险资切换赛道，拥抱消费ETF！背后的信号你读懂了吗？

今年以来，市场随步入“慢牛”行情，但各个赛道却冷热不均，在科技、新能源的光环照耀下，消费赛道可以用表现惨淡来形容，一些业绩突出的消费基金往往呈现实质性的风格漂移。

然而到了四季度，一切似乎正在发生改变，原先门可罗雀的消费主题产品一改往日的清冷氛围。数据显示，汇添富中证主要消费ETF（159928）上周前3日大举“吸金”超10.7亿元，16日盘中再获1.18亿份净申购，已连续第10日净流入！

截至10月15日，汇添富中证主要消费ETF（159928）最新规模超209亿元，成为第一支进入200亿关口的A股消费类ETF。

汇添富中证主要消费ETF近期大额流入持续增加

数据来源：Wind 截至：2025.10.16

无独有偶，近期华安国证港股通消费ETF（159285）完成募集，募集资金达6.39亿元，为近月消费ETF募集规模最大，远超前期同类产品平均不足3亿元的水平。

这与此前资金对于消费赛道兴味索然的态度形成了鲜明的对比，今年前三个季度内，消费ETF整体呈现卖不动的特征，跟踪国证港股通消费主题指数的鹏华基金、汇添富、富国基金的相关ETF，在今年六、七月份集中发行，分别募集资金为2.98亿、2.79亿元、2.28亿元，这三大头部公募在国证港股通消费ETF上的平均募集资金不足3亿元。

险资或成主力

近期部分前期涨幅较大的科技板块出现回调，业绩预期与高估值之间的矛盾有所显现。相比之下，消费板块（尤其是必选消费）需求刚性、现金流稳定，例如白酒行业ROE常年维持在20%以上，在市场波动加大时，其防御属性凸显，成为资金的“避风港”。资金从高位板块向低位板块切换的“高切低”策略，是年底锁定收益需求的体现。

数据显示，社保基金、险资等“压舱石”资金配置权益资产比例提升至30%，2025年预计新增入市资金超8000亿元，其中险资投向消费领域企业的比例将提升至20%，强化消费板块长期支撑。

有分析称，当前市场存在“高切低”诉求，年底锁定收益需求与月底业绩期博弈反弹预期形成共振，且四季度为传统的食品饮料消费旺季，业绩披露期优质标的有望重获关注，叠加避险需求提升，内需消费防御属性凸显。

不同投资风格，可以布局不同类型的消费基金

即便是久经沙场的公募老将，对于消费的判断也有分歧，更不用说是普通投资者了。至于投资者到底该如何选择，还需要根据你自己的投资者风格而定。

若您是右侧投资者，想要通过布局消费领域，取得后续可观的阿尔法收益。那么新消费似乎是更好的选择。我们拿市场两支比较有代表性的基金举例。一支是布局新消费的银华中证港股通消费ETF （159735），另一支是我们开头提到的，布局传统消费的汇添富中证主要消费ETF （159928）

从年初至今表现来看，银华中证港股通消费ETF表现较为突出，其回报达到28.30%，显著高于汇添富中证主要消费ETF的7.86%。此外，该基金的超额回报为13.38%，显示出较强的主动管理能力。

银华中证港股通消费ETF 与汇添富中证主要消费ETF年初至今收益对比

数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.21

从风险回撤的角度来看，近一年，汇添富中证主要消费ETF最大回撤始终控制在15%以内，而汇添富中证主要消费ETF回撤最大达23.88%。

还有一个不可忽视的问题就是新消费估值高企，泡泡玛特股价涨幅已脱离传统消费股逻辑，资金博弈痕迹明显，若业绩增速放缓或IP热度下降，估值可能快速回调。这也意味着对于一些求稳的资产，诸如险资，社保资金等往往会选择更为稳健的A股消费。

银华中证港股通消费ETF 与汇添富中证主要消费ETF近一年回撤对比

数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.21

因此，如果你是左侧投资者，信奉价值投资者理论，喜欢性价比更高的消费类基金。那么传统消费基金或许更能符合你的要求。

今年国庆假期期间，消费呈现出回暖迹象，尤其是出行人次超出预期。自驾游成为主流选择，

有机构指出，后续传统消费领域存在政策驱动向好、基本面边际修复、估值补涨的结构性机会，可以逐渐增加对传统消费的关注度。

考虑到国内权益市场三季度较大的涨幅，以及前述不确定性因素的增加，四季度市场波动有所加大，如果市场风险偏好受到抑制，红利板块可能会有阶段表现，或将对未来中国产业格局产生深远影响，并催生新的投资机会。

内容来源：有连云