東方日升：業績築底回升，光儲一體化實現生態閉環

今年上半年，中國光伏産業迎來裡程碑式跨越——新增裝機量突破20000萬千瓦，同比增長逾100%，累計裝機總量昂首邁過100000萬千瓦大關，正式開啓「太瓦時代」。與此同時，監管部門將矛頭直指低價傾銷、産能過剩、創新乏力等行業亂象，光伏行業正式進入「價值重構」的關鍵節點。

8月27日，東方日升發佈2025年半年報。報告顯示，公司上半年營業收入為74.43億元；歸母淨利潤為-6.79億元，同比增長29.49%；扣非歸母淨利潤為-8.52億元，同比增長19.76%。此外，經營活動産生的現金流量淨額同比大增109.27%，由負轉正。

一係列數據表明，在行業的新一輪重構中，東方日升已經奠定了穩固基礎，得以在行業監管加強、競爭格局重塑中抓住機遇，並依託於技術創新、光儲協同等路徑，進一步發力，實現「蝶變」。

業績拐點已現，電站業務同比增長128%

東方日升主營業務以太陽能電池組件的研發、生産、銷售為主，同時涵蓋光伏電站EPC、光伏電站運營、儲能領域等，其中，太陽能電池組件業務是公司的「基本盤」。

作為光伏行業中鼎鼎大名的「技術派」企業，今年上半年，東方日升的電池片、組件研發成果顯著。

據了解，今年上半年，東方日升異質結電池片轉換效率突破26.60%；異質結組件轉換效率突破24.70%，首年衰減率不超過1.00%，次年至第30年每年功率衰減不超過0.3%。此外，公司産品結構也進一步優化，N型産品産能快速叠代。

在光伏行業技術浪潮中，異質結技術因此兼具顯著的效率提升潛力與成本優化空間，為晶矽電池性能進階與産業化降本構築了底層技術支撐。東方日升作為異質結技術的執牛耳者，異質結産品的持續突破，進一步鞏固了公司在全球光伏組件市場的核心競爭地位。

當前，光伏行業正迎來積極變化：今年7月以來，「反内卷」成為行業共識，惡性競爭態勢得到有效緩解；同時，光伏級矽料價格呈現溫和上漲，單晶矽電池與組件價格逐步趨於平穩，行業盈利預期持續改善。

在此背景下，東方日升憑借異質結技術構建的堅實壁壘，不僅能在行業平穩期持續發揮效率與成本優勢，更能精準把握項目回暖機遇，進一步推動電池組件這一「基本盤」業務實現高質量增長。

相比於電池組件業務「低頭打磨技術」，東方日升的太陽能電站EPC與轉讓則一鳴驚人。今年上半年，該業務收入達到26.42億元，同比增長127.85%，佔總營收比重達到35.49%，成為公司重要的增長極。

對於東方日升來說，承接光伏電站EPC（工程總承包），不僅能夠賺取不菲的EPC利潤，而且可以「帶貨」自家電池、組件，形成「組件生産——電站建設」的業務閉環。一方面，

電站項目為公司組件提供了穩定的内部消化渠道，提升了産能利用率，降低了單位生産成本；另一方面，搭載異質結組件的電站因發電效率更高、度電成本更低，在項目招標中更具競爭力，進而推動EPC業務規模擴張，形成雙向賦能的良性循環。

根據財報，目前東方日升在建工程中所披露的在建光伏裝機工程中，國内外合計規模約900MW。

可見，東方日升在光伏電站EPC領域已構築起顯著的競爭優勢，且正深度受益於行業發展紅利。未來，隨著公司 EPC 業務規模的進一步擴大和技術優勢的持續凸顯，東方日升在光伏行業中的綜合競爭力將持續提升。

儲能業務進入收獲期，光儲協同實現生態閉環

近年來，光伏行業進入内卷時代，幾乎所有企業都在尋找第二增長曲綫，而儲能幾乎成了必選項，多家光伏企業高調宣佈進入儲能領域。

在此背景下，從單一制造向綜合能源服務商轉型已經成為眾多光伏企業的必答題，而在這場大考中，東方日升無疑是最大贏家。

早在2018年，東方日升就前瞻性地意識到儲能的重要性，並收購天津雙一力90%的股份，整合成立寧波雙一力，進軍儲能係統集成領域。2021年之後，東方日升産品開始廣泛進入歐美市場，迅速成為行業標桿。

因此，在各家光伏企業對係統儲能進入初步探索時，東方日升已經進入收獲期。根據2024年度中國儲能企業全球出貨量排名，東方日升在「2024中國企業全球工商業儲能係統出貨量排名」中位列第8名，還連續上榜彭博新能源財經（BNEF）Tier1全球一級儲能廠商榜單。

業績層面，2024年，東方日升儲能係統、燈具及輔助光伏産品營收已經達到16.44億元，佔總營收比例達到8.13%，今年上半年，該業務營收為4.76億元，繼續保持穩定增長。據了解，今年上半年，東方日升儲能産能突破25GWh，並簽下多筆海外訂單，包括與巴西MRT Solar的1GWh供貨合同，以及與日本企業的合作項目。

而且，東方日升儲備業務70%的營收來自海外，且主要是歐美市場，因此毛利率接近20%，遠遠超過光伏業務。依靠先發優勢，東方日升不僅避免了與其他公司在國内市場内卷，而且也進一步保障公司整體業務結構更加多元和穩健。

今年上半年，東方日升正式發佈「光儲全場景解決方案」，主要針對戶用、工商業、地面電站等多元化的應用場景，推出了昇家、昇企和昇能三大光儲解決方案

此外，東方日升率先提出了4S解決方案，並實現了全産品應用。該方案通過四維深度協同，構建了（BMS+EMS+PCS）×SMS的安全架構。針對於行業内傳統方案的短板，該方案配合東方日升獨有的FFRLS+EKF雙算法、Buck-Boost+CUK雙拓撲策略、「感知-分析-決策-執行」全閉環安全解決方案，不僅能動態追蹤電池參數，打造主動安全均衡矩陣，還能通過「事前預防+事中控制+事後兜底」，全方位保障係統安全。

值得一提的是，2025年，東方日升正式進軍逆變器業務，這意味著，東方日升將補足光儲業務的最後一塊拼圖，形成集光伏、逆變器、儲能和智慧管理一體的生態閉環。

可以預見，儲能不僅成為東方日升抵禦行業周期波動的「壓艙石」，更正推動整個新能源産業從光伏主導邁向光儲協同的新階段。未來，隨著生態閉環的不斷完善與技術壁壘的持續提升，東方日升必將在儲能開啓的第二增長曲綫中，引領行業駛向更廣闊的發展藍海，為全球能源轉型注入更強勁的動力。

内容來源：有連雲