第一共和銀行之後，下一個倒下的會是誰？

原創

第一共和銀行被摩根大通（JPM.US）收購後，市場開始尋找下一家可能倒下的銀行。

財華社從納斯達克交易所的網站中留意到，2023年5月2日晚跌幅最大的五家上市公司中，有兩家是中小型銀行，分别為領地銀行（TBNK.US）和太平洋西部銀行（PACW.US），見下圖。

自今年3月矽谷銀行危機以來，領地銀行和太平洋西部銀行已分别累計下跌52.23%和75.70%。

除此以外，市場還比較擔心市值分佈在30億美元區間的阿萊恩斯西部聯盟銀行（WAL.US）和齊昂銀行（ZION.US）。這兩家銀行今年以來的股價累計跌幅也分别達到56.98%和48.49%，見下表。

當前銀行危機的直接導因是存款流失。

存款是商業銀行最重要的資金來源，商業銀行將這些借來的資金用於放貸。

由於存款的期限相對較短，而放貸的期限相對較長，這一短一長的期限並不匹配，在存款業務增長穩定時，這些都不成問題，因為有新的存款可以應付客戶的提款所需。

可是，一旦出現存款擠兌，即大量儲戶提款離場，銀行放貸出去的資金尚未收回，卻要先應付儲戶的提款要求，就導致銀行的流動性枯竭，危機因此而來。

中小型銀行的資產規模相對較小，尚未形成雄厚的資金積累，也沒有過硬的融資渠道，因此也最為脆弱。

加息令資金成本發生變化，儲戶的行為也趨向於一致性——提取資金（尤其是無息存款）以投放到回報更高的投資中去，首先受到影響的就是業務較為單薄、信譽尚未形成、安全性更為脆弱的中小型銀行，這正是矽谷銀行等小型銀行迅速倒下的主要原因。

財華社留意到，這四家公佈了2023年第1季業績的中小型商業銀行，於期内都遭遇存款流失的問題，從金額來看，阿萊恩斯西部聯盟銀行的存款降幅最大，較2022年末的存款規模減少了60.57億美元。

但是從相對規模來看（百分比變幅），太平洋西部銀行的存款流失速度最快，較2022年末下降了16.94%，見下表。

太平洋西部銀行的CEO在2023年第1季業績中表示，到2023年3月末，其存款降勢穩定了下來，已上保的存款由2022年末的48%，上升至2023年3月末的71%。而且其存款規模已於2023年3月後期穩定下來，並在4月初開始強勁反彈，較3月末增加了7億美元。

但是財華社留意到，2023年第1季期間，其存款流失高達57.49億美元，這7億美元似乎並不足夠。此外，由於近期的事件，管理層採取緊急措施，包括戰略性出售資產，以最大限度騰出流動性，可見該銀行已經嗅到了危機的味道，急於抛售資產。

另外需要注意的是，最近的事件導致該銀行於2023年第1季確認13.8億美元的商譽減值，或許暗示了該銀行管理層對其資產前景不太樂觀。

財華社認為，這些都是深陷危機的迹象。從經濟的角度來看，在危機時抛售資產，通常都會遭遇極高的折讓價，不到最後一步，精明的賣家都不會選擇，而現在選擇這樣做，顯然已到了不得已的時候。

在這個時候確認商譽減值，或也意味著該銀行已經意識到資產的價值估算存在問題（可能因為抛售資產的交易觸發），均隱含著危險的意味。

美聯儲即將公佈議息結果，鮑威爾的取態將指導著資金的走向，接下來的貨幣政策預期將令整個資本市場風雲變幻——若偏鷹，股市的跌勢或加劇，企業對未來投資的取態將更加謹慎，風險顯露的速度或加快，加重中小型銀行的壓力，銀行業危機很可能進一步蔓延；若偏鴿，連日下跌的股市，有望回穩，或為市場帶來一抹陽光。

但是，可以預見的是，2020年以來的大放水不無代價，大潮來了又去，肯定也會帶走一些東西，水分帶走後，企業的真實發展水平，將決定資金的信心，或也會影響到這些中小型銀行接下來的命運。