海倫司正式登陸港交所：市值超300億港元，深耕年輕人的綫下社交場景

國内唯一一個酒館數量超過100家的連鎖酒館品牌。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

微信公眾號｜ipozaozhidao

據IPO早知道消息，國内最大的綫下連鎖酒館「海倫司」（Helen’s）於9月10日正式以“9869” 為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“綫下酒館連鎖第一股”。

海倫司在本次IPO中總計發行1. 35億股股份，其中香港公開發售部分獲約30.80倍超額認購，國際發售部分則獲約25.58倍超額認購。《IPO早知道》獲悉，多家頂級國際長綫基金和主權財富基金均參與了本次認購。

海倫司今日高開16.6%。截至10:00，海倫司報於每股24.30港元，較每股19.77港元的發行價上漲22.91%，市值約為303億港元。

根據弗若斯特沙利文的報告，以酒館數量計算，海倫司在2018年至2020年均為中國最大的連鎖酒館；且截至2020年12月31日，海倫司是中國市場中唯一酒館數量超過100家的連鎖酒館，酒館數量超過第二名的4倍以上。

另根據弗若斯特沙利文開展的消費者調查，在曾光顧海倫司酒館的客戶中，滿意度高達93.9%。

黑蟻資本管理合夥人何愚表示：“年輕人的綫下社交場景一直是一個大市場，只是過往市場極度分散，缺乏有初心、有格局、有商業本質思考和長期毅力的創業團隊。海倫司把商業上的不可能變成了現實，為用戶、員工、社會創造價值的底層邏輯可以讓它走的很遠。我們相信，海倫司未來的增長將會創造一個商業奇迹。”

運營模式高度標準化

今年計劃新開約400家酒館

從發展速度來看，2018年至2020年，海倫司新開酒館數量分別為58、93和104家；今年第一季度則新開38家，而從3月31日至最後實際可行日期，則新開161家。換言之，2021年海倫司已新開約200家酒館。

值得注意的是，2018年至2020年，海倫司每家新開直營酒館的首次盈虧平衡期不斷縮短，一般分別為六個月、五個月和三個月。

當然，這樣的擴張能力主要得益於海倫司的高度標準化運營模式，具體來看：

其一、在産品層面：海倫司在全國範酒館内提供統一化的招牌産品組合，從而簡化採購和物流程序，提高存貨周轉，現供應41款産品，包括24款酒飲、8款小吃、6款不含酒精飲料以及3款其他産品。同時，海倫司實時掌握全國酒館的銷量、銷售金額佔比等主要銷售情況，並通過分析顧客消費趨勢的變化來反哺新産品的推出。

其二、運營模式上。海倫司在總部設置專業的職能部門對酒館選址、酒館裝修、物流採購、音樂播放等環節進行統一管理。目前，海倫司酒館的裝修僅耗時大概40天，新店從選址簽約至具備開業條件僅約需2至3個月。同時，海倫司通過Future BI搜集的數據，結合已有酒館累計下單用戶數和輪候情況等數據，確定現有酒館周邊佈局新店的可行性，以提升在核心商圈的聚集效應。

其三、酒館管理上。海倫司通過搭建集約化供應鏈，來提升酒館的運營效率。此外，海倫司的Future BI在運營流程中能夠提供實時高效的數據分析和決策，支持酒館採取統一的考核、監督、食品安全控制、供應鏈管理和定價。

其四、店長培養上。基於高標準化的培訓制度和流程指引體係，海倫司培養一名新店長通常僅約需9個月。截至最後實際可行日期，店長人數為554人，後備店長人數為365人，他們可晉升店長，這也為酒館網絡的持續擴張奠定了基礎。

不可否認的是，這樣的標準化運營模式亦需要一定的技術創新與研發作支撐，不妨尤以前文多次提及的Future BI舉例——這一由海倫司自主開發係統融合了幫助業務管理數字化的的ERP係統、以及綫上綫下運營一體化的CRM係統，可增強對門店運營狀況的實時感知能力、自動生成原材料訂貨數據以提升訂貨效率等。

此外，海倫司還搭建了統一的可視化智能音樂管理係統，目前僅需5名員工即能夠精確、實時地控制全國範圍内每一家酒館的背景音樂。

按照海倫司的規劃，其2021年、2022年和2023年計劃分別新開400、630和900家酒館，即在2023年年底前，酒館總數增至約2200家。

自有産品具有更高毛利率

今後5年國内酒館行業增速將提高一倍

2018年至2020年，海倫司的營業收入分別為1.15億元、5.65億元和8.18億元（人民幣，下同）；2021年第一季度，海倫司的營收為3.69億元，較2020年同期的0.62億元增長494.5%。

2021年第一季度，海倫司的經調整淨利潤率為8.1%，較2020年第一季度的-26.7%已有顯著改善。事實上，2020年12月，海倫司的單月收入已從4月的3630萬元快速恢復至1.40億元。

從産品組合來看，海倫司現有的産品矩陣以自有産品為主，第三方産品為輔。

其中，2018年至2020年、以及2021年第一季度，海倫司自有酒飲收入佔總酒飲收入的比例分別為68.4%、64.2%、 69.8%和74.8%。

海倫司在招股書中指出，其持續關注年輕客戶需求變化，通過高效深度的雙向互 動，能夠預早辨識目標消費群體的需求變化趨勢，並陸續推出多款自 有酒飲，在多個市場分部中逐步完成戰略佈局，包括推出海倫司紮啤、海倫司精釀、海倫司果啤、海倫司奶啤等産品。此外，海倫司另提供百威、科羅娜、1664、野格等在年輕消費者中具有廣泛認知的第三方産品，從而增加消費者的産品選擇。

值得一提的是，目前海倫司所有瓶裝啤酒産品的售價均低於每瓶10元——例如，275毫升海倫司精釀的售價為7.8元/瓶，針對275毫升的百威啤酒的售價均為9.8元/瓶。根據弗若斯特沙利文的資料，業内對這款百威啤酒的平均售價為15至30元/瓶。換言之，海倫司的售價比市場上的平均售價約低35%至67%。

顯然，鑒於自有産品無需不必要的中間商環節，故其往往可以維持具競爭力的售價並可實現較高毛利率水平。

2018年至2020年、以及2021年第一季度，海倫司自有酒飲的毛利率分別為71.4%、75.3%、78.4%和82.0%，遠高於同期第三方品牌酒飲39.2%、52.8%、51.5%和56.2%的毛利率。

海倫司表示，其將利用大數據分析和與客戶的持續雙向溝通，繼續研發産品，豐富自有係列産品組合——新品開發方向包括：受眾廣泛又具有獨特口感的精釀啤酒、口味豐富與酒精度較低的酒飲以及契合當下時令與地方風味的伴酒小吃。此外，海倫司也將不斷改進和優化産品配方、工藝與包裝，維持並強化自有産品組合的精品形象。

在海倫司看來，除性價比外，自有産品組合還有助於制造「出圈」和「引流」效應，使得品牌形象更加全面立體。

截至最後實際可行日期，海倫司的微信、抖音和微博官方賬號累積粉絲已超過750 萬，且海倫司可樂桶在抖音上的相關話題視頻累計播放量超過10億次。

可以預見的是，隨著整體規模的快速增加、以及自有産品的持續優化，未來海倫司的盈利能力或仍有較大的增量空間。

畢竟，根據弗若斯特沙利文的報告，2015年至2019年中國酒館行業市場規模的復合年增長率為8.7%，而2020年至2025 年的復合年增長率將增加超一倍至18.8%，至2025年中國酒館行業的市場規模將達到1839億元。

本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創撰寫，如需轉載請聯係C叔↓↓↓

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