宸展光電：興業證券、中信證券等5家機構於11月4日調研我司

2021年11月4日宸展光電（003019）發佈公告稱：興業證券、中信證券、龍遠投資、國泰基金、東方財富於2021年11月4日調研我司。

本次調研主要内容：

問：我們主要成本來自於IC/面板等,上半年原材料漲價明顯,下半年原材料價格有所松動,請問明年會有一個比較好的原材料缺料緩解趨勢?,毛利是否會有提升?

答：目前消費型面板已經在降價，IC的部分還持續在漲價，不過IC材料佔比較小，影響有限，明年漲幅不會超過今年，面板的降幅相對會比較大，因此理論上對我們的毛利會比較有利。

問：在今年原材料成本提高的影響之下,我們在和客戶商談訂單價格的時候是不是按照現在的成本來計算毛利的?

答：是的，之前的訂單我們也有做適度的價格調整，所以對毛利的影響比較有限。

問：介紹智能健身市場的情況

答：智能健身主要需求在歐美海外，國内的智能健身在逐年增加，未來發展空間大。特別是受新冠疫情影響，居家智能健身迅速崛起成為全球快速成長的市場之一，相關智能健身設備，包括具有人機交互功能的跑步機及飛輪，市場需求持續增加，且居家健身運動能拓展社交功能，進一步推動市場潮流。健身市場可以細分為家用和商用，市場規模主要來源於歐美市場，境外潛在客戶大概有2200萬戶，市場每年約有9%的成長率。部分商用健身中心也開始架設智能健身器材，市場將會在原先的基礎上進一步擴大。

問：我們在銷售渠道網絡建設上是怎樣的經營模式?

答：我們銷售模式是區域型銷售，目前在大陸已經建立相對完整的遍佈全國的銷售渠道，有部分的代理商，但還是以我們自己的銷售團隊為主，明年將在歐洲組建自己的銷售團隊。

問：前面提到今年在手訂單22億,已經交付8億,還有14億會於四季度或明年交付,請問剩餘訂單明年完成度和客戶臨時取消訂單的可能性有多大?後續是否會有新增訂單?

答：我們現在的訂單最晚的交期分佈到明年12月，明年底將全部完成，後續還會有新增訂單。關於客戶取消訂單的情況，我們給予客戶一定的彈性可以取消訂單，但是對於已經備料的部分，客戶如果取消訂單，需承擔物料損失，不過我們對訂單的把握度相對還是較高的。

問：請展望一下,下遊領域未來的成長性如何?

答：下遊的新增領域有8個行業：零售、金融、醫療、健身、遠端會議、工業自動化、遊戲娛樂、車載。健身和車載市場成長幅度相對會比較大，健身是新興行業，車載方面，從傳統的能源車轉向電動車的趨勢將導致車載需求會持續增加，零售行業需要互動設備吸引客戶消費也會有一定的成長幅度，金融、醫療、工業自動化行業成長幅度相對會比較平穩。

問：未來發展的重點方向是哪些?

答：第一：MicroTouch?品牌的開發；第二：車載應用；第三：開發國内市場；第四：收購龍星科技，整合業務並提高經營效率，補足大尺寸産品綫。

問：目前收入還是海外為主,請問未來大陸收入的增速大概是多少?能佔多大比例?

答：目前大陸今年前三季度實現收入5,600多萬人民幣，佔比5個點左右，增速達到200%左右，是去年同期的3倍，國内物聯網需求比較旺盛，我們原本的大陸市場基數不大，但是團隊建設已經相對比較完善，所以預計明後年將保持比較大的增速。

問：管理層你們好,請教一下,車載業務如何佈局?怎麼看未來車載市場的發展?

答：從我們觀察市場的情況，全球智能座艙專用顯示互動終端，主要應用類型有：中控顯示屏、電子儀表盤、副駕娛樂屏，及後座交互顯示産品設備，未來還將包含車載擡頭顯示，其中最重要的要屬中控顯示屏。去年全球車載市場需求規模達到390億美金，出貨量達到1.3億片左右，中控顯示屏佔比在一半以上。中控顯示屏的使用習慣與功能和目前公司在做的産品非常類似，主要服務於駕駛座對導航咨詢和娛樂産品的掌控，這與零售行業、公共交通、商場自動服務機等，在結構和所需供應鏈上非常相似，市場很大。專業機構預估每年還有約6%的成長空間，這個市場會有很多的參與者，不會一家獨大，會是很多産商競爭，基於以上原因，我們具備了做中控顯示屏的條件，這類産品未來將在中國市場佔比較大，現在的比重大概在2成左右，未來將提高到接近4成，我們會先從國内的車廠，特別是對新型的産品和技術有高度興趣和採用傾向的新能源車作為起點去推廣我們的産品。

問：智能座艙市場目前的競爭格局如何?

答：車載顯示産業鏈分為上遊材料器件，中遊模組，下遊整機組裝三部分。顯示面板廠生産顯示層模組，後由觸控顯示模組廠將蓋板玻璃、觸控層與顯示層進行組裝，再由下遊整機係統廠將前述模塊與其他電子材料與外殼組裝為成品，出貨給品牌車廠。車載顯示向大尺寸、多屏化、聯屏化及多形態化方向發展，車載智能座艙業務符合我們所擅長的少量多樣定制化的特點，是我們進入車載智能座艙的機會和契機。

宸展光電主營業務：商用智能交互顯示設備整體解決方案提供商,專注於定制化商用智能交互顯示設備的研發,設計,生産和銷售服務

宸展光電2021三季報顯示，公司主營收入11.15億元，同比上升17.24%；歸母淨利潤1.13億元，同比上升16.39%；扣非淨利潤9801.34萬元，同比上升5.05%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.37億元，同比上升62.65%；單季度歸母淨利潤4760.22萬元，同比上升106.32%；單季度扣非淨利潤4242.91萬元，同比上升86.88%；負債率28.89%，投資收益1017.14萬元，財務費用-9.53萬元，毛利率24.17%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天内機構目標均價為31.53；證券之星估值分析工具顯示，宸展光電（003019）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。