收益、規模雙豐收！盤一盤上半年優勢ETF，你買對了嗎？

古語有雲「吾日三醒吾身」。只有不斷地總結經驗，權衡利弊，才能走的更遠。生活如此，投資亦如此。

2025行程過半，今年各位投資者都賺錢了嗎？其實在9.24行情之後市場上的量能較此前有了明顯上升，之前估值較低的諸如醫藥、新能源都有估值修復的動作。但今年ETF市場最亮眼的仔又是誰呢？今天我們就來重點盤點一下上半年市場ETF的表現，喜歡的小夥伴建議收藏。

債券ETF成為上半年「銷冠」

盤點上半年的整體數據可以發現，今年上半年，在股票市場回暖的背景下，ETF的份額和資産規模繼續保持增長。截至6月25日，全市場非貨幣ETF合計份額為4300萬億元，相比年初增長了超5000億元。

縱觀整個市場，債券類ETF雖然數量不多，場内基金總共就29支，但正是這29支基金貢獻近1600億的銷量，堪稱上半年ETF「銷冠」！

年初至今ETF總體規模漲幅

來源：Wind 區間：2024.12.31至2025.06.25

具體基金來看海富通中證短融ETF（511360）增速最明顯流入接近190億，規模也是來到了近500億，遙遙領先。

而包括華夏上證基準做市公司債ETF（511200）、南方上證基準做市公司債ETF（511070）在内的8支債券基金均有超百億元的淨流入，可以說債券ETF徹底起飛了。

債券ETF前十名淨流入額

來源：Wind 區間：2024.12.31至2025.06.25

究其原因，資産荒背景下穩健收益需求激增，投資者轉向中等期限高評級信用債，其票息收益穩定且信用風險低，成為規避市場波動的優選。

再加上信用債ETF被納入了回購質押庫。也就是說你拿著100萬信用債ETF，按80%質押率計算，可以向交易所借80萬的現金，後面拿這些錢可以繼續買信用債ETF，相當於加了槓桿，如此循環往復，既能增厚收益，也能給信用債ETF帶來源源不斷的規模。

因此債券ETF對於投資者，尤其是機構投資者的吸引是巨大的。再加上即將發行的科創債ETF（詳見《規模破3200億！首批科創債ETF將上報，債市或迎來新成員》），債券類ETF的路還很長。

黃金憑一己之力帶飛商品類ETF

從上半年的收益看，商品類ETF以20.48%的收益率，穩坐細分賽道頭把交椅。這其中黃金功不可沒。這樣說可能還不夠貼切，應該說黃金ETF憑借一己之力帶動上半年商品類ETF的漲幅。

從流入情況看，商品類基金跟蹤標的較為雷同。因此，市場呈現強者恒強的局面，馬太效應凸顯。場内最大黃金ETF——華安黃金ETF（518880）上半年流入超200億，與第二名的差距超一倍。

值得注意的是，流入前十的均是黃金ETF，且漲幅均超過24%。這也為商品類ETF上半年的量價齊升打下良好基礎。

還有一點，未來華安和海富通合並後，華安擁有全市場規模最大的黃金ETF，而海富通短融ETF又是今年上半年的「銷冠」，那從産品角度看，華安海富通的互補確實也很明顯。

商品ETF前十名淨流入額

來源：Wind 區間：2024.12.31至2025.06.25

從成因分析，黃金的這波上漲和市場的避險情緒有關。全球地緣沖突加劇，不確定性陡增，債券、股市劇烈震蕩，央行、機構、散戶，正持續湧入「避險資産」，而這一邏輯目前正在遭受沖擊。

當前黃金市場正處於多重因素的交織之中。伊朗與以色列停火協議削弱了避險需求，但美伊談判的不確定性和潛在沖突風險為金價提供了底綫支撐。

美聯儲對關稅引發的通脹風險保持謹慎，推遲降息可能導致美元走強，壓制金價，但經濟放緩信號又強化了降息預期和黃金的避險角色。目前黃金下行風險與上行潛力並存。

跨境類ETF增長貢獻主要源自於港股

從分類看，跨境類ETF漲幅近18%位居次席，其中港股醫藥、紅利、科技貢獻了絕大多數的漲幅，而從資金流向看也是如此。

以富國中證港股通互聯網ETF（159792）為首的科技綫、以匯添富國證港股通創新藥ETF（159570）為首的創新藥綫和以摩根標普港股通低波紅利ETF（513630）為首的紅利綫，形成了三足鼎立的趨勢。

其中港股紅利的流入趨勢稍弱，這也很好理解，畢竟紅利不是高彈性的品種，故事沒有另兩位講的豐滿。而摩根這支在其精細化額運作之下，上半年規模漲了50億，也是第一只破百億的港股紅利方向的ETF，值得誇！

跨境ETF前十名淨流入額

來源：Wind 區間：2024.12.31至2025.06.25

眾所周知，決定股價的主要因素是供求關係。2025年以來，香港股市日均成交額達0.25萬億港元，創下歷史新高，較2020年至2024年的日均成交額增長超過一倍。

這也很好解釋了為什麼港股表現如此強勢，主要還是受充裕的流動性推動，特別是全球資本看好中國資産，並首選港股進行交易。

在中國資産被全球流動性追捧的背景下，港股中的新消費概念、互聯網科技股和國企紅籌股都錄得了不菲的漲幅，呈現出好公司紛紛普漲的態勢，這也給國内A股市場帶了個好頭。

核心寬基仍是股票型ETF的「扛把子」

最後說說股票型ETF，雖然漲幅並不是最亮眼的，但是關心的人卻是最多的。從流入數據上分析，除了華夏中證機器人ETF（562500）、易方達中證人工智能主題ETF（159819）這些科技賽道的種子選手外，核心寬基仍舊是股票型ETF 的「扛把子」。

具體來看滬深300在國家隊的加持下表現出色，華夏滬深300ETF（510330）、華泰柏瑞滬深300ETF（510300）強強爭霸，流入均超200億。其餘多支核心寬基類ETF流入均超60億。

股票ETF前十名淨流入額

來源：Wind 區間：2024.12.31至2025.06.25

今年407之後，國家隊強勢出擊，中央匯金直接明牌擔任平準基金的角色，底部明顯託底，向下空間十分有限，盡管沒有高彈性的表現，但是整體是趨向穩健的。下面籌碼已經逐漸牢固了，賣出的意願不強，所以造就了易漲難跌的走勢。

風格上，從政策經濟周期、相對盈利優勢、長綫資金定價和市場生態變化四個維度看，核心資産將迎來新周期，GARP策略預計將明顯跑贏。

内容來源：有連雲