開立醫療：國投創益、上汽颀臻等50家機構於11月3日調研我司

2021年11月5日開立醫療（300633）發佈公告稱：國投創益、上汽颀臻、華西銀峰、興業自營、太平資産、匯添富基金、人保資産、裕蘭資本、長信基金、華夏基金管理有限公司、匯安基金(北京)管理有限公司、中加基金管理有限公司、深圳智信創富資産管理有限公司、鼎睿資産、茗晖基金、金舵投資、招商銀行深圳分行、融通基金、華融證券、鴻順和投資、四川生物醫藥産業集團、深圳民沣資産管理有限公司、萬和證券、深圳市鵬萬私募證券基金管理有限公司、景元天成投資顧問有限公司、譽騰資本管理(北京)有限責任公司、上海承周資産管理有限公司、深圳市裕晉投資有限公司、深梧資産、沈陽興途投資、頤和銀豐、湧津投資、興途投資、北京貝泉投資、南昌金投、君和資本、中海基金、青島以太投資、凱豐資産、博碩資本、中信資本、英睿資本、長江證券自營、國金證券自營、南旅投資集團、中金資本、紐富斯、同創偉業、杭州城投資管、SBI於2021年11月3日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司内鏡業務如何保證未來1-2年仍實現高增長?

答：公司對於内鏡業務短期内高增長的預期，主要來自以下幾個方面：1、國内軟鏡市場仍保持較高的增長態勢。隨著内鏡診療對消化道癌症早篩的作用這一認識愈加廣泛，以及國家推動分級診療的深入開展，國内軟鏡市場增速仍較快，空白市場較多。2、公司内鏡産品的不斷豐富和産品技術的不斷提高。公司目前只有胃鏡、腸鏡及支氣管鏡，未來公司將推出十二指腸鏡、細鏡、超聲内鏡等，並在内鏡上配備光學放大功能，補齊鏡種並配備高端功能，將明顯有助於公司參加醫院招標，同時覆蓋更多醫院科室，提高公司産品的市場影響力，進而帶動收入的高增長；3、國産内鏡市場佔比極低，進口替代空間大。從内鏡整體市場規模看，目前國産内鏡佔比非常低，公司内鏡業務收入基數較小，仍處於快速增長的趨勢中；從技術上看，公司内鏡産品已不輸於部分進口品牌，隨著國産内鏡的不斷推廣和國家支持醫療設備自主創新、優先採購國産設備等政策的推出，國産内鏡有望加快進口替代。

問：軍隊醫院採購什麼時候恢復?

答：軍隊醫院對公司的限制期限為三年，即2019年至2021年，2022年起，公司將正常參加軍隊醫院的採購，有望增加收入來源。

問：公司應收賬款餘額分析?

答：公司應收賬款主要來源於兩個方面：一是海外經銷商，二是國内部分政府項目及醫療集團。公司給予海外經銷商一定的信用賬期，並通過購買中信保的保險對海外應收賬款的風險進行對沖，目前海外應收賬款滾動較為良性，整體風險可控；國内政府項目及醫療集團的應收賬款，總體佔比較小，客戶信用較為良好。公司嚴格執行會計政策，對三年以上的應收賬款百分之百計提減值準備，從歷年數據看，公司應收賬款餘額偏高對公司經營不夠成重大影響。

問：醫療器械集採對公司的影響?

答：首先概念上要區分，醫療器械一直以來都有“集中採購”，但不是“帶量採購”。帶量採購是指藥品或耗材等，能夠通過一致性評價或簡單比對的辦法，在各廠家間無差別採購，對用戶也無差別使用的模式，這種通過鎖定“量”才能實現巨幅的降價。而醫療器械尤其是高端影像設備類的産品，像超聲、内鏡、DR、MRI這些屬於復雜的醫療設備，各個廠家産品的配置、參數、性能指標都存在差異，各醫院科室實際的臨床需求也不一樣，無法作出簡單的一致性評價。各地政府對超聲等醫療設備的集中採購，過去一直有，集採能節省了中間環節的銷售費用，業務利潤率還比較可觀，廠家對參與這種集採的動力仍比較足，尤其是國産廠家，目前國家鼓勵採購國産設備的支持政策較多。

開立醫療主營業務：醫療診斷及治療設備的自主研發、生産與銷售

開立醫療2021三季報顯示，公司主營收入9.4億元，同比上升31.99%；歸母淨利潤1.39億元，同比上升418.78%；扣非淨利潤1.18億元，同比上升3268.13%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.97億元，同比上升31.52%；單季度歸母淨利潤3031.1萬元，同比上升1729.73%；單季度扣非淨利潤2684.86萬元，同比上升514.76%；負債率26.93%，投資收益724.5萬元，財務費用309.9萬元，毛利率65.93%。

該股最近90天内共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為36.66；證券之星估值分析工具顯示，開立醫療（300633）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。