高瀾股份：華西證券、華西證券等4家機構於11月1日調研我司

2021年11月2日高瀾股份（300499）發佈公告稱：華西證券俞能飛、華西證券曾雪霏、景順長城王開展、景順長城董晗於2021年11月1日調研我司。

本次調研主要内容：

問：東莞矽翔的主營産品有哪些?

答：東莞矽翔的主營産品包括加熱膜、隔熱棉、緩沖墊等動力電池熱管理産品以及柔性電路板（FPC）、集成母排（CCS）等新能源汽車電子制造産品。

問：東莞矽翔的産能情況如何?未來有什麼樣的規劃?

答：東莞矽翔産能位居行業前列，今年以來訂單飽和，前三季度實現營業收入約5.43億元，淨利潤約6,326萬元。其中，動力電池熱管理産品（加熱膜、隔熱棉等）營收3.07億元，新能源汽車電子制造産品（FPC、CCS）營收2.13億元，同比均大幅增長。根據市場的需求情況和趨勢預測，東莞矽翔逐步增加設備及場地以擴大産能。同時，鑒於新技術、材料、産品等的叠代更新越來越快，東莞矽翔也加大了研發投入。

問：東莞矽翔的競爭優勢是什麼?

答：東莞矽翔是專業從事新能源汽車動力電池加熱、隔熱、散熱及汽車電子制造服務的研發、生産、銷售的國家高新技術企業，核心優勢主要體現在研發生産、客戶資源和管理團隊等方面。研發生産方面：東莞矽翔不斷加強技術研發投入，擁有部分與動力電池加熱、隔熱、液冷相關的發明專利，穩步提升研發技術水平。同時，矽翔的生産産能位居行業前列，具備較強的快速響應能力和檢測能力，産品工藝技術水平高、合格率高、交付速度快，能夠保質保量的完成客戶的定制化批量生産需求。客戶資源方面：東莞矽翔作為首批進入新能源汽車加熱片生産的廠商之一，自成立以來積累了一些下遊動力電池行業優質客戶，且長期保持穩定的合作關係。管理團隊方面：東莞矽翔的管理團隊深耕新能源行業多年，擁有紮實的理論知識、豐富的行業資源和實踐經驗。公司管理團隊、技術研發團隊穩定，並不斷引進相關領域管理人員和技術人才，持續優化團隊結構，提升競爭力。

問：公司對東莞矽翔剩餘49%的股權有什麼安排?

答：公司看好未來新能源汽車行業的發展，也將進一步打通與東莞矽翔在技術、産品、客戶渠道等方面的合作，促進新能源汽車整車熱管理目標的實現。當前的股權分佈有利於公司及矽翔的互利共贏和長遠發展，目前還未就剩餘股權的安排進行討論。

問：公司的整車熱管理産品包括什麼?

答：公司控股子公司高瀾創新科技研發生産pack液冷係統（含液冷板、管路和快插接頭等）、動力電池獨立熱管理機組（水泵、壓縮機、冷凝器、蒸發器、膨脹閥等的集成係統），而東莞矽翔則有動力電池的隔熱、加熱産品，由此共同構成新能源汽車的整車熱管理。

問：高瀾創新科技和東莞矽翔的聯係是怎麼樣的?

答：一方面，高瀾創新科技借助東莞矽翔在新能源汽車領域的資源通道，可以更有效的對接客戶需求，研發産品；另一方面，高瀾創新科技和東莞矽翔在動力電池熱管理産品方面的協同互補，共同構成新能源汽車的整車熱管理，進而完善公司在動力電池熱管理領域的佈局。

問：母公司主營業務下滑的原因是什麼?

答：公司水冷業務收入下滑，一方面是受疫情影響，部分項目投資延緩，招標推遲，主要客戶的裝機量有一定的下滑，相關訂單簽署和産品交付亦有所推遲，對水冷業務收入産生了一定的影響。另一方面，水冷産品的用戶主要是電力係統企業，其設備的採購及電力工程建設一般遵循預算管理制度，投資立項申請與審批、相關項目的執行實施需要一定的周期。此外，當前風電的規模雖然在增加，但是裝機總量大了，單機功率也大，對水冷産品的需求並沒有呈綫性增加。此外，受客戶壓價及原材料價格上漲等的影響，公司産品售價被壓制，成本提升，進而導致利潤下滑。

問：公司未來重點拓展的業務有哪些?

答：公司聚焦全場景熱管理，産品的應用領域不斷擴充。其中，儲能、服務器液冷和新能源動力電池熱管理是公司著重拓展的領域。（1）儲能方面：隨著能源結構的深度調整，儲能市場空間進一步打開。公司在儲能熱管理領域積極佈局，擁有成熟的液冷産品，並積極對接行業客戶，進行市場拓展。（2）服務器液冷方面：數據中心液冷方式相比傳統風冷更為節能高效，隨著國内互聯網、金融、電力等行業數據中心機櫃數量規模的提升，以及國家對大型數據中心PUE的強制要求，其熱管理市場規模也很可觀。公司控股子公司高瀾創新科技負責研發ICT熱管理技術和産品，進行業務拓展。（3）新能源動力電池熱管理方面：隨著新能源汽車新車銷量滲透率的提高，將進一步加大市場對新能源汽車熱管理的需求。東莞矽翔和高瀾創新科技産品的協同互補，共同構成公司在動力電池熱管理領域的佈局。

高瀾股份主營業務：大功率電力電子裝置用純水冷卻設備及控制係統的研發、設計、生産和銷售

高瀾股份2021三季報顯示，公司主營收入10.63億元，同比上升29.66%；歸母淨利潤3576.0萬元，同比下降18.52%；扣非淨利潤2825.5萬元，同比下降23.26%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.24億元，同比上升34.67%；單季度歸母淨利潤1894.2萬元，同比上升13.47%；單季度扣非淨利潤1763.22萬元，同比上升37.32%；負債率51.36%，投資收益14.17萬元，財務費用2281.34萬元，毛利率28.38%。

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級2家；證券之星估值分析工具顯示，高瀾股份（300499）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。