東吳證券：給予長安汽車買入評級

2021-11-16東吳證券股份有限公司黃細裡,楊惠冰對長安汽車進行研究並發佈了研究報告《看好阿維塔品牌，定位“懂你的智慧化身”》，本報告對長安汽車給出買入評級，當前股價為18.69元。

　　長安汽車(000625)
　　投資要點
　　公告要點：2021年11月15日，長安汽車與華為、寧德時代合作成立的阿維塔品牌於中國上海正式發佈。發佈會現場，阿維塔品牌基於長安、華為、寧德攜手共創的自主可控的高端電動CHN平台首款車型阿維塔11也正式亮相。阿維塔11定位純電轎跑SUV，將於2022Q2正式發佈，2022Q3正式交付，至2025年共計劃推出4款産品。
　　品牌定位“懂你的智慧化身”，車型外觀以及動力配置競爭力強勁，有望成為國内高端純電市場重要增量：1）品牌定位“情感+智能”：阿維塔科技核心管理團隊成員包括：首席戰略官馬欣捷，首席營銷官王蔺，首席産品管胡成太，首席財務官劉士賓。“阿維塔”之名取自英文Avatr，意為“化身”，即表示每一位用戶均可以基於阿維塔品牌打造在另一個智慧平行世界中的另一個自己，知“你”所憂，懂“你”所想，予“你”所求，做最“懂你的智慧化身”。2）車型外觀：整車綫條簡潔，前臉採用分體式LED燈組設計，車側綫條動感流暢，腰綫隆起，並採用溜背車頂，視覺中心靠後，明顯呈現運動風格；車尾採用貫穿式尾燈燈組以及可升降尾翼，進一步為運動感加分。3）智能+動力配置：阿維塔11具備情緒感知、人/家/車無縫連接等智能情感配置；動力方面，該車型百公裡加速4s以内，並具備200kW以上高壓快充能力和400Tops智駕能力，續航裡程700km以上，智能駕駛和動力配置達到目前國内領先水平，競爭力強勁。
　　自主品牌新一輪産品周期正當時，阿維塔11亮相，智能電動加速兌現；合資品牌見底企穩：自主品牌：短期新一輪産品周期開啓，長期合作華為打開智能電動高天花板。1）長安自主：短期維度，燃油車市場以CS75P+逸動為銷量主力，UNI係列貢獻核心增量，産品結構進一步改善，長安品牌市佔率有望繼續提升，盈利情況逐步好轉；電動車市場以EPA平台車型發力中低端市場，2022年推出C385/A158兩款車型，推動電動化普及；合作華為以及寧德打造首款阿維塔11車型，打開高端智能電動天花板。2）合資業務，混改成效顯現。長安福特多款林肯品牌重磅車型相繼導入助力國内銷量結構改善，中長期國内市場戰略定位持續提升作用銷量增長。長安馬自達見底企穩，未來有望穩步增長。
　　盈利預測與投資評級：考慮長安汽車未來自主産品周期向上，合資見底企穩，我們維持長安汽車2021-2023年1062.14/1378.66/1735.74億元的營業收入的預測，對應歸母淨利潤45.47/59.46/70.17億元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS分別為0.60/0.78/0.92元，對應PE估值為34/26/22倍。考慮到長安汽車未來業績迎來新一輪改善，維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情控制低於預期；乘用車需求復蘇低於預期。

該股最近90天内共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為26.48；證券之星估值分析工具顯示，長安汽車（000625）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。