槓桿資金大舉加倉 最牛熱點開啓第二輪行情

　　三大股指走勢分化，滬指圍繞3700點窄幅震蕩，收出六連陽，創業板指沖高回落，科創50指數跌近3%。兩市成交額超1.4萬億，連續第39個交易日破萬億。

　　板塊方面，漲價主題的化工、煤炭、油氣、有色等板塊持續大漲，磷化工板塊再掀漲停潮。從盤面上，磷化工、元宇宙、草甘膦、鈦白粉、煤炭等板塊漲幅前列，景點旅遊、MCU芯片、半導體元件、機場航運等板塊跌幅居前。

　　截止收盤，滬指漲0.33%，深成指跌0.45%，創業板指跌1.17%。北向資金全天淨賣出38.24億元，其中深股通淨賣出32.33億元。

　　周期股開啓第二輪行情

　　大宗商品價格持續處於高位所帶來的順周期行業業績的大爆發支撐了近期行業的強勢表現。

　　中報表現亮眼的煤炭、鋼鐵、有色等周期資源品行業上周領漲市場，繼年初後再度吸引了投資者的廣泛關注。

　　今日周期股繼續延續上周強勁走勢，盤面上，煤炭、有色、鋼鐵等周期股板塊集體上漲。漲幅分別為4.01%、3.84%、1.86%。

　　平安證券稱，當前最強的有色品種當屬鋁、鎳，相較而言，鋁業的景氣度在短中長期均具備向上的動力，是周期板塊内最推薦的品種。

　　9月13日，倫敦金屬交易所(LME)鋁價格觸及3000美元/噸，為2008年7月以來的最高水平。

　　有色金屬鋁的價格在上周升至13年來高點，由於供應鏈問題，疊加上遊資源品今年普遍面臨的需求飙升、産能有限，鋁業峰會上，一些與會者甚至預計可能需要長達五年的時間才能解決供應問題。

　　中信證券研報也指出，在前期供需雙弱的格局向著供需缺口擴大的局面改變的背景下，成本的擡升進一步夯實價格，維持銅價和鋁價的高位持續性將強於市場預期，且鋁價有望持續走高的判斷。

　　回顧今年，年初時全球經濟復蘇與寬松的貨幣政策曾使“順周期”行情從年後延續至5月，反映在業績上，有色行業、化工行業、鋼鐵行業以及採掘行業二季度淨利潤同比增速均超過100%。

　　如今，開源策略團隊表示，在宏觀經濟下行風險逐步釋放之後，第二輪順周期即將開啓。傳統中上遊企業的重估當下已是市場新共識。

　　槓桿資金持續加倉兩大行業

　　今年以來兩融規模頻頻走高，9月10日兩市兩融餘額19153.65億元，較上一交易日增加34.88億元，連續5個交易日增加，其中融資餘額17415.07億元，較上一日增加18.61億元。

　　兩融資金屬於槓桿資金，對股價有助長助跌的作用，雖然整體上融資餘額佔整個市場的比例不高，但融資盤高比例持有對部分個股還是有一定影響。

　　相較而言，兩融資金的成本較高，對於個股而言，作為增量資金的兩融持續進場無疑是對公司股價寄予了較高期許。

　　分行業看，兩融餘額連增態勢下，有色金屬行業融資餘額增加最多，期間融資餘額增加71億元，增加居前的行業還有化工行業，期間融資餘額增加45億元。

　　有色金屬和化工板塊無疑是今年市場領頭羊。統計顯示，今年這兩個板塊共出現100個翻倍股，佔A股市場翻倍股數量的34%。

　　有色金屬和化工行業景氣度高，受益於産品漲價，相關公司業績表現突出。有色金屬和化工板塊歷經多次調整，總能逆轉走高，背後的基本面邏輯支撐與産品價格強勢有極大關係，對相關公司的三季度甚至四季度業績均有較強支持。

　　資金面上，除槓桿資金持續加倉外，公募基金也在不斷增持。

　　財通證券認為，有色金屬屬於歷史配置較少行業，當前持倉較年初有明顯的增持2.14%，有色行情既有上半年的海外輸入性通脹預期，亦有新能源上遊原材料概念，兩股風向共同作用於有色行情，但從持倉數據來看，主動權益基金的持倉並不太高，但有色近期一直處於增持趨勢中。

　　據統計，化工、有色金屬板塊中近5日融資餘額增加超億元公司中，淨買入額佔市值比例居前的公司有永冠新材、廣晟有色、錫業股份、五礦稀土、東方锆業等。

　　機構後市觀點

　　中信證券：積極參與本輪風格切換，保持均衡配置的同時重心繼續向價值偏移。宏觀經濟與政策環境持續好轉，宏觀流動性階段性寬裕下市場流動性逐步改善，中信證券建議繼續積極參與本輪風格切換，保持均衡配置的同時，配置重心繼續向價值偏移。

　　海通證券：8月以來滬深300上漲，上周以大盤股為代表的上證綜指更是突破了3700點，有投資者開始思考今年2月以來小市值風格佔優的行情是否會反轉，大盤股的春天是不是又要來了。

　　海通證券認為，今年大小市值風格的輪動只是一種表象，滬深300今年弱於中證500的背後，實質是今年大消費大金融持續跑輸資源股和中遊制造股。往後看，投資者的關注點應該是行業景氣和估值的演變，而非公司市值的大小。