東吳證券：給予長城汽車買入評級

2021-11-22東吳證券股份有限公司黃細裡,楊惠冰對長城汽車進行研究並發佈了研究報告《廣州車展6大品牌全面向上，沙龍重磅亮相》，本報告對長城汽車給出買入評級，當前股價為64.09元。

　　長城汽車(601633)
　　投資要點
　　事件要點：2021年11月19日，廣州國際車展正式開幕，長城汽車、比亞迪等國内頭部車企展出大量全新車型。車展媒體日當天，長城汽車沙龍、坦克、WEY、歐拉、皮卡、哈弗六大品牌分別推出係列重磅車型，産品周期持續強勢。高端純電沙龍品牌首發，首款車型機甲龍亮相。
　　以差異化産品塑造為核心，沙龍&坦克兩大品牌顛覆高端市場産品定義：沙龍首款機甲龍亮相車展，主打機甲科技風，差異化路綫沖刺高端，全球限量款發佈價格48.8萬元，實現外觀差異化、智能感知係統差異化、品牌定位差異化。未來，以機甲龍作為開山力作，長城汽車至2025年還將推出10款以上全新車型，進一步豐富沙龍産品矩陣，實現在40~80萬元豪華市場市佔率不斷提升。坦克品牌坦克500正式開啓預售，預售價33.5~39.5萬元，截至11月21日，訂單超2.6萬台，在動力領域、智能化領域和越野領域多維升級，持續推進越野市場全面佈局。
　　以電動化&混動化為核心，WEY&歐拉品牌沖刺高端化。WEY品牌拿鐵DHT開啓預售，兩款PHEV車型&圓夢亮相車展，中高端市場混動化提速。WEY派拿鐵DHT主打車内駕駛豪華舒適性體驗，預售價16.28~18.28萬元，搭載檸檬DHT混動係統，綜合續航1000km，百公裡油耗4.9L。此外，摩卡NOH智能領航版本以及瑪奇朵PHEV和長城全新首款轎車圓夢也亮相廣州車展。WEY品牌以混動化為基礎，高智能+經濟型+舒適性為車型亮點，進一步鞏固中高端市場品牌形象。歐拉品牌閃電/芭蕾/朋克貓將陸續上市，“全球更愛女人”品牌形象進一步豐滿，産品體係再升級。2022年，歐拉品牌將再次迎來産品大年，在芭蕾貓、閃電貓、朋克貓基礎上，全新推出C級轎車新品，産品體係持續向上，助力銷量不斷提升。
　　哈弗/皮卡兩大品牌深化推動品類再創新，産品矩陣進一步完善。哈弗品牌以“中國哈弗，潮向世界”為主題，堅持品類創新、用戶至上等原則，打造行業内首個用戶型品牌。長城皮卡炮係列正式發佈全球産品版圖，以實現炮係列産品全陣容、全場景、全價格帶覆蓋為方式，品牌全面升級，向乘用休閑、時尚商用兩大品類全面進化。
　　盈利預測與投資評級：看好自主品牌崛起，尤其看好長城汽車的本輪新車周期持續向上。我們維持長城汽車2021~2023年歸母淨利潤為72/127/178億元，對應EPS分別為0.78/1.37/1.93元，對應PE為82/47/33倍。新一輪産品周期持續放量，基本面表現領先行業，首選長城汽車，維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情控制低於預期；乘用車需求復蘇低於預期。

該股最近90天内共有32家機構給出評級，買入評級24家，增持評級7家，中性評級1家；過去90天内機構目標均價為76.38；證券之星估值分析工具顯示，長城汽車（601633）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。