體等方向。

而從寬基指數中看，創業板指是本輪最重要的主綫，4月8日以來創業板指上漲70.6%，遠超其他寬基指數，同期科創50上漲52.2%、中證2000上漲39.6%，分別代表科創和小微盤整體走勢。

圖：寬基指數中，創業板指為本輪主綫

數據來源：Wind，截至2025年10月21日

創業板指過往曾在2012年-2015年和2019年-2021年均作為A股的主綫行情，分別上漲達570%和195%，漲幅遠大於本次主綫行情。

而這兩輪主綫行情中，創業板指的表現也是一波三折，均有三次以上明顯的調整，調整幅度往往在10%以上（與本輪10月9日以來行情類似），但後續往往在快則幾天，慢則幾十天内就重新創下了新高。

表：2012年以來，創業板指作為兩輪主綫的調整時長與幅度

數據來源：Wind，截至2025年10月21日

圖：創業板指過去兩輪主綫行情中均有明顯調整期間，但後續都創新高

數據來源：Wind

從具體位置上來說，當前創業板指雖有明顯上漲，但由於其重點行業板塊電池、光模塊等景氣度較高，歸母淨利潤增速為13.4%，ROE（TTM）為12.8%，在主要寬基中位列第一。利潤的增長使得當前創業板指的PE-TTM僅為僅十年的44.6%分位數，遠低於其他寬基指數的估值分位數，整體估值性價比較好。

表：同類寬基指數中，創業板指基本面較好、估值性價比較高

數據來源：Wind，截至2025年10月21日

科技板塊整體邏輯看，貿易摩擦修復和科技産業支持政策均有望在短期提振雙創情緒。同時，此前幾個支撐科技板塊中期向上邏輯整體未變：一是AI、半導體、新能源為代表的科技領域持續獲得政策傾斜，基本面趨好；二是國内市場流動性寬松、資金面充裕；三是美聯儲處於降息周期，全球宏觀流動性寬松。本輪成長板塊調整後，資産性價比相對提升，關注雙創板投資機會。

相關産品：創業板ETF（159915，聯接A/C:110026/004744）最新規模1011.0億元，近一月日均成交額55.1億元，同類規模第一、流動性第一的創業板ETF。(數據來源：Wind，截至2025年10月21日)

内容來源：有連雲