【IPO追蹤】曦智科技（01879.HK）啟動回A，破發困境迎來轉機？

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財華社11月3日訊，2026年4月28日剛在港交所主板掛牌的曦智科技-P（01879.HK），正籌劃回歸A股上市。

週一（2日）晚間公告，曦智科技表示，公司擬啟動於中國境內發行人民幣普通股（A股）相關工作，董事會已審議批准與國泰海通簽署輔導協議，委任其為建議A股上市輔導機構，並將根據適用法律法規向相關監管機構提交輔導備案申請。公司同時提示，截至公告日，董事會尚未批准與建議A股上市有關的其他計劃，亦尚未向中國境內任何監管機構申請批准建議A股上市。

曦智科技是一家光電混合算力提供商，主營光互連及光計算硬件、解決方案及相關服務。公司H股於2026年4月28日在港交所主板上市，為全球AI硅光芯片第一股，發行價183.20港元，發行13,795,215股H股；據公司2026年中期報告，超額配股權悉數行使後，全球發售所得款項淨額合計約27.41億港元。

截至11月3日9:56，該股報175.90港元，跌0.62%，總市值約165.41億港元，此前股價一度高見1050港元（前復權），自高點回撤逾80%，較上市發行價跌4.15%，處於破發狀態。

對於回A的考量，公司表示，籌劃A股上市並非單一因素考量--港股上市後資金儲備增加，提振了長足開展研發與商業化的信心；回A的核心考量更在於境內資本平台和產業鏈的戰略與協同價值，當前AI時代超節點算力浪潮方興未艾，國內正是產業落地、產業鏈協同與人才集聚的主陣地。

財務面是回A的底氣所在。2026年上半年，公司收入7,978萬元，較上年同期的2,079萬元增長284%；其中光互連業務收入6,070萬元（上年同期1,617萬元），光計算業務收入1,908萬元（上年同期462萬元）。據公司中期業績公告，當期經營虧損約3.51億元，上年同期約1.72億元，主因包含股份支付、上市相關一次性開支等擾動；剔除相關影響後，經調整淨虧損1.47億元，上年同期為1.31億元，小幅度增加。

市場地位方面，據弗若斯特沙利文，2025年按收入計，公司在中國獨立Scale-up光互連解決方案市場份額約88.3%，排名第一；2024年和2025年，公司光計算芯片全球累計出貨量均居首位。

不過，從商業進程看，公司產品仍處於相對早期階段，收入體量尚小而研發投入高企--上半年研發開支3.49億元，較上年同期的1.55億元增長126%。輔導備案僅是回A的第一站，後續還需經歷受理、審核問詢及註冊等環節，未盈利狀態下其A股上市路徑的可行性，最終仍取決於商業化兌現與虧損收窄的節奏。

綜合來看，上市僅半年餘即啟動回A，曦智科技意在境內算力生態的資本平台卡位；A＋H雙平台能否形成估值與產業協同的正循環，仍有待其業績與股價的雙向驗證。