芯海科技：Morgan Stanley、UG資本等71家機構於8月27日調研我司

2021-09-01日芯海科技（688595）發佈公告稱：Morgan Stanley、UG資本、SCHONFELD、群益投信、Atlantis西澤投資、建信理財、中銀基金、平安基金、博時基金、招商基金、浙商基金、信達澳銀、泰信基金、長城基金、天風證券、民生證券、信建投證券、中信證券、招商證券、中金公司、申萬宏源證券、國泰君安證券、國信證券、東亞前海證券、華泰證券、海通證券、華創證券、中銀國際證券、匯豐前海證券、太平洋證券、國盛證券、中泰證券、光大證券、財信證券、華西證券、開源證券、首創證券、萬向證券、力合科創、懷遠基金、無鋒基金、東證資管、安信資管、磐耀資産、華杉投資、亘曦資産、盈峰資本、懷新投資、方圓金鼎投資、昭圖投資、富喜資本、電子科大、國任財産保險、雅策投資、泰旸資産、前海聯合、海雅金控、金辇投資、華興資本、尚峰資本、紅華資本、博笃投資、擎萬資産、中芯聚源、錦泓資本、圓石投資、亘泰投資、尚道投資、盤京投資、光大永明資産、潤晖投資於2021-08-27日調研我司，本次調研由董事長 盧國健,董事會秘書 黃昌福負責接待。

本次調研主要内容：
一、由公司董事會秘書黃昌福介紹公司上半年經營情況
1、2021年上半年實現銷售收入27,458.26萬元,比去年同期增長72.26%;
2、2021年上半年實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤4,673.27萬元,比去年同期上漲15.72%,2021年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤4,734.89萬元,比去年同期上漲4.82%,主要原因係公司的營收保持快速增長,公司在加大研發投入時依然保持一定的淨利潤增長;
3、剔除與日常經營無關的影響因素後,2021年上半年實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤7,034.83萬元,較去年同期增長74.19%;
4、2021年二季度實現營收17,098.60萬元,同比增幅65.83%;環比增幅65.05%;2021年二季度歸屬於上市公司股東扣非淨利潤3,535.10萬元,同比增幅33.08%,環比增幅210.60%;
5、2021年上半年,公司新申請境内發明專利8項,獲得境内發明專利批準17項;新申請境内實用新型專利17項,獲得境内實用新型專利批準21項;新申請軟件著作權5項,獲得軟件著作權批準5項。公司累計申請發明專利436項(含國際專利2項),獲得授權的發明專利145項(含國際專利2項);累計申請實用新型專利180項,獲得授權的實用新型專利139項;
6、2021年上半年研發投入額6,401.58萬元,較上年同期增長約100.40%;研發人員數量為226人,較2020年同期增長55.86%。
二、回答投資者提問
1、請問公司MCU的主要應用領域包括哪些?公司回答:全信號鏈芯片應用面很廣,公司業務目前主要聚焦在模擬信號鏈、MCU、健康測量AIoT三個賽道。在MCU芯片方面,上半年高性能32位MCU的營收佔比有較大提升,在通信及計算機(如PC、光模塊等)、手機、工業控制(電機控制、工業儀表、電力設備、傳感器等)、新能源中的鋰電管理、高端消費(如穿戴設備、高端電子煙等)、汽車中控、醫療健康等多個領域實現快速增長。8位MCU在在PD快充、電子煙、個人護理、TWS耳機等應用領域也保持快速增長。當前MCU的國産替代等需求較大,公司有多年的技術積累,平台搭建、人員能力等提升很快,公司會抓住市場機遇,持續在高端消費、工業、汽車等應用領域重點佈局和拓展。
2、公司在車規級MCU上是如何規劃的?公司回答:公司正在積極佈局汽車應用相關係列芯片産品的研發,公司2021年7月17日在上海證券交易所網站公告的可轉債預案就是因擬在汽車MCU領域進行研發及産業化所採取的措施,公司會長期持續研發汽車電子的相關技術。公司引進和培養了一支汽車電子的高質量研發隊伍,還在不斷擴大。同時正在建立汽車芯片開發流程,以保證産品的質量和性能。公司首顆車規級信號鏈MCU已在2020年通過AEC-
Q100認證,並導入汽車前裝企業的新産品設計。當然,汽車MCU芯片的研發不是一蹴而就的,是一個長期開發的過程,投入大且門檻高,相信未來3-5年會有有所突破與回報。
3、公司MCU産品與ST、NXP等國外MCU産品的差距主要在哪裡?未來是否能追趕上?公司回答:總的來看,國内的IC設計公司與國外一流的設計公司還有差距,國外IC設計公司在時間、人才、技術積累等方面有一定優勢,但在一些細分領域國内現在有些設計公司做的還是比較好的。目前終端客戶的需求正逐步向國産芯片轉移,這對中國IC設計公司來說是非常好的趨勢。關鍵在於我們是否能快速向客戶提供滿足其需求的産品,這首先取決於公司的管理和對産品質量的把控,其次設計人才隊伍需要不斷壯大。公司在一些應用領域已經能與國外廠商同台競技,未來努力在更多的産品應用領域實現國産替代,我們認為未來5-10年仍然是中國IC設計公司發展的黃金時期,因為發展空間足夠大。
4、請問上半年經營業績比較好,毛利提升的原因,是因為漲價嗎?如何看待上遊晶圓廠漲價現象?公司回答:雖然業績大家認為比較好,但公司管理層覺得還是有很多不足的地方,主要是因為缺貨,不能完全滿足客戶訂單需求。公司對産品價格的調整,主要是覆蓋成本上升的因素,我們還是立足長遠合作的考慮調整産品價格,價格調整幅度並不是很大。公司部分産品的毛利提升主要是因為産品結構的變化。IC設計公司有自身的發展規律與市場定價機制,公司内部有完善的價格管理機制,會根據成本變動、市場變化等實際情況對部分産品不斷進行價格調整。
5、MCU的制程是否都是成熟工藝,供應鏈的安全性如何?公司回答:MCU一般不需要5NM、7NM或更高的工藝節點,更多的是成熟的工藝。從全球市場和供應鏈的情況來看,我們認為供應鏈的安全係數較高。
6、從中報數據來看,公司健康AIoT産品綫收入的增長是否主要因為AIOT芯片的增長?公司回答:健康測量及AIOT産品都有增長。鴻蒙的推出和合作有助於AIOT業務增長,公司致力於把傳統硬件升級為智能硬件,升級不僅僅是加藍牙、WIFI,還要加上APP、FA等,我們為客戶輸出的是整體係統解決方案,一般企業是沒有能力去做的,預計這一塊的需求未來還會有較大的增長。另外一方面是基於健康行業在不斷升級,我們的産品結構同時也在不斷優化,應用場景不斷豐富,高價值的芯片産品佔比在提升。
7、研發人員薪酬情況是否有提升?上半年研發投入的項目分配情況?公司回答:今年公司研發人員整體平均薪資有較大幅度提升,我們補充了非常多的高職級人才,包括很多有豐富國際大公司工作經歷的研發、市場行銷人員等。上半年主要研發項目在半年報已經有公告,比如基於鴻蒙係統的物聯網核心芯片的開發和産業化項目、鋰電池管理係列核心芯片的開發、可穿戴設備的智慧健康測量核心芯片項目等。
8、公司目前是基於ARMCortex-M0核的MCU設計及應用,未來是否有更高級的産品佈局計劃?有RISC-V的部署計劃嗎?公司回答:公司會不斷根據市場需求不斷完善Cortex係列産品,比如大家看到的可轉債項目,裡面就會涉及到各種M係列、R係列的産品計劃。公司内部現在也有針對不同市場、採用不同核的産品,具體還是要根據客戶的需求和反饋,來制定公司的産品發展路綫。RISC-V和ARM的生態不一樣,目前來看,ARM的生態會更成熟,要不要部署RISC-V還是要看市場需求。
9、公司未來是否會向高速ADC拓展?公司回答:産品拓展要符合公司未來戰略發展方向,不同類型ADC應用領域不同,比如目前我們在物聯網領域,公司的低速高精度sigma-deltaADC産品就更符合應用需求;在工業領域我們就可以提供中高速高精度SARADC産品。ADC技術需要不斷沉澱與積累,公司會一直聚焦ADC技術研究和創新,根據市場需求及時推出相關産品。
10、低速高精度ADC目前在大陸競爭情況如何?公司産品採取的競爭策略是什麼?公司回答:我們從2003年成立之初就開始做低速高精度ADC的企業,公司於2011年推出的24位低速高精度ADC芯片CS1232目前處於國内領先、國際先進水平,目前對標的企業主要還是國外IC設計公司。芯海是一家集感知、計算、控制、連接於一體的全信號鏈芯片設計企業,核心技術是ADC+MCU+AIOT一站式解決方案。任何一個領域做到精通都是不容易的,連接是一個標準化的東西,市場上獲得連接的IP也比較多,但是測量IP很少,因為測量的應用場景非常多,對芯片的可靠性、適用性等要求較高。感知是偏向於模擬技術,模擬技術門檻較高,公司18年内一直在高精度模擬芯片領域深耕,處於國内領先水平,這也是我們的競爭優勢之一。相對國内的芯片設計而言,一般都是只做ADC或MCU或無綫連接,同時擁有ADC和MCU及無綫連接技術的幾乎沒有,這是我們比較獨特的地方,基於這種情況,我們更有能力迅速推出整體解決方案的芯片,更好地服務客戶。
11、IPD體係是如何給公司效率帶來提升的?公司回答:IPD體係的精髓在於把能力建立在組織上,把業務建立在流程上,公司推行的IPD管理體係在未來是非常有競爭力的。2018年芯海開始全面啓動管理變革,引入集成産品開發(IPD)的先進理念,將從客戶來到客戶去的“以客戶為中心、成就客戶”的理念落實到主業務流程中,為價值創造者提供高效的工作平台,並將公司能力沉澱在組織和流程中。通過3年的持續變革投入,流程效能在增強,組織效率顯著提高,客戶滿意度和員工滿意度顯著提升,公司的理念已經融入到員工的實踐中。
12、與華為鴻蒙的合作關係是以什麼形式展開的?公司的優勢?公司回答:華為鴻蒙係統通俗來說是一個開放的物聯網生態,各物聯網廠商的設備如家電、智能硬件等可以接入鴻蒙係統實現萬物互聯。芯海是芯片設計公司,借助高精度ADC、高可靠性MCU、無綫連接等核心産品和技術,為物聯網設備提供精準測量、智慧感知、無綫連接等為基礎的物聯網整體解決方案,這些設備可以接入鴻蒙操作係統,也可以接入其它操作係統。公司可以為接入鴻蒙係統的各類終端産品提供芯片、算法、無綫連接等接入一站式産品及服務。接入鴻蒙係統需要對公司的芯片設計能力、解決方案的能力、對操作係統的理解能力、軟件能力等進行綜合認定,公司可以提供相關産品及服務表示公司在這方面的能力都能滿足客戶需求。同時,公司自2018年推行IPD研發管理體係改革以來,公司在項目開發中與鴻蒙有非常高的契合度,能準確理解客戶需求。
13、公司將如何應對産能緊缺的問題?公司回答:産能緊缺是當前全行業都無法回避的現實問題,這也從另一方面說明現在行業景氣度非常高,而且在相當長一段時間内很難緩解,因為晶圓廠等擴産也需要很長時間。公司與供應商合作多年,是戰略合作夥伴關係,終端客戶有很多是頭部知名客戶,未來成長性和發展空間都很大,得到供應商的認可和支持;同時,公司已經全面導入12寸晶圓的工藝平台,為後續的産能提供更多保障。
14、業界對手表、手環等市場存在爆發的預期,公司對於這一塊市場有什麼展望?公司回答:公司的“1+3+N”戰略中,3這一部分就是指人體成分分析儀、手表、手環和TWS三個重點領域。體脂秤和人體成分分析儀我們在市場的已經做的比較領先了,手表、手環也正在加速發展,比如PPG、ECG方案,我們不光做器件,因為在健康測量領域裡只做芯片,未來可能比較被動,只有把整個芯片+算法+係統做好,才會更加主動,也能幫助把健康測量的領域做的更深入。我們認為不管是手表、手環、還是TWS,這些都是長綫産品,生命期會很長,會不斷地演進,我們不會只考慮眼前這幾年的波動,而是考慮未來它在生活中是否會變成剛需的産品,變成剛需産品對芯片和係統的要求是什麼。
15、公司模擬産品應用比較分散,是不是規模化效益很難體現?公司回答:公司一直說我們做的是小芯片、大市場,這個小芯片就是指我們不像做CPU那樣大規模的芯片,大市場說的就是通用市場,應用面廣、需求量大,全球來看,像TI等類型的企業與我們比較像,這類市場的特點是産品生命周期較長,增長穩定。所以從公司的角度來看,我們的業務增長點會比較多,不會依賴於某一單一市場,抗風險能力較高。這也是我們公司多年保持持續增長的原因。
16、從中報上看,公司32位MCU營收增長較快,主要原因是什麼?公司回答:公司32位MCU依靠高可靠性等技術優勢,上半年在工業控制、鋰電管理、高端消費等方面取得比較快的增長。

芯海科技主營業務：一般經營項目是:電子産品、軟件與集成電路的設計、開發、銷售及技術咨詢,國内商業、物資供銷業(以上均不含專營、專控、專賣商品);經營進出口業務(法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外,限制的項目須取得許可後方可經營)。許可經營項目是:互聯網信息服務;文化用品與設備的生産

芯海科技2021中報顯示，公司主營收入2.75億元，同比上升72.26%；歸母淨利潤4734.89萬元，同比上升4.82%；扣非淨利潤4673.27萬元，同比上升15.72%；負債率12.37%，投資收益56.87萬元，財務費用-353.62萬元，毛利率49.56%。