Firefly Aerospace（FLY）IPO 前瞻：迷你 SpaceX 能否點燃太空新周期？

隨著$Figma(FIG.US) 首日暴漲 250% 點燃 IPO 市場，商業航天新銳 $Firefly Aerospace(FLY.US) 將於今日登陸紐交所。這家被喻為 「迷你 SpaceX 」 的公司計劃以每股 45 美元發行，估值高達 63 億美元。

核心業務有哪些？

Firefly 2017 年由前 SpaceX / Virgin 工程師 Tom Markusic 創立，總部德州，提供從設計、制造到發射與參行的航天解決方案。核心業務為火箭係統 + 航天器平台：

Alpha 火箭：已完成 6 次發射，手握超 30 個未來任務合同，包括美國太空軍項目 VICTUS NOX。

Eclipse 可復用火箭：目標運載能力達 16 噸（低地球軌道），計劃 2026 年首飛，未來面向高負載任務。

Blue Ghost 月球著陸器 ： 2025 年 3 月成功登陸月球，成為自 1972 年阿波羅計劃後首個完成此壯舉的美國商業公司，獲 NASA 1.79 億美元合同，後續訂單潛力達 4.11 億美元。

Elytra 太空作戰平台：專注國防應用，支持在軌機動、監視及載荷部署，已獲美軍早期訂單， 2026 年投入運營。

未來發展怎麼樣？

看商業模式：Firefly 的商業模式為垂直整合硬件制造 + 發射，客戶橫跨 NASA 、美國國防部、商業公司，收入由發射次數與任務復雜度確定。

看主要客戶：主要客戶涵蓋 NASA、美國太空軍、Lockheed Martin、Northrop Grumman 及各類商業衛星公司。

看政策力度：受益於美國太空戰略傾斜，2024 年《國防授權法案》將商業採購比例提升至 35% ；Firefly 已獲得國防/ NASA 合計 11 億美元訂單，佔收入 90% 。

看市場前景：全球太空經濟規模 2035 年預計達 1.8 萬億美元，商業中小型發射、月球貨運與空間拖曳細分市場年復合增速 > 15% 。

IPO 亮點與風險

財務狀況：2025 年 Q1 收入 5600 萬美元（同比 +572%），淨虧損收窄至營收的 108% 。

關注未來催化劑：預期 2026 年 Eclipse 火箭投産後實現盈利；美軍 Elytra 平台大單落地。

潛在風險：Alpha 火箭 6 次發射僅 2 次完全成功、技術失敗或融資中斷可能引發估值坍塌。

$Firefly Aerospace(FLY.US) 手握登月成就和政府大單，背靠萬億太空賽道。技術可靠性和盈利時間表是關鍵考驗。

内容來源：長橋海豚投研