【百強透視】油價上調預期升溫！三桶油集體衝高

原創

10月8日，港股石油板塊集體上漲。截至發稿，中海油田服務(02883.HK)漲5.25%，中國石油化工股份(00386.HK)漲2.83%，中國石油股份(00857.HK)漲2.5%，中國海洋石油(00883.HK)漲2.04%。

A股市場同步走高，中國石化（600028.SH）漲3.79%，中國石油（601857.SH）漲3.21%，中國海油（600938.SH）漲2.3%，板塊賺錢效應顯著。

本輪油氣板塊上漲的核心催化來自海外權威機構預期調整。美國能源信息署（EIA）在10月短期能源展望報告中，大幅上調2026、2027年佈倫特、WTI原油全年均價預測，強化了市場對於四季度油價高位運行的判斷。

從基本面看，原油市場支撐邏輯堅實。供給端，OPEC＋維持產量管理框架，部分減產措施延續，2026年已進入逐步恢復產量階段，疊加地緣局勢擾動持續，全球原油供應彈性受限；需求端，隨著全球製造業景氣度邊際修復，原油消費預期有所回暖。

EIA上調油價預期，實質上強化了市場對四季度油價維持高位運行的判斷，直接利好上遊勘探開發企業的盈利兌現。

從行業景氣度看，2026年以來，原油價格中樞顯著高於2025年同期，上遊油企資本開支意願回暖，帶動油服行業訂單與毛利率雙重修復。目前油氣板塊整體估值處於歷史中低位區間，疊加行業穩定的高股息屬性與強勁的盈利韌性，形成雙重安全邊際，板塊配置價值凸顯。

細分來看，「三桶油」業績彈性呈現明顯分化。中國海洋石油作為純上遊標的，其業績對油價彈性在三桶油中最為突出，公司2026年上半年產量與儲量目標穩步推進，桶油成本保持行業領先，高油價環境下盈利釋放空間最大。而中國石油、中國石化業務結構偏一體化，中下游鍊化、銷售業務占比較高，對衝了部分油價波動紅利，盈利彈性相對溫和，但完整的產業鏈佈局使其在油價上行週期中同樣受益。

從估值維度分析，港股油氣龍頭相較於A股同類標的普遍存在估值折價。在高股息策略持續受追捧的背景下，港股油氣龍頭的估值修復空間仍值得關注。四季度若油價持續超預期，盈利上修有望推動估值進一步抬升。

展望後市，三個觀察點值得跟蹤：其一，油價高位運行的持續性--EIA上調預期提供了方向性判斷，但需警惕全球經濟增速放緩壓製需求以及OPEC＋產量政策調整帶來的波動風險；其二，三桶油三季報盈利兌現情況，尤其是中海油的產量增速與桶油成本控制；其三，是高股息策略在港股市場的資金面變化，南向資金配置動向是重要風向標。

賽道價值凸顯之下，港股油氣龍頭的行業地位與投資價值備受關注。中國石油化工股份、中國海洋石油等板塊核心標的，能否憑藉穩健的經營業績、紮實的基本面入圍第十三屆港股100強候選名單，成為市場持續關注的焦點。

據悉，港股100強評選自2012年創辦以來，依託科學、客觀的評價體系，篩選香港主板極具投資價值的優質上市公司，已成為香港資本市場極具影響力的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選工作已正式啟動，頒獎盛典定於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，市場可關注官方網站獲取最新評選及報名信息。