山河藥輔：堅果投資、恒復投資等19家機構於9月1日調研我司

2021-09-02日山河藥輔（300452）發佈公告稱：堅果投資、恒復投資徐浩、高毅資産鄧曉峰、淡水泉投資曹陽,董惠瑤、中國民生信託景瑩、工銀瑞信基金李乾寧、HBM Partners HongKong LimitedSteveChen、宏鼎財富劉璐璐、通和投資張婷婷、中雅基金陳誌敏、泓德投資朱裕君、浦銀安盛姚衛巍、致君資産李濤、庶達資産溫龍軍、淳臻投資張許宏、衍航投資彭緯、匯金資産紀鋼、九泰基金林柏川、新活力資本李程於2021-09-01日調研我司，本次調研由董事長、總經理 尹正龍,董事、副總經理 雷韓芳,財務總監、董事會秘書 劉琦,證券事務代表 姜之舟負責接待。

本次調研主要内容：
(一)公司財務總監、董事會秘書劉琦開場介紹:公司上半年保持平穩發展,合並總收入3.05億,同比增長4700萬元,增速18.5%;歸屬於上市公司股東淨利潤5300萬元億,同比增長6.4%;扣非淨利潤4800萬,同比增長7%。由於美元匯率、海運不暢等外貿環境的外部影響和原材料價格、社保費用、激勵費用增加等内部因素影響,上半年利潤增長幅度低於收入增長幅度。扣除這些因素影響後,扣非淨利潤約5400萬,同比增長20%,與收入的增幅基本保持一致。公司運營情況比較健康,回款較好,經營性現金流4400萬,同比增長76%,佔扣非淨利潤的93%。(二)交流互動環節問題
1:Q2收入增速較一季度放緩的原因?回答:主要體現以下兩方面1)去年二季度基數較高:今年二季度從報表數據看,比一季度放緩。一季度增速37.8%是相對比較高的,去年一季度因為疫情嚴重,銷售額基數比較低。去年二季度銷售由於部分客戶一季度疫情放緩生産,二季度恢復生産,導致去年二季度基數比較高。2)市場需求下降:今年一季度市場需求比較旺盛,二季度需求減少,下遊客戶生産有所放緩,市場需求較一季度放緩。問題
2:公司原材料價格變動的趨勢?回答:去年下半年原材料開始陸續漲價,目前價格處於高位波動,未來上漲空間不大,預計四季度將有所下降。問題
3:出口業務海運費都是由公司付,還是客戶共同承擔,海運費上漲是否會影響海外客戶的採購意願,轉移訂單到其他國家?回答:公司出口業務分兩種,根據合同類型不同,約70%的業務海運費由公司承擔,其他30%由客戶支付。由於全球疫情的原因,海運費的上漲是普遍現象,對公司的出口業務量沒有太大影響,公司在國外的認知度較高,擁有一定的客戶粘性。問題
4:目前核心品種包括微晶、羟丙甲纖維素的産能利用率是多少?回答:核心品種産能的利用率達到85%以上,微晶和羟丙甲纖維素分別於今年和去年下半年進行技改,增加了一部分産能,最近在釋放出來,增加的這一部分産能還不能滿足需求,未來還會有産能的提升空間。問題
5:下遊客戶的進口替代的工作的進展情況?回答:今年上半年進口替代的銷售量與去年同期相比增長較為明顯,共實現了15家客戶的進口替代工作,貿易額約一千萬,佔内貿新增收入的四分之一,而去年上半年同期只有5家客戶。進口替代的客戶對産品質量有較高的需求,公司也加強了技術、營銷的服務工作。由於公司處在於行業龍頭地位,客戶的認可度和信任度較高,下半年公司將繼續抓大客戶開發和進口替代工作,成為公司收入增長的動力。問題
6:公司的客戶結構優化情況是怎樣的?百萬級客戶和百強客戶增長形勢如何?回答:公司客戶逐漸向高端化轉移,大客戶數量增長顯著。上半年公司百萬級客戶增加幅度加快,同比增加20多家。百萬級的客戶對業績貢獻達到了60%以上;公司制劑百強客戶銷售額增加1800餘萬,佔比提升2.1個百分點。未來大客戶數量和業績貢獻會逐漸加大並速度增快。問題
7:公司目前産品結構和未來規劃情況?回答:微晶纖維素、羟丙甲纖維素、羧甲澱粉鈉等産品仍然是主導産品,將繼續擴大規模做大産量,同時也注重細分規格,滿足不同客戶的需求。近幾年有一些新的産品也在逐步走入市場,只是現在的規模相對小一些,處於市場培育的過程。公司也積極推進醫美方面等注射劑輔料以及食品輔料的開發工作,培育新的增長點。

山河藥輔主營業務：藥用輔料的生産。醫藥中間體、精細化工産品(不含危險品及監控化學品)的生産、銷售,經營本企業自産産品及進出口業務和代理銷售國内外輔料産品及進出口業務(國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外),食品添加劑(憑生産許可證許可範圍)的生産。

山河藥輔2021中報顯示，公司主營收入3.06億元，同比上升18.55%；歸母淨利潤5326.51萬元，同比上升6.41%；扣非淨利潤4820.65萬元，同比上升7.22%；負債率26.24%，投資收益317.44萬元，財務費用42.13萬元，毛利率30.16%。