又管債基又管股基實難兩全，金元順安中生代基金經理闵杭「跌倒」

來源：壹財信

作者：蘇向前

上海的小基金公司金元順安今年頗為吸引人眼球，原因在於缪玮彬管理的金元順安元啓逆市表現亮眼。截至目前年内26.68%的業績排在同類産品的前列，但是相比之下另一位基金經理則黯然失色。

這位就是公司現任的總經理助理和權益投資總監闵杭。資料顯示他目前任職接近6年的時間，但是目前在管的三只基金合計總規模僅為3.01億元，任期的最佳回報僅為60%，從今年的成績來看，他交出的是一張全盤告負的成績單。

金元順安寶石動力年内虧損超10%

2015年10月16日，闵杭開啓了他在金元順安的職業生涯。當時他一共管理了4只基金，分別是新經濟主題、成長動力、消費主題、寶石動力，但時至今日仍然在管的只包括了消費主題和寶石動力，可惜這兩只基金今年表現都不佳。

先看寶石動力，該基金從2019年到現在均沒有上佳的表現，2019年全年實現的淨值增長率約為20.72%，2020年全年所實現的淨值增長率約為32.24%，而今年到目前的淨值增長率大約為-10.71%，持續多時的業績不佳原因何在呢？

從寶石動力今年的兩份季報來看，闵杭基本上還是延續了此前的核心資産風格。白酒、醫藥、銀行、保險等領域的白馬藍籌股成為基本成為基金鎖倉長持的品種，它們包括了中國平安、招商銀行、貴州茅台、五糧液、恒瑞醫藥等等，但是這些在去年乃至前年風靡一時的茅指數龍頭標的今年卻突然啞火，始終擁抱這些股票的基金經理就遭遇了酸楚。從6月30日時的10只股票來看，到9月16日收盤為止，這裡面只有招商銀行年内上漲，其他的9只股票無一例外地在二級市場上呈現下跌走勢。這樣的思路，或許基金經理也就把産品當作了一只滬深300的指數類基金來運作。

在季度報告中，闵杭將問題似乎歸咎到自己堅持的價值投資理念上面。「二季度，在全球經濟復蘇繼續演繹的背景下，大宗商品價格繼續走高並帶來主要經濟體通脹數據的攀升，而盡管中美兩國物價數據都創出階段性新高，但兩國貨幣政策均未釋放明顯的收緊信號，A股市場在經濟持續復蘇與流動性充裕的環境下，繼續波動上行。本基金維持一貫策略，遵循價值投資理念，從業績估值匹配角度精選個股，主要持有白酒、家電、銀行等低估值藍籌股和機械、化工等受益於經濟復蘇的順周期股票，債券部分仍持有國債、政策性金融債等流動性好的品種。未來本基金將繼續堅持價值投資理念，精選個股，爭取取得更優異的表現。」

在他管理時間較長的消費主題上，《壹財信》看到的也是近似的重倉持股。略有區別的是，這只基金的重倉中有較多的大金融概念股，包括了來自銀行板塊的招商銀行、興業銀行、平安銀行、寧波銀行，另外還有券商板塊的龍頭股中信證券。但是，這些個股今年也沒有特別亮眼的表現。與寶石動力的區別是，消費主題裡有非核心資産的新和成，該股今年上漲了10%。

債基股基兩重天，張博遭遇類似問題困擾

在金元順安的權益類基金經理中，《壹財信》發現今年的業績分化比較明顯，一方面有缪玮彬、賈麗傑這樣的基金經理終於等到月明花開，另一方面包括闵杭、張博等權益類基金經理今年卻是流年不利。

張博目前僅僅管理著兩只基金，一只是混合債金元順安豐利債券，該基金目前實現了3%的正收益；另一只則是權益類産品金元順安優質精選混合，但該基金目前卻下跌了大約3.5個百分點。從後者權益類産品來看，它的投資基本上是酒和科技的混搭，酒類中的重慶啤酒、五糧液、山西汾酒都在裡面出現，與此同時石頭科技、科沃斯等小家電類股票也出現在重倉名單中，雖然有科沃斯和容百科技兩只股票年内漲幅突破50%，但是兩者合計的佔比僅為8.49%，基本算是杯水車薪。

從債基來看，和優質精選的情況一樣，基金經理都是張博和周博洋聯手的兩博組合可以看出兩人分別負責權益和債券，但是從實際的效果來看，似乎還是債券部分的投資收效更好。四季度乃至2022年，金元順安會重債還是重股呢？

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